永安期货：政策面现回暖迹象 对股指形成提振

1、宏观经济：

8月份制造业生产持续低迷，实体经济依然疲弱，印证了8月PMI指数的反季节性回落；CPI小幅反弹，但整体通胀压力并不大，有利于政策面维持宽松。低迷的经济数据中不乏亮点，基础设施投资增速延续了此前的回升趋势，房地产投资增速显现企稳复苏迹象，消费增速走势平稳。8月新增贷款好于市场预期，中长期贷款占比回升，贷款结构继续改善。

2、政策面：

A、央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。B、发改委密集批复基建投资项目，政策面现回暖迹象。加大基础设施投资力度也有利于对冲房地产投资下滑对固定资产投资增速的拖累。

3、盈利预期：

上市公司中报业绩大幅低于预期，沪深300成分股2012和13年度一致预期利润增速经过前期的快速下调后，9月份以来基本趋稳。

4、流动性：

A、周二央行以利率招标的方式开展了逆回购操作，其中7天逆回购450亿元，中标利率3.35%，与上期持平；14天逆回购320亿元，中标利率3.45%，较上期回落0.05个百分点。B、8月底以来，14天逆回购中标利率连续数次下调，7天逆回购利率也出现下调，显示在当前流动性充裕的情况下，央行有意降低资金成本，也有市场人士解读为价格调整的信号，需要继续关注。C、昨日银行间市场质押式回购(R007)利率回升44bp至3.43%，隔夜回购利率继续回升10bp至2.61%，货币市场流动性维持相对宽松。

5、消息面：

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小结：政策面现回暖迹象，对股指形成提振，有利于修复前期过度悲观的市场情绪。目前疲弱的经济基本面虽难以对市场形成支撑，但在短期内，也难有超预期的利空因素出现。中报利空集中释放，盈利预期趋稳，流动性维持相对宽松，政策面成为近期影响行情的主导因素。