6月份带钢市场有望触底反弹
概述：5月份的带钢市场仍然是一个筑底的过程，但钢厂检修力度不足，终端需求不温不火，因此，目前来看带钢市场筑底过程并未结束。对于2012年来说，去年钢市低迷的阴影仍在延续，去年从下半年开始钢厂不断检修，产量呈现稳步下降的趋势，而市场并不买账，价格始终呈现下降趋势（如图1），而今年开春厂家开工率继续上升（如图3、图4），产量不断增加，供大于求的矛盾始终无法得到合理的解决，一边是产能过剩，一边是需求低迷，矛盾愈演愈烈，因此，2012年前半年钢材市场也将在震荡下行中度过。通过图2可以发现，今年以来，150mm方坯与145mm带钢走势几乎完全一致，都是在3月底到达最高值，其中145mm带钢最高值为4080元/吨，150mm方坯同一时间的最高值为3840，两者相差240元/吨；进一步观察发现，方坯与小窄带价格一般在180-260元/吨之间徘徊，唯一的特例是4月23日，两者之间差价仅有150元/吨，然而从2009年开始观察发现，差价震荡幅度明显缓和，而且价差比较稳定，说明截至5月底两者相差仅210元/吨，预示着后期小窄带走高的可能性很大。
据中钢协统计，5月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.21万吨，旬环比下降0.35%。全国预估粗钢日均产量203.95万吨，旬环比下降0.25%，粗钢产量终于从历史高点小幅回落。而业内人士预计，刚刚扭亏为盈的钢厂在5月份可能再次转入亏损通道，而6月份的形势更不乐观。
图1：2009-2012年5月份唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图
图2：2009年-2012年5月唐山150mm方坯与145mm热轧窄带差价走势图
图3：2012年1-5月唐山地区145mm热轧带钢价格与开工率走势图
图4：2012年1-5月唐山地区232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图
一、带钢资源供应分析
（一）热轧窄带钢生产情况
1、热轧窄带生产情况
2012年1-4月份，热轧窄带钢累计产量1785.7万吨，较去年增加33.7万吨，同比增长1.9%。其中1-4月津冀地区热轧窄带钢产量共计1321.0万吨，较去年增加79.6万吨，同比上升6.4%，占全国产量的73.98%。
图5：1999-2012年热轧窄带钢累计产量
图6：2009-2012年热轧窄带钢月累计产量
4月全国热轧带钢产量为481.80万吨，环比增加2.2万吨；同比增加52.1万吨，增幅为12.12％。由上图2可以看出，从09年到12年，前四个月的热轧带钢产量呈现递增趋势，且2012年前四个月比09年前四个月累计增加590.18万吨，增幅达48.54%。
图7：2008-2012年热轧窄带钢各月日均产量
2、热轧窄带钢出口变化
1-4月份热轧窄钢带累计出口3.85万吨，占去年同期出口量的90.0%。4月份热轧带钢出口量1.14万吨，环比增长1.11%，同比增长13.5%。
图8：2009-2012年热轧窄带钢各月出口量
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1－4月份，冷轧窄带钢累计产量314.7万吨，较去年同期增加24.9万吨，同比增长8.59%。其中4月份产量89.1万吨，环比下降11.52%，同比增长6.32%。
图9：2009-2012年冷轧窄带钢各月产量
图10：2008-2012年冷轧窄带钢各月日均产量
2、冷轧窄带出口变化
今年1-4月份，冷轧窄带钢累计出口4.43万吨，较去年同期减少0.77万吨，同比下降14.89%；4月份冷轧窄带钢出口1.23万吨，较去年同期减少0.09万吨，同比下降6.87%。由下图9可见，除了2010年前7个月冷轧带钢出口单月出口均量在3万吨以上外，最近两年出口均量在1万吨左右徘徊，很难突破。
图11：2009-2012年冷轧窄带钢各月出口量
二、2012年带钢市场回顾
