华泰周报：短期继续强势 但后市回落风险增大

近期港口库存有下降趋势

近期PE进口量没有8月份那么大，且在石化价格不断调涨、乙烯单体价格上涨的共同推动下，现货市场的询盘气氛稍显回暖，港口货源也逐渐消化，因此进入9月份后，港口库存呈现出从高位回落的趋势。

近期PE市场供需面变化不大，价格依然由企业库存低位和刚需来支撑

首先看供应方面，上周没有装置恢复生产，石化库存保持低位，据卓创不完全统计，华北和华东地区的石化库存上周出现下降，货源越发紧张，因此石化企业推涨塑料价格的意愿依然较强；虽然需求逐步好转，但目前仍显清淡，高价塑料也在一定程度上抑制了需求，由刚需来支撑塑料价格，农膜需求正在稳步回升，首先日光温室膜，其生产保持旺季局面不改，厂家整体开工率在70%-80%，但原材料库存相对充足；PE功能膜厂家订单好转，但开机率不均，目前升至50%-60%的水平，相比上上周有所提升；且大蒜地膜生产已基本启动，目前处于生产平稳期。

石化企业库存低位且目前亏损持续扩大，挺价意愿增强

因装置持续检修，石化企业库存多处于低位，没有任何销售压力，且受成本压力影响，石化企业多处于亏损状态，且因乙烯价格持续上涨而出现扩大趋势，目前亏损已经达到-1737元/吨，已经接近了历史最低水平，使得近期以来塑料厂商持续推涨出厂价格，但由于高价抑制备货需求，市场成交清淡，以刚需为主，供需均对塑料价格有支撑，但上涨动力较弱。对于本周而言，因检修装置仅少量复产，因此市场货源仍显紧张，且受成本支撑，石化企业将继续挺价，对近期塑料价格形成较强支撑。

原油价格短期高位，后市回落风险较大

上周国际原油价格整体维持高位震荡走势，上半周从高位缓慢回落，但周五因美国非农数据不及预期以及欧元汇率的强劲推涨了原油价格，布伦特原油上涨0.93%，美原油上涨0.76%，而对于本周而言，市场对美联储向低迷的经济推行更多刺激政策的预期较强，但预计10月份北海原油产量将大幅增加，日均装船比9月份增加15万桶，因此将对后市原油价格形成压制，另外，投资银行摩根斯坦利认为不会过度看涨布原油，115美元/桶的上方增长空间有限，最后投机商在美原油期货中的净多持仓减少4.3%，因此整体来看，近期原油价格或维持高位震荡，但后市回落风险较大。

短期塑料继续强势，但后市存在回落风险

本周塑料供需面变化不大，石化装置仅少量复产，货源供应依然紧张，另外，尽管需求在稳步恢复，但目前市场成交清淡，且高价塑料抑制了下游以及贸易商的备货需求，市场仅靠刚需支撑，因此上涨面临的压力较大，但因原油的强势以及国内外宏观政策利好预期的影响，塑料主力合约上方依然存在一定空间，预计本周将考验10300压力位，价格运行区间为10000-10400元/吨，考虑到进入9月中旬后，部分石化装置陆续复产，石化库存也随之增加，但需求增长的幅度依然有限，因此后市塑料价格回落概率较大，鉴于此，我们建议前期多头本周在10350附近平仓，而空头也可在该位置附近尝试入场。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/09/10/105311.pdf