中国国际：农产品普遍反弹 关注美豆上方压力

隔夜农产品普遍反弹，美豆盘中最高反弹至1435。50，离我们的压力区间一步之遥，美豆可继续关注1438-1450一线压力，若压力有效可继续布局空单。CFTC基金非商业持仓继续大幅减多大豆。豆油净多继续减少。棉花大幅减空，美棉在69-70建立的多单继续持有。国内方面，大豆可在4760-4850逢高继续布局空单，下探至4650-4700可获利离场。豆粕强势反弹，关注上方压力3600-3650，如果无法突破，则可继续布局空单。此外，投资者可适当参与多棕榈油空豆油的套利操作，价差为1750-1800时进场，短期目标1530，中线目标1250-1300。玉米反弹，空单可逢低离场观望。强麦在2450-2500介入的战略性多单可继续持有，出现脉冲式大幅上涨则要获利了结，回落再次买入，强麦的这种特点在之前已经有所表现，投资者需要注意。

【棉花】期棉收高近2%，受投机和棉厂买盘带动

美国期棉价格周一收高近2%，扳回上周五多数跌幅，因受投机和棉厂买盘带动。洲际交易所（ICE）-交投最活跃的3月期棉涨1。67%，报每磅72。62美分，一旦期棉价格突破72美分后，买盘加剧。上周五棉价跌至近一个月最低位，因市场持续担心全球供应越发过剩和需求疲弱。但周一期棉市场因谷物市场上涨而获得支撑，大豆期货触及两周高位，因市场担心巴西南部部分地区天气干燥对供应的影响。展期到3月合约在有条不紊地持续进行，12月期约在12月6日到期前，只有1，154口未平仓合约。交投最活跃的3月合约仅略高于130，000口。过去两个月期棉价格陷于6美分的区间内，因此流动性大幅下降。由于北半球收割已大致结束，每年通常这个时候未平仓合约数量会下降。投资者在69-70美分介入的多单可以继续持有，反弹至76-80则获利了结，并可在上方压力78-80反手沽空。

【软商品】ICE咖啡期货跌至两年半低位，可可期货亦下滑

洲际交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期货周一跌至两年半低位，受累于基金抛售，以及即期月合约较次月合约贴水飙升至1986年以来最高。可可期货也下滑，回吐上日涨幅，白糖期货转为下跌，因巴西数据显示产量大幅增长。3月阿拉比卡咖啡合约缩窄跌幅，收低1。90美分，或1。3%，报每磅1。4890美元，盘中跌至1。4760美元，为次月合约自2010年6月以来的最低水准。"基金一直在有系统地抛售，"纽约一位交易员指出，并称基金目前有大量净空头仓位。最近几周，投机客所持阿拉比卡咖啡期货和期权净空头部位增至2007年初美国商品期货交易委员会（CFTC）首次发布该数据以来的最高水平。"大多数软性商品的供需基本面趋疲，令纽约交易的商品承压，与此同时鼓舞投资者扩大空头部位，"麦格理周一发表研究报告称。12月阿拉比卡咖啡期货较3月合约贴水收盘走阔至每磅9美分，高于上周的每磅8。70美分，因交易员不愿因持有旧的咖啡合约而遭遇罚金增加的损失。12月阿拉比卡咖啡期货收低1。6%，报每磅1。3990美元，但盘后暴跌，最新重挫7%，至每磅1。3225美元。汤森路透数据显示，这令其较3月合约贴水扩阔至15。90美分，为1986年初以来的最阔水平。成交量仅有238口，未平仓合约仅为334口，因该合约即将交割。1月罗布斯塔咖啡期货下滑5美元，或0。3%，结算价报每吨1，854美元，盘中一度跌至1，836美元，为2月6日以来最低水准。可可期货下跌，交易商提到，运抵科特迪瓦港口的出口可可品质改善。ICE-3月可可期货收跌38美元，或1。5%，结算价报每吨2，478美元；伦敦国际金融期货及期权交易所（LIFFE）-3月可可期货收低31英镑，或0。8%，报每吨1，584英镑。ICE-3月原糖期货收高0。01美分，报每磅19。15美分。伦敦3月白糖期货收跌1。20美元，或0。2%，报每吨509。40美元。

