12月份带钢市场将震荡筑底

2、热轧窄带钢出口变化

1-10月份热轧窄钢带累计出口9.94万吨，占去年同期出口量的90.63%，出口量占1-10月份产量0.23%，对窄带市场后期走势几乎没有影响。10月份热轧带钢出口量1.03万吨，环比减少863.82吨，降幅7.74%，同比增加1283.9吨，增幅达14.25%。目前来看，国家调结构的方针政策将会陆续出台，钢铁行业产能过剩严重，钢厂面临关闭的风险，国内市场供求矛盾加剧恶化；而国际钢材价格呈现下滑迹象，因此，出口政策改善空间不大，预计后期仍将保持不变。

图9：2009-2012年热轧窄带钢各月出口量

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1—10月份，冷轧窄带钢累计产量766.5万吨，较去年同期减少25.7万吨，同比减少3.46%。其中10月份产量80.3万吨，环比降幅为2.80%，从7月起，增幅呈现增长趋势，市场对冷轧带钢和镀锌带钢需求呈现增长趋势，由图10可以看出，今年2-5月份冷带产量高于去年，但从6月起，今年产量均低于去年产量，因此，11月份产量有望维持在85-90万吨之间。

图10：2009-2012年冷轧窄带钢各月产量

图11：2008-2012年冷轧窄带钢各月日均产量

2、冷轧窄带出口变化

今年1-10月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口11.31万吨，较去年同期减少2.92万吨，同比下降20.50%；冷轧出口量占前10月产量的1.47%，比较较小，对市场影响微乎其微。10月份冷轧窄带钢出口1.11万吨，较去年同期减少0.19万吨，同比下降14.80%。在通胀以及成本压力下，我国冷轧带钢在国际上的价格优势不再；11月28日，人民币对美元中间价报6.2902，从2005年到现在，人民币兑美元的名义汇率已经升值超过30%，人民币升值，不利于出口，汇率升值是一个长期趋势，因此，带钢出口量将会稳步缩小。由下图12可见，从2010年8月至今，冷轧窄带钢出口量基本在1万到1.5万之间徘徊，今年后三个月有望维持在这个区间之内。

图12：2009-2012年冷轧窄带钢各月出口量

二、2012年带钢市场回顾

通过图13和图14可以看出，目前全国带钢均价与8月初和10月中旬持平，最近一次波动价格变动不大，其中均价下行230元/吨，但外矿价格较11月9日下降5.75美元/吨，这轮下跌，除了外矿下降影响外，更多是宏观经济不振及市场进入需求淡季所致。

窄带市场：今年年初全国窄带均价为4273元/吨，同时唐山地区窄带价格为4000元/吨，两者价差为273元/吨；而9月9日，全国窄带均价到达最低点为3244元/吨，较年初下跌1029元/吨，跌幅为24.08%，同时唐山地区窄带价格为2900元/吨，较年初下跌1100元/吨，跌幅为27.50%，而两者价差为344元/吨。而11月27日全国均价为3770元/吨，较9月份上涨526元/吨，涨幅达16.22%，同时唐山地区窄带价格为3480元/吨，较最低值上涨580元/吨，涨幅为20.00%，而两者相差290元/吨，均价明显呈现拉大趋势。通过以上分析可知，今年带钢市场前期经历一个大号“V”字走势，之后经历小号“倒V”走势，当价格处于低位时，南北差距拉大，北方资源能够南下；当价格处于高位时，南北差距不大，北方资源南下受阻，下游采购商多以本地进货为主，而目前来看，随着唐山地区价格降至低位，资源外流出现利润空间，一方面可以缓解华北地区库存压力，另一方面对南方带钢市场形成一定冲击，价格下跌趋势显现。

