中国国际：豆粕再度大涨超3% 白糖淡对收储传闻
昨日国内商品市场整体向好，豆粕、白糖成为两大领涨龙头。两品种成交量和增仓量分居期市各品种前两位。市场人士分析，美国大豆减产预期再起成国内豆粕被热捧的重要原因，而总持仓再创新高，说明做多资金热情高涨，近期豆粕延续牛市或为大概率事件。
昨日白糖大涨缘于收储传闻再起，但日内冲高回落亦说明收储虽然带来信心，但供大于求的形势甚至延续至2013年，因此收储尚不足以完全推动糖价向上发展。
豆粕再度大涨超3%
警惕基本面支撑减弱
7月底以来，豆粕一直在高位强势震荡，昨日的跳空高开高走显示其强势不会轻易结束。
分析人士指出，豆粕这波行情既有外盘的引领作用，又有现货的后台“支撑”，如果资金配合到位，豆粕有望迎来跨年度行情。
从7月底国内豆粕期货合约几乎全线跌停至今一个月，豆粕行情一直延续高位盘整格局，但昨日的跳空高开还是让人感到豆粕期货走强不会轻易结束。分析人士指出，这波走强既有外盘的引领作用，又有现货的后台“支撑”，如果资金配合到位，有望迎来跨年度行情。昨日，豆粕1301主力合约跳空高开，日内持仓量增加16多万手，涨幅3.49%，报4088元/吨。
外盘强势引领
美国ProFarmer公司日前公布的一份年度田间巡查报告显示，美国中西部西半部地区大豆豆荚数量明显少于往年。该份报告令豆类期货重获上涨动能。受单产忧虑影响，周一，美豆粉、美黄豆均大幅收高，期价逼近7月高点；周二交易时段，依然延续强势，盘中强势拉升。
巡查报告显示，美国中西部西半部地区一块三平方英尺的田地上，大豆豆荚数量平均约为456.7个，同一区域上年同期均值为1090.7个，三年均值为1128.1个；东半部一块三平方英尺的田地上大豆豆荚数量平均约为1563个，同一区域上年同期均值为1307个，三年均值为1313个。
此外，美国农业部周一盘后公布的作物生长报告显示，截至8月19日当周，美国大豆优良率为提高一个百分点至31%，当周大豆结荚率提高8个点至91%，去年同期为79%，五年均值为83%。大豆优良率符合预期，显示近期天气改善逐渐发挥作用，不过对单产改善幅度有限。
周二，内盘表现得十分配合，豆粕大幅上涨，油脂上冲。分析师指出，鉴于前期涨幅不及豆粕，油脂展开补涨行情为时不远，但油脂短期因发改委进行监控，压制了反弹欲望，但中期看，油脂仍有上涨潜力。
现货全线上涨
8月21日国内各地区油厂豆粕价格全线上涨。具体到各地，江苏连云港(601008,股吧)地区油厂豆粕报价：43%蛋白4480元/吨，涨80元/吨。山东日照地区油厂豆粕报价：43%蛋白4450元/吨，涨100元/吨。华北天津内资油厂豆粕报价：43%蛋白4330元/吨，涨50元/吨。辽宁大连地区油厂豆粕报价：43%蛋白4360元/吨，涨50元/吨。
良运期货研发部经理张如明对记者表示，现货价格是对期货价格最有力的支撑。目前，豆粕现货价格在4400左右，而主力合约在4000左右，“10%左右的差价将被期货合约的上涨所弥补”。他还指出，豆粕有走强的理由，因为国内豆粕期货没有现货涨得多，没有美豆涨得多，也没有美豆粉涨得多，因此豆粕在稍作休息后继续上涨合情合理。
天琪期货豆类首席研究员于瑞光则表示，“现在要警惕基本面的支撑在减弱，金融货币对市场的作用越来越大。”
持仓创天量
国内明星品种豆粕经过近两周的高位盘整之后，昨日王者归来，期价跳空高开稳站于4000元/吨之上。主力1301合约大涨138元报收4088元/吨，涨幅达3.49%，盘中最高至4096元/吨。更值得关注的是，豆粕总持仓昨日增加203272手，创出了逾358万手的历史新高。
