30日华泰长城商品早报

报告摘要

宏观：

西班牙将很快发行新债券以救助岌岌可危的银行业和高负债地区,尽管该国的举债成本已逼近7%这一迫使其他国家寻求援助的高水平.此举将削弱西班牙强有力的流动性水平,并导致公共财政进一步恶化.一位政府消息人士对路透表示,西班牙将可能通过发行新债、或许动用银行业重组基金和财政部储备等方式来补充Bankia银行的资本金,该行上周五申请190亿欧元援助.

信用评级公司Egan-JonesRatings调降西班牙信用等级,从BB-降为B.这是该公司在不到一个月内第三次降低西班牙评级,因为该国疲弱的银行业仍令投资者忧心忡忡.与上周和4月底降评时一样,Egan-Jones将降评归因於西班牙公共财政状况恶化,以及市场担心该国在支持其银行业时将面临高额的偿付负担.

该消息打压欧元/美元跌至近两年低位,对西班牙财政状况的担忧也推动该国公债收益率上升.

美国3月房屋价格连续第二个月上涨,楼市复苏动力增强,部分受创最为严重的地区房价也上扬,表明这种改善趋势已变得更加普遍.受到密切关注的标准普尔/CaseShiller20个主要城市综合房价指数在3月上涨0.1%,不过仍逊於分析师预测的上升0.2%.该数据经季节性调整.

然而另一份报告却显示,5月消费者信心触及四个月低点,且为连续第三个月下跌,因美国人对就业市场和经济前景的看法转为悲观.美国经济谘商会的报告显示,5月消费者信心指数跌至64.9;市场预期为70.0.前月修正後为68.7.

香港交易所将於三季度推出首个美元/人民币期货产品,将人民币国际化又向前推进一步.不过分析师认为,市场流动性仍将主要集中在可交收远期市场.港交所周一晚间宣布,已获香港证监会批准推出人民币货币期货.该期货合约要求於合约到期时卖方缴付合约指定的美元金额,买方则支付以最後结算价计算的人民币金额.

此外,为促进中国与日本之间的双边贸易,中国外汇交易中心公告称,经中国人民银行授权,自6月1日(周五)起在银行间外汇市场发展人民币对日圆直接交易.公告称,这是为了便利人民币和日圆在贸易结算中的使用,满足经济主体降低汇兑成本的需要.外汇交易中心指出,人民币对日圆交易实行直接交易做市商制度.

在中国内需不振以及外围形势不确定之时,中国经济增速下行压力加剧.路透整理了近期国内外大型机构对今年中国经济增速预估一览,其中多数机构最近做出下调经济增速的判断.

欧洲商会发布年度企业调查报告称,那些在竞争日益加剧的中国市场运营的欧洲企业,对中国监管改革能赋予其平等市场准入机会的信心已经减弱.不过,受访的557家企业仍看好中国经济增长前景,不大可能很快撤离.74%企业认为中国对其全球策略"已更具重要性",仅3%持相反看法.

-------------------------------------------------------------------------------

铜:

昨日国内基本金属低开，早盘横盘整理，午盘出现拉涨。其中以铜、锌拉涨幅度最大。由于铅未有低开，则午盘也未出现明显反弹。晚间LME振荡幅度拉大，由于下调西班牙评级，尾盘LME再度跳水。沪铜主力合约上涨0.29%，LME3月下跌0.25%。

LME铜库存增加2750吨，光阳增加1025吨，新加坡增加2750吨。昨日铜库存继续增加，锌、铅库存减少。铜由于美洲、欧洲未出现大的变动，则亚洲的继续增加主导了总库存变动方向。中国出口继续输送到LME仓库，后期LME库存仍有增加预期。需要提及的是，目前LME铜取消仓单占库存比例已降至10%。锌、铅近期连续减少，但从整体库存位置来看，尚且偏高，并不能反映出基本面的情况。

现货市场，昨日期价午盘反弹。市场供应量相对稳定，月底资金压力问题，出货相对积极，但是相应下游买盘欲望更显欠佳。整体市场成交情况未有改善。升水140至升水200元/吨。