2012年开春以来，市场经历了一个倒“V”字型走势。窄带市场：其中4月17日，全国窄带均价达到今年最高值为4309元/吨，同时唐山地区窄带价格为4100元/吨，两者价差为209元/吨；而5月28日，全国均价达到最低点为4036元/吨，较最高值下跌273元/吨，跌幅为6.33%，同时唐山地区窄带价格为3740，较最高值下跌360元/吨，跌幅为8.78%，下跌趋势大于全国均价；而两者价差为296元/吨，比4月17日当天价差高87元/吨。通过下图能够发现今年以来，唐山地区拐点出现较其他地区出现较早，预示着唐山市场拉动着市场启动，而往年也出现过无锡市场拉动价格的现象。宽带市场：今年宽带市场表现并不明显，多数情况下滞后于窄带市场，且变动幅度不大，通过图11可以看出，天津地区、广州地区走势较为一致，而上海地区价格相对坚挺，天津市场今年最高价与最低价相差280元/吨，而上海市场仅差70元/吨，这与当地宽带资源有限有密切关系。
图12：2009-2012年5月热轧窄带钢价格走势
图13：2009-2012年5月热轧中宽带价格走势
图14：2011-2012年热轧带钢与脚手架管走势图
图15：2011-2012年热轧带钢与脚手架管差价走势图
通过图12、图13，我们能够看出，从2011年以来，145mm热轧带钢与脚手架管价格走势呈现震荡下行趋势，去年两者价格都在4100元/吨以上波动，而今年在成本下跌的利空影响下，支撑点频频跌破。通过图八，可以看出，去年两者差价在0-250元/吨之间疯狂波动，而今年市场不佳，利润空间急剧拉小，差价逐步稳定在100元/吨，在宏观政策的打压下，后期价格很难出现大的波动。
图16：2011-2012年热轧带钢与焊管价格走势图
图17：2011-2012年热轧带钢与焊管差价走势图
通过图14、图15可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管价格走势几乎趋于一致，表明两者相关性很高，同时也能够看出，两者之间信息透明度很高，差价基本锁定，涨跌幅度基本趋于一致。图十可以看出，今年以来两者的差价基本稳定在150-250元/吨，意味着市场进入微利时代，管厂很难操纵市场价格，卖方市场正在向买方市场过度。
图18：2009-2012年热轧窄带钢与焊管产量对比图
2012年4月份热轧窄带钢日均产量为16.06万吨，环比增加0.59万吨，增幅为3.8%；焊管日均产量为12.27万吨，环比减少2.02万吨，降幅为14.13%。一边是热轧窄带钢产量不断增加，另一边是焊管产量减少，意味着对热轧窄带钢需求减少，供需矛盾加剧。通过上图，我们能够看出，2010年和2011年焊管对窄带的需求量呈现周期性增长。
三、6月份带钢市场将呈现“V”字型走势
6月行情，业内人士认为，钢材现货市场价格走势将有望在政策性的作用下需求释放引导钢价触底反弹，主要分析如下：
利空因素：
（1）国际宏观：欧洲经济依然看不到任何复苏的迹象，欧元区PMI初值持续40个月下降至45%，失业率仍高企，消费者信心指数持续下降。
（2）国内宏观：国内经济在短期内依然看不到好转的迹象，企业效益下滑，贷款需求不积极，消费者信心低迷。
（3）供需方面：国内钢厂供给压力加大。一方面，中钢协会员企业库存上升到5月中旬的1210万吨，创历史新高，而去年同期只有876万吨；另一方面，钢材社会库存压力犹存。
（4）心态方面：目前钢材价格持续下跌，对商家来说卖的多亏的多，所以采购的积极性下降，迫使钢厂继续下调出厂价格，而钢厂出厂价格的下调，对市场信心又带来一定的负面影响；
利好因素：
（1）货币政策：5月下调了存款准备金率，并明确要坚持稳健的货币政策取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。
（2）财政政策：国家积极实施363亿的消费补贴，将带动4500亿的节能家电、汽车等的消费，另外还提出1700亿的节能减排资金，铁路建设方面，银行授信2万亿。
（3）供需方面：供给增长有限，而需求增长有可能超预期。目前钢材价格处于倒挂，钢厂库存高企，钢厂减产的情况将会有所增加，所以，供给水平将缓慢下降。还有刺激内需，扩大外需等政策纷纷出台，供需矛盾会逐渐改善。
综合来看，随着这轮价格大跌，目前带钢市场价格已经跌到2010年7月份的低位，但刺激市场反弹的利好因素有限，无论宏观方面来看还是供需角度出发，都缺乏有力的支撑点，因此，目前带钢的价格支撑力度不足，6月带钢市场仍将呈现下跌趋势。但目前国家政策有所放松，无论从货币政策、财政政策还是供需方面、刺激消费方面，后期都会陆续出台相关方案，对市场来说是个利好信息，因此，6月下半月有望触底反弹。（Nick，Mysteel.com资讯部）
