中财期货：沪锌创年内新低 后期走势依旧偏弱

行情回顾：

周一沪锌跳空低走，之后窄幅整理，主力合约zn1210开于14550元/吨，最高至14645元/吨，最低探至14490元/吨，最终全天报收于14565元/吨，较前一交易日下跌155元/吨（1.05%）。今日沪锌各合约总成交量15万手，较前一交易日缩量1.8万手；持仓量40.7万手，较上一交易日大幅增仓1.1万手。

基本面概况：

25日全国主要市场现锌平均价格下跌100元/吨。今日沪锌主力1210合约跳空低开，之后窄幅盘整，早盘0号锌对主力合约贴水至20-40元/吨区间，成交集中于14550-14570元/吨区间，午盘期锌小幅上扬，0号锌对主力合约贴水至40-60元/吨附近，成交于14570-14580元/吨附近，高位成交有限，1号锌报至14520-14550元/吨区间，因期锌大幅下挫，炼厂持续惜售，节前有部分贸易商做单边操作，因今日价格下挫，货源无法流出，今日主要货源来源于前期套利盘流出，下游持观望态度者较多，因节前小有备货，今日总体交投一般。

宏观概况：

在上周四晚及周五国内市场休市期间，LME基本金属继续下跌。在欧债危机未能根本性化解、全球经济增速放缓尚未得到根本解决的情况下，无论是欧洲，还是美国和中国，经济增长速度都将继续下滑。而金融市场愈发不乐观，国际信用评级机构穆迪上周末宣布下调全球范围内15家大银行的信用等级，其中包括摩根士丹利、高盛集团等美国5家大银行、9家欧洲银行以及加拿大皇家银行。其中9家银行评级展望为负面。穆迪表示，上述多家银行对欧元区债务危机以及较疲弱的欧洲国家拥有不同程度的敞口。受此影响市场风险偏好急剧下降，资金对当前市场持悲观态度，金属商品中期跌势难改。不过由于金属市场经过5月份的大幅暴跌之后，目前市场整体跌势较前期会有所缓和。

点评：

综合宏观面和基本面来看，沪锌中长期仍处于下降通道中，短期内将保持振荡偏弱态势。走势上来看，伦锌在经历上周的破位下跌后，运行重心从1900美元/吨平台走低至1800美元/吨一线，后市需进一步观察其在1800美元/吨整数关口的支撑力度。整体消息面偏空，预计后市沪锌主力1210合约仍有下跌空间。操作上策略，建议前期的空单仍可继续持有，下方关注14500一线支撑，而反弹至14700和14800一线则可以适当进空。短线策略以观望为主，不宜盲目出击，以免造成损失。

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