华泰周报：通胀忧虑升温 黄金偏多震荡

报告摘要：

国际金价上周累计涨幅1.02%收于1620美元/盎司，因西班牙的十年期国债收益率重新跌至7%警戒线下方，欧债危机在欧洲央行的干预下有所缓和，美国近期强劲的经济数据也推动美股持续大涨，这更加降低了美联储再度宽松的可能性，若全球经济复苏稳定，则投资者会增加股票配臵而减少持有黄金。尽管黄金避险需求降低，但农产品和原油价格的上涨提升全球通胀忧虑，黄金在未来受投资和现货需求支撑有望偏多震荡。

金价已经连续三个月在1530-1640美元区间震荡整理，技术分析来看金价虽有效突破1600美元但仍位于30周均线下方，建议本周1600-1640美元区间内低吸高抛操作，若金价能够有效突破阻力位1640美元可顺势加仓买入。同时关注买AU（T+D）抛AU1212的期现套利机会，两者价差在上周一度扩大至3.5元/克，本周可继续在该价差附近进行套利操作。

美国良好的经济数据推动美股走高，标准普尔500指数连续四周上涨并有效突破1400点，美国经济复苏的乐观情绪将削弱联储再度量化宽松的信心，这将提振美元走势而中长期利空金价。美国6月贸易赤字比预期低50亿美元，同时出口增长至历史新高，这可能会推动二季度GDP涨幅增加0.4%。

美国原油期货指数在上周涨1.75%而收于93.8美元/桶，大宗商品CRB指数上涨0.37%，受北美异常干旱的天气推动上周美豆等农产品价格再度走高，而叙利亚紧张局势和北海原油供给忧虑也推动油价走高，中国上周五提高了汽油价格，全球通胀忧虑有望在8月后再现。未来中国和印度在9月份将迎来传统的黄金消费旺季，通胀升温和节日采购需求有望提振金价走势。

上周CFTC基金净多持仓减少了105.64万盎司（或8.38%），因基金多头大幅减仓而基金空头小幅增仓，显示基金在1600美元上方部分获利了结。此外全球最大的ETF基金SPDR在上周增加3.21吨（或0.26％）至1258.15吨，该基金最近两周已经增加了近10吨持仓。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/08/13/100525.pdf