宏源期货：USDA继续上调全球棉花期末库存
Ø要点
1.价格快报：国内皮棉：129级20412元/吨；229级19523元/吨；328级18534元/吨；428级17642元/吨。国内纺织品：涤纶短纤9980元/吨；粘胶短纤15320元/吨；C32S价格25800元/吨。
2.国内现货:国内棉花现货价格继续大幅下跌，由于政策的托底预期，棉价向下空间已较为有限，而反弹时机尚不成熟，因为目前市场棉花库存量仍居高位，下游纺织企业自身难保，亦不敢贸然多接原料，坚持随买随用。
3.进口棉:6月12日，进口棉中国主港报价整体保持下跌趋势，美棉、巴西棉和西非棉下跌0.5-0.75美分。据了解，目前下游消费依然低迷，港口货源难以得到消化，供应压力难以缓解。
4.ICE期棉：ICE棉花期货周一收盘涨跌互见，强劲的投资人买盘提振现货月7月期棉，但12月合约继续回落至10日均线支撑位。
5.USDA：下年度全球棉花产量、消费量和贸易量相应减少，而期初库存和期末库存小幅提高。其中产量环比下降30.5万吨，主要因为棉价持续下跌影响到南半球的巴西、澳大利亚和阿根廷的棉花产量；消费量减少21.77万吨，中国和泰国降幅明显。由于国际棉价大幅下挫，中国收储价将削弱下游产品的竞争力。
Ø小结：
在全球棉花供需大宽松的背景下，棉花需求疲弱依旧且看不到将要好转的信号，内外棉价差居高不下，国内棉价仍然站在全球棉价的最高位置，压力仍然不小。尽管中国可能进入了一个“货币渐宽”的周期，相对于国内棉纺织产业的所面临的几大问题而言，仍显“成分欠缺，药效不足”。除去货币宽松之外，如果没有棉纺产业本身的较大利多题材出现，棉价仍将弱势运行，期货反弹空间有限。USDA昨日报告继续条件下年度棉花产量，同时调低消费量，调高库存，这更多地是反映了残酷的现实，并没有特别值得炒作的题材，期货市场对此反应平平。
