万达期货：铜价将延续反弹的势头
今日铜铝观点
欧洲央行维持利率不变，不过延长了第二轮LTRO的期限，德拉吉讲话显示经济前景悲观，欧洲各国领导人应做更多的努力，而并非完全依靠央行。欧盟和德国正紧急制定救助西班牙的计划，即使该国出于面子考虑并未正式申请援助。市场对货币放松的预期推高风险资产和贵金属的价格，今日铜价将延续反弹的势头。关注今晚伯南克讲话和市场对QE3的预期。
LME期铜五天以来首次收涨,利好消息刺激风险交投活动
伦敦期铜价格周三上扬,为五个交易日来首次.美国期铜亦上涨.市场对于欧洲救助西班牙问题银行感到乐观,其他风险资产进而上涨.
期铜与美国股市、欧洲股市和欧元同步上涨,因消息称德国与欧盟官员正积极寻找救助西班牙负债银行业的方法,投资者人气改善.美国与欧洲股市涨幅超过1%.
此外,市场预期如果全球经济复苏裹足不前或欧洲债务问题恶化,中国和美国可能考虑采取更多行动以支撑经济,市场也受到鼓舞.
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3上涨50美元,收报每吨7,411美元.英国市场过去两天因假期休市后,今日恢复交易.
纽约商品期货交易所(COMEX)7月合约HGN2上扬9美分,或2.7%,结算价报每磅3.3790美元,接近交投区间为3.2950-3.3820美元的上端.
根据汤森路透初步数据,COMEX期铜纽约尾盘成交量为77,000口,与30日均值一致.
官方媒体中国证券报周三刊登社评指出,中国CPI涨幅回落,通胀压力已大为缓解;PPI持续负增长,透露出至少部分领域存在通缩风险.因此,为避免经济增长波动幅度过大,当前有必要适时降息提振信心.
日内稍晚,欧洲央行(ECB)维持利率和经济成长预期不变,此举令人失望,导致稍早涨势暂停.
"今天上午曾出现技术性反弹,但随后市场因德拉吉讲话有所回落."VTBCapital分析师AndreyKryuchenkov表示,"基本上他表示,各国需要自己解决问题,并暗示ECB应对危机的手段有限,因此德拉吉的讲话令人沮丧."
美国方面,亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特表示,如果美国经济蹒跚前行,或欧洲问题引发更大的金融震荡,美联储或需考虑进一步货币宽松政策.
未来市场将关注美联储主席贝南克周四在一国会委员会作证,届时可能暗示相关政策动向.
经济前景不佳和较低的铝价格,造成NorskHydro关闭在澳洲的KurriKurri炼厂,导致未来两年市场供给每年减少约17万吨,将支撑铝价.
三个月期铝CMAL3收高6.5美元,报每吨1,979美元.
印尼禁令来袭：铝企限产力避矿石陷阱
印尼关于原材料出口的禁令，引发一场铝产业链危机。
6月5日，本报记者从中国有色金属工业协会有关人士处了解到，由于印尼自5月6日开始限制铝土矿出口，国内进口铝土矿大幅下降。
6月1日晚，中国铝业发布公告称，由于印尼铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受影响。本着效益最大化原则，公司决定从公告之日起，公司所属山东、河南、中州分公司实行弹性生产，压缩氧化铝产能170万吨。
6月4日，中国铝业、山东南山集团、山东茌平信发集团、滨州高新铝电股份有限公司和重庆市博赛矿业(集团)股份有限公司5家国内氧化铝骨干企业，已经联合向全国氧化铝生产企业发出倡议，从6月份开始降低产量10%，以稳定市场，确保氧化铝行业健康有序发展。
中铝一位管理人士在电话中称，如果不采取有效措施，进一步限制国内电解铝产能无序扩张，铝行业将会重蹈钢铁业覆辙，面临更严重的资源危机。
