华泰周报：原油走强 黄金偏多震荡

报告摘要：

国际金价上周累计下跌1.21%收于1603.54美元/盎司，尽管美联储未能释放宽松信号一度打压金价跌至1585美元的低点，但在欧洲央行维持现有货币政策不变后美元走势出现回调，而美国高于预期的7月非农就业数据出台后更是推动油价飙升和金价走高，未来通胀预期回升有望支撑金价。

金价已经连续12周在1527-1640美元区间震荡整理，技术分析来看金价持续位于30周均线下方而处于弱势整理格局，近期原油和大宗商品价格的走强有望提振黄金的保值需求，预计金价未来偏多震荡，阻力位1640美元。笔者在上期月报中提示关注买AU（T+D）抛AU1212的期现套利机会，两者价差在上周已经从3.7元收窄至2.58元/克，未来价差有望继续收窄。

美联储在上周三没有出台进一步的宽松措施，未来三个月内推出QE3的可能性也较低，因美国十年期国债收益率持续维持在历史低位，而联储进行货币宽松的目的也正是为了压低资金借贷成本。投资者不必过分看重美联储推出QE3的可能性和时间节点，可以耐心等待美联储出台QE3后再进行逢低买入的操作，当前投资黄金还是应该更多关注资金流动性以及通胀走势。

美国原油期货指数在上周涨1.3%而收于92.2美元/桶，布伦特原油指数更是收在每桶106.82美元，大宗商品CRB指数上涨0.36%，因北美异常干旱的天气推动全球谷物价格走高，而伊朗和叙利亚紧张局势也推动油价劲升，全球通胀预期的升高有望提振黄金投资需求，未来中国和印度的黄金需求若出现恢复性增长，则金价仍有望再度走强。

上周CFTC基金净多持仓增加了130.87万盎司（或11.58%），因基金多头大幅增仓而空头大幅减仓，显示基金空转多操作明显。此外全球最大的ETF基金SPDR在上周减少6.33吨（或0.51％）至1255吨。

【详细】img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/qh/2012/08/06/101212.pdf