王永良：螺纹钢震荡抗跌 存在回落风险

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期货行情简析：

上图为RB1301小时图，周二螺纹钢高开于3680，之后逐步增仓于3650之上震荡，区间为3650-3680，最高3686，尾盘收于3667（+11）涨0.3%；大户持仓上，空头增空1.6万余手，有4千余手换筹（永安华鑫增空1.3万余手，大部分期货公司少量增空）；多头增多1万余手，有1.2万余手换筹（永安国际减多1.3万余手，其余大部分期货公司少量增多）；今日前几名主力筹码转换，持多减少，持空增加；总增仓4.4万余手，成交量与昨日持平；

短期行情强势震荡抗跌，存在回落风险；沙钢集团套保空单占据空头第一的席位，显示对价格快速上涨有风险防范意识；若在反弹阶段多头资金持续跟进，则行情继续偏强，盘面若出现短线大幅打压回调则属于中长线买入机会，回调时短线可跟空但止损必须跟随。操作上建议有低价现货可以接货，期货可考虑逐步多单入场来防止资金拉涨，以降低现货成本。

基本面简析：

1.钢厂：今日武钢出台11月份钢铁产品价格调整政策，在9月份价格政策基础上：热轧、帘线钢、低牌号无取向硅钢以及酸洗上调150元/吨，冷轧上调100元/吨，热镀锌仅DX51、DX52、DX53及结构级镀锌板卷上调50，其他规格维持不变；山东省住建厅发布《关于加快应用高强钢筋的实施意见》，推动该省建筑业和钢铁工业的结构调整、转型升级，促进节能减排工作的深入健康发展；钢厂调价对行情起到支撑作用，国家关于钢铁行业结构调整及节能减排等政策的陆续出台也将对钢市的长期发展起到促进作用。

2.原料:天津港63.5％印粉870元/吨（-10），唐山66％铁精粉湿基不含税报价790元/吨；上海二级冶金焦1390元/吨；唐山钢坯3310元/吨（-20）；巴西至中国航线海运费报22.321美元/吨（-0.091），西澳至中国航线海报8.900美元/吨（-0.118）；由于钢坯等部分原料涨幅过大，市场成交量明显下降，部分商家观望情绪较浓。目前高价位市场将依托需求的提振，由于需求不足，市价短期将震荡抗跌运行。

3.市场：建材价格继续拉涨，华东、东北涨幅明显。28个主要市场二、三级螺均价分别为3820（+38）、3943（+35）元/吨；目前各市场建材整体库存压力不大，且整体库存仍呈现不断下降趋势，商家手中资源有限，市场出现缺货的情况，导致市场拉涨氛围浓厚。虽然商家对后市价格走势较为乐观，但预计在持续性需求有所限制的条件下，涨势也将受限制。

宏观分析：

1.国内，

中国央行今日开展了人民币1650亿元7天期逆回购操作与1000亿元28天期的大规模的逆回购操作，最终提前锁定了本周资金净投放，显示出央行稳定国庆长假之后资金面的决心。央行在国庆长假之前的放量逆回购操作中，尤其加大了28天期品种的比重，以应对季末节前的资金压力，因此造成了本月将有逾6000亿元逆回购资金到期，其中在中下旬尤为密集。同时，10月财政存款增加也会进一步增加本月资金面的压力，本月中下旬将面临巨量资金到期压力。由于11月资金面相对宽松，央行有可能继续使用逆回购工具将本月后续的到期资金压力推后至11月；但考虑到本月后续对冲巨量到期资金的操作压力，且本周开始第三季度宏观数据将陆续出炉，也不排除央行在中下旬降准以缓解资金压力的可能性。受此影响，沪指涨1.97%重回2100，期市各品种受到提振作用。十八大召开前期政策及资金面影响预计将以维持稳定和谐为主基调，对后市有支撑作用。

2.国际:

国际货币基金组织(IMF)周二警告称，全球经济面临再度陷入衰退的风险，距离摆脱上次衰退仅三年时间，原因是主要国家的经济增长几乎都在放缓，且政治问题对美国、欧元区的经济复苏构成威胁。IMF预计今年全球经济增速仅为3.3%，低于该机构7月份预计的3.5%；预计2013年全球经济增速将加快至3.6%，但仍低于7月份预计的3.9%；近期经济形势不会有大的改善（2011年全球经济增长3.8%，2010年增长了5.1%）。虽然IMF此次发布的经济预期略显黯淡，但依然较许多私营机构的预期乐观得多，且IMF此次发布经济预期正值全球经济面临全面滑坡之际。分析：目前各国在如何避免再度陷入经济滑坡的问题上缺乏一个统一认识，政治性利益放在首位，基于各国及联盟的救市策略，衰退风险的出现仍有待观察。

操作策略：

螺纹钢底部企稳阶段一般会有2-3周甚至更长时间的底部百点震荡时期，目前受国内外政策及其他因素影响螺纹步入震荡企稳阶段；今日前几名主力筹码转换，持多减少，持空增加；短期行情强势震荡抗跌，存在回落风险；沙钢集团套保空单占据空头第一的席位，显示对价格快速上涨有风险防范意识；若在反弹阶段多头资金持续跟进，则行情继续偏强，盘面若出现短线大幅打压回调则属于中长线买入机会，回调时短线可跟空但止损必须跟随。操作上建议有低价现货可以接货，期货可考虑逐步多单入场来防止资金拉涨，以降低现货成本。

目前3400-3430为周级别支撑区，盘面显示支撑较强，在此基础上震荡上行的可能性较大；明日重点多空争夺区为：3630-3680，短期压力区3680-3730。明日若盘面压力较大则会维持3580-3650震荡区（短线支撑3600、3630）；短期下探3300-3400支撑区的可能性在逐渐降低，而极端偏弱（回踩3200-3300）的行情出现可能性更低了。目前关注盘面支撑压力位处表现，短线震荡对待，中长线多单逢压力区可减仓，逢支撑再接回多单。

短线操作：

压力支撑位处进场，震荡对待，关注支撑压力位处走势，建仓细节时间可跟随实盘操作；

中长线多单：

中长线多单逢压力区可减仓，逢支撑再接回多单。目前3400-3430及以下区域为安全区，出现附近及以下价位时，可以考虑多单20%仓位入场（价格越低越安全）；在3650以上压力区可考虑原有多单平掉三分之一持仓；在3600附近及以下回补减仓的多单；在3400-3550区域，控制多单总持仓不超过30%为宜；假如盘面再次走弱，则会根据期货走势及中长期国家宏观经济政策及时采取减仓或平仓止损方案；

现货布局：

对应期货中长线多单布局区域可以考虑实施现货布局策略，专业研究者可根据时间及区位以现货历史波动作参考跟随当下政策及期货走势出具详细方案。

综上所述：

今日前几名主力筹码转换，持多减少，持空增加；短期行情强势震荡抗跌，存在回落风险；盘面若出现短线大幅打压回调则属于中长线买入机会，回调时短线可跟空但止损必须跟随。操作上建议有低价现货可以接货，期货可考虑逐步多单入场来防止资金拉涨，以降低现货成本。

（北京中期期货王永良 联系方式：13672097663）