华泰周报：郑棉短期内仍以震荡为主

近日40万吨棉花加工贸易配额已陆纯续发放，山东、河南、江苏的一些大中型棉纺厂也开始向外商询价、下单，主要是12月份以后船期的外棉，而市场议论甚久的100万吨抛储工作也将在9月份展开，其中2008年度收储陈棉30万吨，2011/12年度收储新棉70万吨，陈棉、新棉的起拍价分别为16000元/吨、18500元/吨，引发内外盘市场的高度关注。

据几家主要操作印度棉的外商反映，一方面受前期印度西南季风推迟到来的影响，棉花长势和生长期都会所延长，籽棉收购加工将向后推迟；另一方面由于印度棉花总产低于预期，国内消费又相对较好，出口政策明年1月份以后或将调整，因此12月前船期印度棉装运的难度越来越大，有些订购合同很可能要被迫延期装运，部分外商已不再对外报12/1月船期印度棉价格。

目前，中国主港保税区仍呈现“入库多、出库少”的局面，随新疆棉报价逐渐上升，国内用棉企业对美棉、澳棉、巴西棉等现货报价也有所上调，但比较而言，保税棉美元报价的涨幅更大。2012年8月23日，美国农业部公布了2012年8月10-16日的美国棉花出口报告。签约不温不火装运超过3万吨。

随着国内棉花价格逐步趋稳并小幅回升，7月国内外价差有所缩窄，但总体差距仍然较大。3月以来，月度进口量虽然持续回落，但仍超过40万吨，与上年度同期相比增幅很大，年度累计进口量远超上年度。7月棉花平均进口价格与6月相比持平略增。由于南半球棉花开始装运，澳大利亚超越美国和印度，成为当月第一大来源国，进口贸易方式中一般贸易所占比例近六成，配额使用以滑准税为主。

据海关统计，7月我国进口棉花40.6万吨，环比减少14.7%，同比增长158%；平均进口价格2391美元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌了23.1%。2011年度前11个月（2011年9月-2012年7月），累计进口棉花513万吨，同比增长117%。2012年前7个月累计进口346万吨,同比增长133%。外棉价格近期将受中国政策的影响.相对于40万吨的配额,以及后续100万吨的抛储，下年度棉花收储对于市场的影响将会更大,但是目前来看全球主要经济体增长前景不乐观，棉花消费前景暗淡。国内虽然有收储托市，但是棉花进口盈利依旧非常高，但是纺织下游需求持续低迷，全球经济不景气导致纺织厂出口订单不足，即便外棉价格优势明显，纺织厂补库意愿也不够强，企业经营压力日渐增大，停产限产现象增加，进一步制约用棉需求。在消费疲软的情况下，纺企成品库存高企。郑棉短期内仍以震荡为主。

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