LME铜BACK已减少至10美元，取消仓单占库存比例也降至10%。前期软逼仓事件正式宣告告一段落。昨晚西班牙评级被降低，LME金属大幅下挫。市场焦点更加倾移于欧盟问题。LME金属整体缺乏推涨力量。月底中国资金压力，现货市场一方急于出货，另一方不愿接货。整体市场压力较大，若欧盟再显不稳，则金属适逢反弹，仍有做空机会。

-------------------------------------------------------------------------------

锌、铅:

昨日国内基本金属低开，早盘横盘整理，午盘出现拉涨。其中以铜、锌拉涨幅度最大。由于铅未有低开，则午盘也未出现明显反弹。晚间LME振荡幅度拉大，由于下调西班牙评级，尾盘LME再度跳水。沪锌主力合约上涨0.5%，LME3月锌上涨0.21%，沪铅主力合约上涨0.03%，LME3月铅上涨0.33%。

LME锌库存减少1375吨，柔佛减少1125吨。LME铅库存减少1975吨，来亨减少1975吨。昨日铜库存继续增加，锌、铅库存减少。铜由于美洲、欧洲未出现大的变动，则亚洲的继续增加主导了总库存变动方向。中国出口继续输送到LME仓库，后期LME库存仍有增加预期。需要提及的是，目前LME铜取消仓单占库存比例已降至10%。锌、铅近期连续减少，但从整体库存位置来看，尚且偏高，并不能反映出基本面的情况。

现货市场，受资金压力影响，下游采购积极性更显疲态。持货商倾向于出货，贴水幅度小有拉大，但市场成交量没有提振多少。锌现货成交均价14800元，铅成交均价15225元/吨。

昨晚西班牙评级被降低，LME金属大幅下挫。市场焦点更加倾移于欧盟问题。LME金属整体缺乏推涨力量。月底中国资金压力，现货市场一方急于出货，另一方不愿接货。整体市场压力较大，若欧盟再显不稳，则金属适逢反弹，仍有做空机会。

-------------------------------------------------------------------------------

铝：

沪铝昨日继续窄幅波动，1208合约尾盘收于16030元/吨，下跌5元/吨。最低曾经探及15995元/吨。全天成交2480手，持仓减少834手，总持仓降至80402手。

尽管价格波动不大，但从主力持仓上可以明显看出多头在更多的着手准备，尽管力度有限。1209合约上多头主力增仓834手，空头主力增仓182手。

LME库存减少7725吨，总库存降至4937600吨。取消仓单减少7625吨，合计1791350吨，占总库存的比例为36.28%。

LME铝价小幅下跌，电子盘尾盘收于2015美元/吨，下跌12美元/吨，跌幅0.59%。铜价下跌0.25%。锌铅分别上涨0.07%和0.19%。金属涨跌互现。

原油价格小幅下跌，美原油07合约收于90.76美元/桶附近，下跌0.39美元/桶，跌幅0.43%。原油价格在90美元/桶遇阻表现明显。美元指数昂扬之上，目前美元报于82.5之上，涨幅为0.22%左右。

沪铝窄幅波动格局仍要持续良久。

-------------------------------------------------------------------------------

橡胶：

沪胶昨日反弹，1209合约尾盘收于24670元/吨，盘中最高触及24740元/吨，与我们昨日预期的24800元/吨上限大致相若。全天成交454528手，持仓大增6112手，沪胶反弹至此高度，如果要待向上再行突破，则需要更强的外界刺激。

多头主力增仓较为凶猛，1209合约多头主力增仓3323手，空头主力增仓相对较为弱小，仅增仓2547手。但双方会员均未有持仓变动超过1000手。显示市场目前对于趋势尚未有坚定的判断。整个盘整格局尚未得到根本性破坏。

人民币现货涨跌互现。外盘小涨10美元/吨，保税区涨幅在5-20美元/吨之间。终端需求乏力，贸易商操作谨慎。泰国收储行动导致原料价格提高，而目前市场价格偏低，工厂报价稀少。

亚洲现货上涨明显：贸易商称在泰国南部种植户举行抗议活动的背景下，原料价格或将进一步上涨，市场交投活跃。6/7月装船的泰国RSS3报价375-376美分/公斤，上一交易日报价365-366美分/公斤。

合成胶价格稳定。1502报价在18900-19500元/吨之间。顺丁胶在22400-23000元/吨之间。整体成交少量。

原油价格小幅下跌，美原油07合约收于90.76美元/桶附近，下跌0.39美元/桶，跌幅0.43%。原油价格在90美元/桶遇阻表现明显。美元指数昂扬之上，目前美元报于82.5之上，涨幅为0.22%左右。

