华泰周报：甲醇或继续弱势

主要观点

上周甲醇期货主力合约价格再次在2800-2850的区间内震荡

上周甲醇期货主力合约再次回落到2800-2850的区间内震荡，收盘于2810元/吨，周度跌幅为1.89%，且成交量和持仓量均再次减小，且目前底部收到M20系统的支撑。

装置开机率继续小幅回升，港口库存也小幅回升，后市供应压力将逐渐增大

西北地区平均开机率小幅下降至60.4%，全国整体回升至64.1%，目前企业订单状况较好，暂无销售压力，西北地区库存压力不大，但随着内蒙、青海以及甘肃地区一些大型甲醇装置陆续复产，后市供应压力渐显；另外港口库存继续小幅回升，但处于正常水平，截至10月18日，华东港口库存为44.3万吨，华南小幅增加到11.8万吨，甲醇港口整体供应压力不大。

需求低迷仍持续压制价格反弹

甲醇需求持续的状况依然没有改变，甲醛开机率继续小幅回升，截至18日，其开机率回升至57.3%；另外二甲醚供应量有一定增长，但由于成本较高，个别厂商选择检修，因此二甲醚近期需求增长难言乐观。整体来看，甲醇需求依然低迷，持续压制甲醇价格的反弹。

煤价继续企稳回升，但因需求无改善，后市上涨空间不大

动力煤和无烟煤后市继续看涨的预期依然不变，但上涨的空间并不乐观，主要是动力煤和无烟煤的需求并没有明显改善。首先对于动力煤，目前市场较活跃，电厂为应对即将到来的冬天也是做足准备，虽然库存还是处于高位，却依旧积极的采购煤炭。另一方面，前期动力煤价格暴跌，很多贸易商抱着买涨不买跌的心态，持观望态度，前期贸易商交易多以去库存为主，目前下游市场对煤炭需求有所提升，贸易商手中煤炭很快销售一空，现也是急于补仓；其次对于无烟煤，近日，华北、华中、西南主要部分地区无烟煤块煤价格均有20-50元/吨的上调，主要是受到民用需求和化肥企业冬储采购心理预期较强。

本周甲醇主力或再次考验2750支撑位

上周甲醇期货主力受基本面压制而从高位回落，而本周甲醇装置陆续复产以及港口库存持续回升将使得甲醇价格在未来一段时间内其压力逐步增加，因此尽管煤价持续回升支撑价格，但近期甲醇价格继续弱势的概率较大，预计本周甲醇期货1301合约价格的运行区间为2750-2830，建议投资者空头继续持有，整体仍以滚动操作思维为主。

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