华泰月报：需求不足 PVC 仍难言乐观

报告摘要：

行情概述

本月PVC期货主力V305合约持续低位震荡，价格最高6560元/吨，最低6380元/吨，产能过剩，需求不足，持续制约氯碱行业发展。

国际油短期企稳回升，PVC期货底部空间有限

希腊援助问题落定，短期宏观面暂缓，供需数据提供支撑，原油价格或继续维持震荡反弹走势。后期原油将近来冬季消费旺季。在经济疲弱的大背景下，短期供需面的利好和宏观面的暂缓，仍将支撑原油价格反弹。

上游持续弱势，加剧PVC下跌

电石价格持续下跌，截至11月底，PVC山东市场价报3510元/吨，浙江市场价报3500元/吨，山西市场价报3175元/吨，与月初相比，下跌幅度在50~150元/吨之间。

国际乙烯价格因外盘工厂开车，导致价格持续下跌，台湾到岸价目前报1125元/吨，比月初下跌50元/吨，跌幅3.9%。EDC和VCM延续下跌走势，月末最后一天报价有小幅反弹，预计后期价格企稳，暂时维持低位震荡。

制造业回暖，利多PVC

汇丰（HSBC）22日发布的报告称，11月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值升至50.4，13个月来首次回到50的荣枯线上方。其中，产出指数为51.3，也创下2011年11月份以来的新高，显示企业去库存基本完成。

中国国家统计局和物流与采购联合会（CFLP）12月1日公布，中国11月官方制造业PMI升至50.6，连续第二个月处在50一线的荣枯分水岭上方，并创下七个月新高。

进出口情况

2012年10月中国聚氯乙烯产量为108.6万吨，和上月产量相比减少7.4万吨，同比去年当月产量增长约1.7%。此外，2012年1-10月国内聚氯乙烯累计产量为1110.9万吨，同比增长1.9%。2012年10月份中国聚氯乙烯出口量5.1万吨，出口金额5195.57万美元，出口平均单价1039.12美元/吨，累计同比下降17.89%；进口99968吨，进口平均单价1107.59美元/吨，进口累计同比下降11.85%。

需求不足仍制约行情走势

需求不足和产能过剩是制约PVC行业的主要因素，随着中国制造业的好转，预计后期PVC行情将有所好转，长期来看PVC现在处于底部震荡。短期之内，由于冬季的来临，北方基建处于半停工状态，东北地区的需求基本结束，随着上游原料的进一步下滑，预计近期PVC仍将保持低位震荡态势，价格可能小幅下滑。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/12/03/104637.pdf