泰国政府官员昨日表示，政府干预行动目前仅买入4300吨橡胶，远低于20万吨的目标。采购进程缓慢的原因有两个：一是审批过程复杂，而是不利天气削减供应。从这点大致可以看出干预行动尚未落实到实际当中。由干预行动刺激的价格上涨尚未可期。

沪胶在经历近期的反弹之后，已经步入箱体上沿，继续上行突破的条件并未成熟。今日表现或可能出现小幅的回落。但盘中不排除可能冲破24800元/吨的可能。

-------------------------------------------------------------------------------

黄金：

沪期金主力合约AU1212周二上涨0.1%收于325.5元/克，日总成交量49118手，总持仓量增加130手至126238手；纽约COMEX8月期金昨日下跌1.56%收于每盎司1541美元，因评级机构Egan-Jones调降西班牙主权债信评级后美元指数大盘走高至82.5上方，希腊退出欧元区和西班牙债率飙升的忧虑仍在困扰金融市场。

美国5月消费信心指数64.9，低于预期69.6，为半年来最低。周一和周二西班牙十年期国债收益率都曾超过6.5%，接近希腊、葡萄牙和爱尔兰接受救助时7%的水平。西班牙与德国国债的息差升至512点，为欧元时代以来最高记录。

美国原油期货周二小跌,此前西班牙信贷评等遭下调拖累欧元兑美元大跌,油价跟随下滑,但对希腊将留在欧元区以及中国可能推出更多刺激措施的希望限制油价的跌幅。伊朗同西方有关该国核计划的争端仍未解决,所带来的供应忧虑也支撑油价。

中国将出台经济刺激措施的利好预期未能抵过欧债危机的升温，昨日金价白天走高但夜盘大幅下挫。西班牙信贷评级遭遇下调使得其十年期国债收益率昨日再度升穿至6.5%，若西班牙陷入融资困境而被迫申请援助则欧元面临解体危险，因其债务规模过大而欧元区难以挽救，这是近期美元大幅飙升的动力。尽管美元走强对金价形成较大下行压力，但欧元若真解体将提振黄金的避险需求和央行购买需求，预计金价近期将在1530-1600美元区间偏弱震荡，建议关注逢高沽空的机会。

-------------------------------------------------------------------------------

白银：

沪期银主力合约AG1209周二上涨0.12%收于5962元/公斤，总成交量39.13万手，总持仓量减少902手至11.89万手；COMEX白银7月合约昨日下跌2.08%收于每盎司27.8美元/盎司，因评级机构Egan-Jones调降西班牙主权债信评级后美元指数大盘走高至82.5上方，希腊退出欧元区和西班牙债率飙升的忧虑持续困扰金融市场。

中国将推出新一轮经济刺激的希望周二推动亚太股市全线上涨，当天收盘中国上证指数涨1.2%，香港涨1.4%，日本涨0.7%，韩国涨1.4%，澳大利亚涨1.1%。媒体报道中国近日将公布引入刺激国家相关部门将出台汽车下乡、以旧换新等刺激消费政策，瑞信报告称中国为应对经济放缓而出台的刺激措施规模可能将高达2万亿元，是2008年刺激规模的一半。

美国股市周二收涨逾1%,因在股市持续一个月表现疲弱后,希腊将留在欧元区的迹象足以刺激买盘.不过Facebook挫至新低,成交放量。随着希腊6月17日大选的临近,市场料仍处于焦虑状态,因为如果该国拒绝救助计划,那么将造成其退出欧元区,并严重损害该地区的信用和各经济体。

中国将出台经济刺激措施的利好预期未能抵过欧债危机的升温，昨日银价白天走高但夜盘大幅下挫。西班牙信贷评级遭遇下调使得其十年期国债收益率昨日再度升穿至6.5%，若西班牙陷入融资困境而被迫申请援助则欧元面临解体危险，因其债务规模过大而欧元区难以挽救，这是近期美元大幅飙升的动力。近期需关注各国将公布的5月PMI数据，短期中国股市和油价反弹有望支撑银价，预计银价将在27-30美元区间震荡整理，建议低吸高抛或日内短线操作。

