国泰君安：焦炭低位震荡

【昨日内盘】

周三大连商品交易所焦炭主力期货合约1301破位低位震荡，截止收盘，J1301收1489结算价下跌0.20%，成交143974手，持仓50034手。

【基本面】

宏观方面，德国标售2014年9月到期的国债最终超额认购率1.5倍，收益率为0%。央行行长周小川周三接受采访时称，人行不会排除任何形式的货币政策操作。

现货方面，河北唐山地区一级冶金焦1420元/吨，下跌60元，连云港一级冶金焦1600元/吨，天津港一级冶金焦1580元/吨。

行业方面，陕西榆林地区目前暂免征收煤炭每吨15元调基金。

整体来看，欧洲方面继续关注后期的救市政策以及国债收益率的变化，短期看基本稳定，中期仍存在诸多不确定性，需谨慎，美国经济短期看似乎又出现反复，不过整体上仍逐步向好，QE3短期出台预期消退，但中期仍存在一定支撑，国内方面在国外系统性风险影响下刺激政策不断，政策转向比较明显，近期又有传言可能在第三季度降准甚至降息政策。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳中有降，上游成本持续下滑，预计将跟随成本相应下滑，后市需要进一步关注政策面的变化能否先支撑价格企稳，预计后市将继续震荡走弱的可能性较大。

【技术分析】

技术上看，焦炭主力合约1301弱势低位震荡，并没有再创新低，收出十字星线，成交量环比略减，持仓量稍有增加，孕线形态反映市场比较犹豫，空头资金目前仍然主要行情，上方1600及缺口均未能否被回补。整体上看，长期均线依然存在一定压力，而且上方1600阻力明显，下跌趋势明显，预计后市以震荡偏空走势为主，关注1600阻力。

【操作建议】

操作上，空头持有者跟进止盈，以1530作为止盈离场点，空仓者建议观望，不宜追空。