市场人士分析，在美豆收获前(10月份)豆类市场仍有望延续牛市。浙商期货首席油脂分析师朱金明指出，美豆供应紧张是不争的事实，一旦有新的炒作题材，将会使得行情再次发力。比如本周一ProFarmer年度田间巡查显示，美豆产量受损严重，前期降水对单产提升有限，这一消息导致美豆及国内豆粕等品种再次迅速上涨。技术上看，国内豆粕率先开始第五浪上涨并创出新高，美豆供应紧张将更加直接地传递给豆粕，且国内油脂还受到国家政策调控，因此粕强油弱格局很难改变。
北京中期分析师王玉红指出，从基本面看，在美豆收获前(10月份)豆类市场仍有望延续牛市，上方还有一定空间，但上涨动能会缩减，之后在南美丰产预期下豆类市场压力不断增加，价格加速回调，届时豆类牛市将终结。
朱金明亦提醒，天气改善可能带来的利空不容忽视，且如果后期高价美豆抑制需求、中国四季度减少进口，则豆类中期持续大幅上涨动力不足。国内豆粕市场关注持仓变动，如果削减，则期价将出现类似之前的减仓调整走势。
从资金面来看，前期大多头重现增持多单迹象。兴业期货高级分析师施海说，豆粕多方主力——浙江永安大幅增加多单21850手至148917手，红塔期货增加多单12869手至23786手，其余多空双方主力增减持仓量均不超过1万手，因此上述两多方主力成为推动豆粕期价大幅上涨的主要资金力量，后市多强空弱格局仍将推动豆粕续升。
白糖淡对收储传闻
早盘国家收储白糖传闻再起，不过此次传闻影响明显不及8月15日，后者是直接将白糖封于涨停板位置。从走势看，9点35分左右，白糖主力1301合约开始一波明显反弹，日内最高至5645元/吨。此后震荡回落，报收5585元/吨，上涨68元，涨幅为1.23%。值得关注的是，白糖大涨吸引了市场大量资金介入，昨日主力合约增仓62624手至714954手。白糖九个合约增仓72012手，总持仓至920042手。
国泰君安期货分析师周小球分析，白糖上涨并非全因收储传闻所推动。在8月15日白糖涨停之后已经连续调整，其整理时间相对充分。并且近日在国际糖价上涨的背景下，积累的做多动能再次需要释放窗口。
基本面的低迷以及接连传出白糖期货收储传闻，恍惚间市场似乎回到了2008年：当时在政策不断提振下，白糖期货终于在2009年初走出低点。那么，白糖能否重现2009年的涨势呢？
周小球说，在基本面依然疲软的情况下，单纯的政策底并不能完全扭转趋势。而2008年10月中旬，在配合四万亿救市政策的背景下，白糖市场的收储等救市政策迭出，并在当时股市反弹带动下才真正摆脱谷底位置。当前的情况是，虽然货币和财政政策处于宽松预期之中，但由于经济仍未转好导致股市创出三年半来最低。即使历史重演，但内外环境都不足以完全推动糖价向上发展。
资金面亦透出同样信号。兴业期货高级分析师施海说，昨日白糖多方前20名主力增加多单18548手至281213手，空方前20名主力增加空单26787手至278992手，多方加码力度弱于空方，但仍对空方维持较小优势，后市虽然可能续涨，阻力却渐趋沉重，涨势可能逐渐减弱。
“产业内的救市政策并不足以完全扭转价格的下跌趋势，”周小球认为，白糖即使按照原计划收储给市场注入信心，并带动糖价稳步走高，但白糖期货价格排列上“近强远弱”格局则真实反映出下一榨季供大于求的严峻形势。
油脂被动跟涨重心上移
昨日，国内油脂高开震荡，主力合约日涨幅在0.2%至0.8%之间，除棕榈油外持仓均有小幅增加。美豆油连续三天上涨，截至昨日午盘，12月豆油收盘55.10美分/磅，上涨0.3美分。
瑞达期货研究院分析师于可表示，国内油脂跟随豆类小幅收高，期价重心继续上移。但就目前而言，国内油脂缺乏实质性利好，消费需要尚未启动，依然处于被动跟涨的局面，同时面临一定政策压力。建议投资者保持偏多思路，逢低买入为主，豆油1301合约下方支撑位在9700元/吨附近。
良运期货研发部经理张如明则表示，豆粕不受政策的压制，不像油脂存在国家调控的压力。“豆粕的产业链相对较长，因此化解价格风险的能力也强，但大豆产业链相对较短，又受到抛储的影响，因此"粕强豆弱"尽管有补涨要求，但强有强的理由，弱有弱的理由。”