-------------------------------------------------------------------------------

钢材：

周二螺纹钢持续上升。开盘4080，开盘后盘整，尾盘减仓上扬，收于4115，突破前期高点，涨1.18%。持仓83万手，成交103万手。

西班牙政府周二表示，1-4月份政府预算赤字占GDPD的2.4%，不过4月份数据显示该国正在按照既定轨道落实减赤目标。不过，西班牙的消费者支出和建筑业投资数据都不佳，暗示西班牙第二季度GDP将继续回落。

3月美国独栋房屋价格小涨，为连续第二个月上涨。3月标准普尔/Case-Shiller房价指数经季节调整后较前月上升0.1%，不及分析师预计的0.2%。不过整体而言，美国楼市仍在企稳。美国4月中西部制造业指数为94.2，高于3月修正后的92。美国4月谘商会消费者信心指数修正为68.7，初值69.2。

受大型项目通过的影响，银行放贷增加。新浪财经称，据内部人士透露，截至28日，某银行5月新增人民币贷款500亿元，27日，该数目仅为320亿，意味着仅28日一天新增贷款就高达180亿元。

据中原地产统计，截至目前，5月份全国54个典型城市累计成交已近20万套，创2011年初新一轮调控以来的月度新高。其中北京在截至5月26日时，新房成交量已创16个月以来的新高，恢复到调控前水平。

周二政策利好继续发挥作用，沪钢继续上涨。整体而言，由于周二欧洲市场和美国市场传出的消息利好偏多，同时国内政策利好支撑，螺纹钢价格上涨是意料之中的事情。随着螺纹钢期货价格的上涨，期现价差又重回100以内。受期货价格好转以及政策利多消息影响，螺纹钢现货价格也企稳，但从期现价差不难看出，现货面对期货价格的上涨并未出现明显跟涨。可见现货价格出现明显好转还需时日。鉴于钢铁基本面较疲软，沪钢可能出现一定的震荡。不过目前政策利好仍然是支撑沪钢走势的主要因素。前期多单可以继续持有，止损上移至4050元/吨附近。

-------------------------------------------------------------------------------

白糖：

外盘原糖近几日在20美分的位置震荡。国内白糖今日也继续在6000元/吨的位置震荡。白糖主力合约SR1301昨日以6000元/吨开盘，最高价6008元/吨，最低价5960元/吨，以5969元/吨收盘。下跌24点，跌幅为0.4%，成交量下降至82万手，持仓量下降至47万手。

主产区现货价格目前持续疲软，昨日仅有柳州糖价上涨30元/吨，其余地区均不变。前期现货价格一直坚挺的主要原因是由于收储将产生缺口的预期，而目前来看配额内进口、配额外进口加走私糖一同作用，使得由市场会产生缺口的担忧一去不复返，反而市场供应量的明显放大，加之外盘原糖的走势依旧十分疲弱。让糖企等销售企业对于后期的食糖销售产生较大担忧，尤此现货价格才会出现较大幅度的下跌。目前各主产区均已跌破6550元的收储价格，目前第一批50万吨的收储已经完成，我们需要密切关注第二批收储，不过介于国家有意托糖价，第二批收储的出台应该不会太慢。

主力持仓方面，主多增加5322手，主空增加10994手。多头方面，中证期货大幅加仓1523手。空头方面，万达期货大幅增加4079手，华泰长城、光大期货分别减仓3378手、1079手。从具有现货背景的期货公司来看今日持仓多空不一。整体上来看，多头力量又占据上风，但多、空双方的差距不大，并且持仓前两位依然是华泰长城和万达期货。

目前市场对于欧洲问题的担忧依然较大，并且原油价格有继续向下修正的需求，我们认为原油的合理价位应为85美元。原糖将持续疲弱走势，而从国内基本面来看，走私糖、配额内进口、配额外进口使得国内供给量大增，但是食糖下游消费情况却不为乐观，市场预期的消费旺季供需缺口将不复存在，国内食糖市场的下跌趋势还没有结束，只是国内还有第二批的50万吨的收储，因此近强远弱的格局还将维持。