中国有色金属行业协会数据显示，目前，中国铝土矿进口依存度约60%，其中，约80%进口自印尼，而山东地区的进口依存度超过90%。因此，印尼限制铝土矿出口，山东的氧化铝企业将首当其冲。
山东信发铝业的一位人士对本报记者表示，随着印尼原矿出口禁令的进一步落实，将可能导致一些依靠进口的公司被迫停产，生产企业不可避免产生损失。
中国有色金属工业协会副会长文献军表示，针对印尼出口禁令，企业前期做了一些准备，部分骨干企业开始减产，有一部分企业关闭了用印尼铝土矿为原料的低温拜耳法生产线，“成本会走高，明年影响更大，企业正在积极开发其他海外资源。”
禁令生效
5月6日，印尼方面宣布包括铝土矿在内的14种矿产不能以原材料出口，但有开采许可证矿业公司征20%出口税仍可出口，2014年将全面禁止出口。
印度尼西亚矿业协会方面回复本报记者称，禁令已经下达，所有未达到标准的企业将禁止出口，但禁令的细则尚未出台，具体执行还需等待，在2014年全面禁止出口前，印尼政府很可能提高出口关税过渡。
某国内大型铝生产商的一位管理人士对本报记者表示，印尼在2014年全面禁止出口的可能性很大，因为这是印尼政府长期推行的一项政策，早在2002年，印尼就禁止锡矿出口，且效果显著。“原来就说禁令在2014年实行，现在提前至今年，实际上就是为2014年的全面禁止出口做铺垫。”
自去年下半年市场传闻印尼禁止铝土矿出口以来，中国铝土矿进口激增，一直持续到今年4月。今年1-4月，中国进口自印尼的铝土矿共1518.55万吨，同比增加了53.03%。
不过，铝土矿进口量在禁令执行当月大幅下降。山东信发铝业的一位人士告诉本报记者，5月基本没有从印尼进口铝土矿，公司在禁令出台前储备了充足库存。这位人士忧虑地表示，库存顶多撑过今年，明年影响将会更大，“要么停产，要么用更高的成本去找其他矿源。”
中债资信评估公司分析员邓睿认为，短期内，由于库存充足，印尼出口禁令对国内氧化铝生产商影响较小，但将会面临明显的原料成本上升压力。印尼在2012年全面禁止出口的可能性低，更大的可能是，征收25%的原矿出口税，以逐步减少原矿出口，并推动采矿企业在本地建设冶炼工厂。
氧化铝受重创
接近氧化铝生产商的知情人士告诉本报记者，中铝早在一个月前就在研究限产事宜，业内多次开会讨论，最终大氧化铝企业决定联合限产保价。
中铝此次限产幅度大于行业平均水平，达15%。2011年，中铝氧化铝产量为1101万吨。限产消息公布后，6月5日，中铝宣布将各分公司氧化铝出厂价提高至2900元/吨，涨幅约3.6%。
上述山东信发铝业人士说，限产会在一定程度上减少影响，但不一定能带动全行业限产，“电解铝产能扩张没有停止，对氧化铝存在需求，在有需求的情况下要求其他企业限产，难度较大。”
在印尼2014年全面禁止出口之前，中国铝行业的成本压力将增大。
文献军表示，国内相关氧化铝生产企业主动限产，同时积极开拓其他进口渠道，但因其他矿源运距较远，将影响企业的生产成本。
上述山东信发铝业的人士告诉本报记者，在印尼全面禁止出口前，铝业原料成本上升成定局，“运费增加足以抵消大部分毛利率”，这对国内已亏损严重的铝行业来说，无疑雪上加霜。
业内还对开拓印尼之外的进口渠道并不乐观。中国铝土矿储量占全球2.86%，海外其他矿源基本被几大矿业巨头控制，国内企业的选择非常有限。
邓睿表示，到2014年印尼全面禁止原矿出口后，国内氧化铝生产商将受到严重影响，部分进口依赖度高的氧化铝企业将被迫停产。
山东信发铝业、宏桥铝业、中铝山东分公司、南山集团等山东地区的氧化铝生产商铝土矿进口量占全国总量的93%。虽然中铝仅占全国铝土矿进口量的26%，但其利润主要来自氧化铝业务。
企业获取海外权益资源的难度也进一步加大。此前2011年6月，
澳大利亚昆士兰政府中止与中铝在奥鲁昆铝土矿项目上的投资计划。
