华泰周报：原油&石化库存支撑 塑料继续强势

本周到港量将继续增加，对塑料价格形成压制

从历年塑料进口情况来看，8月份进口增长概率较大，且随着华东地区天气好转，上周因台风到港船只本周将陆续到港，且上周塑料到港量都要比前几周要多，随着贸易商利润持续高位、内地塑料厂商检修导致库存低位以及国外装置的逐渐恢复，后市塑料进口量将继续增长的可能性较大，从而对目前的塑料价格有一定压制。

功能膜备货需求以及大蒜地膜生产逐渐启动，对目前塑料价格形成支撑

对于上周而言，首先日光温室膜：生产保持旺季局面不改，厂家整体开工率在70%-80%，订单情况较往年稍有差距；PE功能膜：生产保持平稳趋势，整体开工率略有提升，在40%-60%范围内，因离功能膜销售旺季越来越近，农膜商家尽管对后市需求有所悲观，但仍有备货需求；且大蒜地膜生产逐步启动，地膜厂商开机率有所上升。

石化企业库存低位且目前亏损持续扩大，挺价意愿增强

因装置持续检修，石化企业库存多处于低位，没有任何销售压力，且受成本压力影响，石化企业多处于亏损状态，且有扩大趋势，目前亏损已经达到-730元/吨，使得近期以来塑料厂商持续推涨出厂价格，但由于需求低迷，难以被下游接受，市场成交清淡，且现货市场价格也较为稳定，但仍对塑料期货价格形成较强支撑。对于本周而言，因装置检修继续，产量减少，库存也将继续保持低位，且受成本支撑，石化企业将继续尽可能抬高塑料出厂价格，因此对后市塑料价格形成较强支撑。

期货仍大幅贴水现货，但幅度已减少，且跨月价差短期还没有回归动力

上周1301合约贴水现货的幅度再次扩大到675元/吨附近，贴水幅度依然较大，现货价格因石化企业挺价持续稳定的概率较大，且1301合约也将随着需求的逐渐恢复以及石化企业的挺价而回升，因此长期套利仍可操作；另外，上周远近合约价差仍维持在较低水平，收盘于260元/吨，接近最低位，但由于短期内价差依然没有回归动力，因此价差仍需观察，然后再介入跨期套利操作。

原油高位震荡，后市走势等待消息面指引

上周原油价格受北海油田检修增加和伊朗原油受到欧盟禁运影响，原油供应担忧情绪升温，另外周四美国官方原油库存骤降的继续支撑，国际原油价格上周继续强势，布伦特原油上周上涨2.34%，美原油上涨3.4%。而对于本周而言，由于全球原油供需目前处于平衡状态，而影响原油的因素主要是北海油田以及伊朗政治危机存在较大不确定，因此预计本周原油价格呈震荡走势的可能性较大，等待消息的指引。

若宏观没有明显利空，LLDPE本周继续震荡上行概率大

国内宏观方面，国内房价持续坚挺，降息以及降准压力都较大，央行近期持续在公开市场上进行逆回购操作来补充市场流动性，但后市宽松预期依然存在，总的来看目前宏观宽松预期继续对塑料价格有一定支撑。且基本面方面，因近期塑料装置检修较多，石化企业库存多数维持低位，且因原油强势导致石脑油以及乙烯价格持续上涨，石化企业调涨出厂价格的意愿不断增强，再加上棚膜备货需求已经临近，大蒜地膜生产逐渐启动，这些利好均给塑料价格带来较强支撑，但本周塑料进口量继续不断增加，且目前的塑料需求仍呈现低迷状态，短期上涨动力稍显不足，因此我们预计本周塑料期货主力合约价格虽有上涨趋势，但动力稍显不足，因此预计本周若宏观没有明显利空，塑料价格震荡上行概率较大，或在10250一线承受一定压力，预计价格运行区间为10000-10250，建议投资者前期多单继续持有，空单适时平仓并转换成多头思维。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/08/20/133300.pdf