-------------------------------------------------------------------------------

大豆：

请假

-------------------------------------------------------------------------------

豆粕、豆油：

请假

-------------------------------------------------------------------------------

棉花：

5月29日，郑棉主要合约平开，早盘在空头回补推动下回升盘整，午后空头继续回补支撑期价反弹，尾盘在多头平仓的压制下调整，日线形成阳线，主要合约成交量萎缩，持仓量减少。CF1209合约日成交114312手，日减仓7202手，终盘持仓量247376手；CF1301合约日成交220566手，日减仓17020手，终盘持仓量220566手。

5月29日，受到中国郑棉期货上涨的带动，ICE期货开盘后便表现强劲，7月合约最高升至75美分，但随后上涨动力衰竭，并在尾盘阶段吐出全部涨幅。美元指数继续上涨给市场带来压力，欧洲经济风险仍是制约棉价反弹的关键因素。7月合约收盘价72.45，结算价72.80，跌82点，成交量28014手，增加7338手。

现货面：现货销售冷清，皮棉价格继续小幅下跌，行情疲软不堪，市场恐慌情绪渐增。在此行情下，政府公布的棉花宏观调控政策的目标是稳定市场，这个导向不会改变，在市场走低的形势下，政府绝不会打压市场，棉花临时收储政策仍会坚定不移地执行下去。棉副方面，棉籽暂时维稳，购销清淡；棉油、粕外围技术性反弹，短期内压力减轻。下游方面，全棉纱市场行情总体清淡疲弱态势依旧，市场观望浓重，鲜有成交；纱厂继续减产，停产歇业也不在少数。

5月29日，进口棉中国主港报价保持稳定，棉商对各个品种的价格均未作调整。目前，下游市场销售压力难以缓解，产品难以变现也令纺织厂资金吃紧。虽然与国产棉相比，外棉价格优势明显，但很难保证在欧债危机的阴影之下棉价能够止跌企稳，因此纺织厂观望情绪依然很浓。尽管眼下市场天平依然向下跌倾斜，但不排除棉价有超跌反弹的可能。

维持观点：因配额下发，国内保税区寄售棉询价增多，但是价格并没有企稳，显示很多纺织企业采购谨慎，为了防止后期配额不再增发，预计主要签订年度后期的船货，现货只采用随用随买的策略，国内继续维持中期空头局面，下跌局面中能够带动价格企稳的只有需求端的好转，但是在当前悲观的心态以及纺织成本优势缺失的双重影响下，需求难言转折。根据当前库存水平计算，年后国内纺织企业月度用棉下滑至65万吨以下，新棉前合约缺乏支撑，国内继续空头局面，远月或略强于近月。

-------------------------------------------------------------------------------

PTA：

5月29日PTA期货主力合约TA1209合约早盘开于7914，最高8046，最低7880，收盘8036，较前收盘价涨98，成交量78.8万手，持仓量为47.4万手，日增仓14822手。主力持仓方面多头增持10268手，主力空头增持17010手。

纽约原油期货价格周二收盘小幅下跌，主要由于西班牙的主权信用评级遭到下调，促使投资者买入美元作为安全资产，从而导致原油期货市场承压。NYMEX7月份交割的轻质原油期货价格下跌10美分，报收于每桶90.76美元，跌幅为0.1%；在盘中的交易中，7月份合约曾触及每桶92美元上方的高点，原因是投资者对伊朗与西方国家之间进行的有关核计划的谈判僵局感到担心。

PTA进口现货市场行情清淡，市场台湾货源报价1050-1055美元/吨附近，实际商谈价格在1045-1050美元/吨左右。韩国货报盘价格1045美元/吨左右，实际商谈价格在1040元/吨左右。PTA华北地区市场行情清淡，市场报盘价格在8300-8350元/吨左右，实际商谈价格在8300元/吨附近。市场交投气氛清淡，实际商谈稀少。PTA华东内贸市场行情清淡，持货商报盘价格在8250元/吨左右，实际商谈价格在8200元/吨附近。市场交易气氛清淡，实际成交稀少。

涤纶长丝市场行情走势继续向下，受到昨日部分厂家报价下调的影响，市场多有跟跌，另外市场优惠措施仍在，幅度大都在100-200元之间。从产销情况看，目前下游仍多观望，整体成交继续偏淡，主流厂家的产销大都在5-8成之间，个别低价的则在做平附近。目前聚酯工厂的库存压力在逐渐增高，而下游织造行情仍是偏淡，再加上目前聚酯上游原料行情也在下调，所以预计短期内涤丝行情的走势多会向下。