宽带市场：今年年初全国中宽带均价为4295元/吨，同时天津地区中宽带价格为4100元/吨，两者价差为195元/吨；而9月6日，全国中宽带均价到达最低点为3355元/吨，较年初下跌940元/吨，跌幅为21.89%，同时天津地区中宽带价格为3150元/吨，较年初下跌950元/吨，跌幅为23.17%，而两者价差为205元/吨。而11月27日全国均价为3841元/吨，较9月份上涨486元/吨，涨幅为14.48%，同时天津地区中宽带价格为3630元/吨，较最低值上涨480元/吨，涨幅为15.23%，而两者相差211元/吨。分析可知，目前中宽带市场，虽然南北差价较小，但目前来看，差价出现进一步拉大，资源有利于南下，因此，之前处于检修状态的钢厂开始逐步复产，但全国市场资源有限，商家降价意愿不强，价格下跌趋势并不明显。

图13：2009-2012年11月热轧窄带钢价格走势

图14：2009-2012年11月热轧中宽带价格走势

图15：2011-2012年热轧带钢与脚手架管走势图

图16：2011-2012年热轧带钢与脚手架管差价走势图

通过图15、图16，我们能够看出，11月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差波动范围非常小，基本在50-100元/吨，比正常区间（80-130元/吨）还要小30元/吨，由此表明下游需求较差，管厂采购积极性低迷。10月底统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中13条带钢线生产正常，11条检修，影响产量12.05万吨，开工率54%，较10月底降4.33%。唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中64条生产线停产，开工率在34.7%，较10月底降7.1%。

图17：2011-2012年热轧带钢与焊管价格走势图

图18：2011-2012年热轧带钢与焊管差价走势图

通过图17、图18可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势趋于一致，两者合理价差在150-250元/吨，而10月份两者价差在100-200元/吨之间，比正常范围小50元/吨。对于焊管市场，业内人士认为，带钢价格较高，管厂利润空间不在，厂家销售压力持续增加，加之外矿、钢坯等原料成本持续下调等多重利空影响，焊管厂家价格下调幅度加大，价格下调后成交依旧极差，厂家处境困难。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中21条带钢线生产正常，4条线检修，总共影响产量5.81万吨，其中本周国丰、正达一条线检修，开工率84%，较上月底增长15%。一方面10月份热带产量相对较少，市场资源有限，价格出现高位，钢厂亦转亏为盈，导致11月份钢厂加紧生产；另一方面南北价差出现，资源除了当地销售之外，部分资源可以南下，因此，钢厂生产积极性有所调动。

图19：2009-2012年热轧窄带钢与焊管产量对比图

从下游焊管市场看，10月份焊管日均产量13.43万吨，较9月份日均产量降2.04万吨；10月份热轧窄带日均产量12.74万吨，较9月份日均产量降1.55万吨；而焊管与热轧带钢比达105.42%。从图19可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右，一方面受北方天气变冷，工地基本处于停滞状态，减少对钢管需求；另一方面，钢铁行业产能过剩严重，供大于求的格局短时间无法改变，管厂基本按需采购，备货或者囤货的可能性不大。受此利空影响，未来几个月对带钢市场仍是较大的考验。

三、11月份带钢市场进入下行筑底通道

12月钢市行情，笔者认为，以弱势调整为主，前段时间以下行为主，如果股市、期货明显反弹，则有可能带动后段时间钢价企稳甚至反弹，但整体上表现为弱势，主要分析如下：

利好因素：

（1）发改委密集批准25个城轨项目，总投资超8400亿。

（2）1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%。10月当月实现利润5001亿元，同比增长20.5%。

利空因素：

（1）实际需求环比下降。

（2）供给处于相对高位对市场形成压力。

（3）北方钢厂降价促销带动现货市场价格下行。

（4）钢厂调价政策进入下调周期。

（5）资金压力促使短期部分企业去库存化。

综上所述，国内虽有城轨投资利好支撑，但市场反映明显低迷，期货市场、电子盘和股市均呈现下探，一方面国家并未出台实质性利好刺激，“十八大”之后看涨信心逐渐减弱；另一方面，国内粗钢产量继续增加，控制迹象并不明显，但需求有限，供大于求的格局恶化，且带钢与钢坯、焊管差价较小，利润空间压缩，钢厂出货压力较大，因此，11月均价较10月份有望降低，但价格走势仍是弱势震荡趋势。（Nick，Mysteel.com资讯部）