华泰周报：黄金短线回调 中线依然看多

报告摘要：

国际金价上周下跌1.49%收于1754.12美元/盎司，因标准普尔下调西班牙主权债信评级后美元出现较强反弹，再加上南非劳资紧张关系缓解后铂金价格大跌，这在短期令金价承压并跌至20日均线下方。但中期来看欧美央行的大规模货币宽松仍将持续，中东伊朗和叙利亚的紧张局势也在升温，最大ETF基金GLD的黄金持有量正在不断刷新历史高位，受投资需求推动金价中期仍有望走高。下周关注1750美元支撑位，若有效跌破则多头可暂时退出观望，反之则可逢低买入。

套利方面，投资者可关注买AU（T+D）抛AU1212合约的套利平仓机会，两者价差上周已经收窄至3元/克附近，未来若金价调整则期现价差有望继续收窄，内外盘黄金比价已经率先大幅缩小。

美元指数在上周涨0.44%收于79.69，因西班牙迟迟未能申请救助并被标普公司下调债信评级，市场对欧债危机的忧虑升温，反观美国9月失业率意外降至7.8%后经济前景较为乐观，这提振美元短期走势并打压金价，近期美元空头持仓大幅减少，欧元净空持仓上周则增加44%至144亿美元。

美国原油期货指数在上周涨2.36%收于93美元/桶，结束了连续三周的下跌走势,因土耳其和叙利亚边境冲突升级令市场更加担心中东石油供应中断，这有望支撑未来金价走势。但全球经济成长预期的下滑或将打压商品价格走势，世界银行上周调降东亚和太平洋地区的经济成长预期,称中国今年经济成长可能放缓至7.7%，IMF也自4月来第二次下调全球经济成长预估。

CFTC基金净多持仓上周增加了36.23万盎司（或1.74%），基金多头已经连续8周增仓，但基金空头近两周明显增仓显示多空双方对金价走势出现较大分歧。全球最大的ETF基金SPDR在上周增加7.08吨（或0.53%）至1340.52吨，在2年后再度创出历史新高，显示黄金ETF受到投资者的青睐。

【详细】/wz/uploaded/qh/2012/10/15/103051.pdf