【大豆】CBOT大豆期货收高，受南美气候忧虑和美国豆油销售推动

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一连续第二日上涨，近月1月大豆合约SF3触及两周高位，受南美作物气候担忧和美国新出售豆油推动。美国农业部（USDA）证实，向未具名目的地出售2万吨美国豆油，2012/13年交付。USDA每周出口检验报告显示，上周美国出口检验大豆4，549。8万蒲式耳，低于行业预估的6，000-6，400万蒲式耳，随后大豆市场缩窄涨幅。市场担忧阿根廷中部作物种植带过于潮湿给大豆提供支撑。该地区在周末无雨，但在上周降水后土壤湿度仍然很高，且另一场风暴系统预计将于周三稍晚至周五降临。巴西气象预报机构Somar称，该国中西部大豆种植带本周将恢复降雨，但南部的Parana和RioGrandedoSul州干燥无雨，令该国第二和第三大的大豆生产州11月比往常干一些。分析机构Celeres称，巴西上周的大豆种植进度上升10个百分点，至预计总种植面积的74%。但落后于去年同期的80%。Celeres公布，上周巴西农户2012/13年产大豆的远期销售达到50%，高于此前一周的49%，亦高于五年均值的27%。指标CBOT-1月大豆合约SF3升7-1/4美分，报每蒲式耳14。26美元。12月豆粕合约收高4。4美元，报每短吨433。0美元，12月豆油合约收升0。22美分，报每磅49。26美分。今日CBOT大豆期货的预估成交量为125，243口，豆粕期货为62，387口，豆油期货为131，470口。

【小麦】CBOT小麦期货收高，受产出忧虑支撑

CBOT小麦期货周一上涨，受KCBT硬红冬麦走升带动，市场担忧美国大平原的干燥天气限制该地区产出。CBOT基准12月软红冬麦合约连升五日，但涨幅较小，五日仅累计上涨1。3%。12月小麦合约周一稍早下跌，但在五日均线处获得支撑。美国农业部（USDA）将于周一午后公布周度作物生长报告，调查显示美国冬小麦生长优良率料降1%至33%。WorldWeatherInc气象学家DrewLerner表示，小麦作物压力没有立即缓解迹象，预计未来两周美国大平原天气依然干燥，美国农业部周一公布的数据显示，截至11月22日当周，美国小麦出口检验量为783。8万蒲式耳，低于预估的1100-1500万蒲式耳；前一周修正为1137。6万蒲式耳。伊拉克贸易部消息人士称，该国周一发布一项招标，寻购最低50，000吨美国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯、罗马尼亚、哈萨克斯坦或德国小麦。约旦国家谷物采购机构招标寻购10万吨产地可选小麦，船期为2月或3月。CBOT12月小麦合约收高1美分，报每蒲式耳8。483/4美元。

【玉米】CBOT玉米期货微升，受技术性买盘及阿根廷天气忧虑支撑

CBOT玉米期货周一微幅收高，受技术性买盘及对阿根廷降雨的担忧支撑。降雨已使得阿根廷玉米播种放缓。交投最活跃的CBOT3月玉米合约盘中及收盘均高于50日移动均线切入位每蒲式耳7。46美元，此为多头技术信号。但受多头平仓拖累，市场削减稍早涨幅。周五市场收高，CBOT玉米期货总持仓量下降近13，000手，说明市场进行多头平仓。对阿根廷中部作物区过量降雨的担忧亦为市场提供支撑。周末期间该地区天气干燥，但上周经历降雨，且周三晚些时候预计迎来另一风暴系统，其影响料延续至周五。受洪涝侵袭的阿根廷本年度将推迟玉米收割工作，消费国被迫延长对美国低迷供应的依赖，或令已然高企的国际食品价格得到支撑。美国农业部（USDA）周一公布的数据显示，截至11月22日当周，美国玉米出口检验量为1592。0万蒲式耳，接近1600-2000万蒲式耳的预估区间。分析机构ProAgro周一表示，乌克兰可能会考虑在明年春季限制玉米出口，因国内库存有限且需求巨大。CBOT12月玉米合约收高13/4美分，报每蒲式耳7。471/4美元。

【棕榈油】马来西亚棕榈油期货收高，受惠于库存增速减缓及希腊协议的憧憬

马来西亚棕榈油期货周一小幅上涨，因预期库存增加的速度可能较慢。另外，市场也聚焦今晚稍晚时可望敲定的希腊金援协议，这个消息可能会激励市场。船货调查数据显示，马来西亚出口下滑速度放慢许多，减缓了库存增加的压力，并提供棕榈油价格支撑。因金融市场动荡，棕榈油价格今年迄今已下跌23%。"如果出口全月跌幅维持2%，那将意味着虽然库存水平可能增加，但增速可望较原先预期的慢，"KenangaInvestmentBank分析师AlanLim说。指标2月合约FCPOc3上涨1。5%，收报每吨2，432马币（林吉特）。整体成交量为30，722口，高于平日的25，000口。