维持观点：PTA环节逸盛大连工厂5月11日起正式开始进行为期两周左右的检修，涉及产能225万吨；逸盛宁波工厂也将计划进行为期一周左右的检修；宁波三菱5月15日开始安排检修。下游聚酯库存再次上升，终端织布即将进入淡季，停机率上升。5-6月国内仍有两套PTA新装置即将投产。总体来看，由于原料价格大幅下挫，下游淡季来临，产能投放压力，TA难以摆脱弱势局面，但近期上游PX在连续数周的下跌后有企稳迹象，同时周边商品出现一定走强，TA可能继续维持低位震荡走势。

-------------------------------------------------------------------------------

棕榈油、菜油：

行情概述

棕榈油昨日持续反弹，走出三连阳。A股持续强势，助推了商品上扬。

马盘同样低开高走，盘中一度逼近3200令吉/吨。

现货及价差情况

昨日国内港口棕榈油稳中有落，午后再度走高。广州地区贸易商24度棕榈油报价7700-7720元/吨，较昨日无大变动。国内港口库存90.2万吨，仍处在历史高位，2011年同期43.9万吨，2010年同期61万吨，2009年同期34.6万吨，五年平均55.88万吨。

外围情绪好转，给予农产品市场支撑。今日下午电子盘大豆类涨幅一路扩大，且业内人士表示，5月棕榈油产量仅小幅增加，且中东和印度需求坚挺，也给予马盘支撑，近两日马盘表现良好，持续走高。

不过，由于全球经济前景不明朗，欧债不确定因素依旧较多，加上，5、6、7月份进口大豆到港量预计分别达到605万吨、570万吨、600万吨，且国储拍卖持续进行，本周四国家将再次竞价销售60万吨临储大豆，国内大豆供应量骤增，油厂开机率提高，豆油供应量逐步增加，截止今日，国内豆油商业库存总量进一步上升到98万吨以上，6月份有可能再度突破100万吨，而当前国内棕榈油库存稳定在90万吨左右，也处于历史高位区，目前市场终端需求却依旧较为疲软，仍拖累当前市场。

棕榈油可能跟盘适度反弹。

后市展望

棕榈油可能跟盘适度反弹

-------------------------------------------------------------------------------

焦炭：

行情综述：

29日连焦主力1209以1877小幅高开，整体仍处于震荡格局，股指与周边商品延续上行态势，连焦走势较独立，做多意愿仍较低，尾盘收于1886。

主力合约成交8442手，持仓增加428至8132手，资金关注度仍有待提高。从前十大主力持仓情况看，多头减持而空头增持，净持仓为空单增加377至1525手，华安增持269手空单，多头方面民生大幅减持，而瑞达、华泰长城增持超百手。

现货市场：

29日焦炭现货市场仍表现疲弱，山西长治地区下调约50元/吨，现一级冶金焦价格1820元/吨，吕梁地区亦下调30元/吨，价格在需求未回暖前将持续受压制。上游焦煤方面维持弱势格局，上周山东地区焦煤继续下探80元/吨，各地钢企焦煤采购价亦出现下探，进口焦煤维持弱势运行态势，焦炭成本支撑因素将继续弱化。下游钢铁行业整体继续下跌，不过跌幅收窄，新一轮经济刺激政策对钢材需求具有利好，期价反弹至4100以上。总体看目前焦炭仍需等待进一步实质性利好因素。

后市展望：

昨日连焦窄幅震荡，运行在五日均线上方，成交有所放大，不过空头势力仍占据主导。基本面方面焦炭仍处于低迷态势，在焦煤成本下降与下游钢铁需求疲弱夹击下焦企不得不下调其出厂价。昨日发改委对市场传言的“新四万亿”投资刺激政策进行否认，且夜间美元指数继续走强，预计今日商品有回落风险。连焦短期内仍将维持低位震荡走势，价格反弹高度有限，建议投资者目前观望为主，静待希腊问题的进一步发展。

-------------------------------------------------------------------------------

PVC：

行情综述：

29日PVC以6610小幅低开，价格逐步震荡走高，在中国出台新一轮投资与消费刺激政策作用下，股指与商品继续走强，PVC反弹至6680。主力合约成交量40054手，持仓量减少2056至100890手。前十主力多空变动均较小，净持仓为空单减少925至13134手，永安增持多单645手，疑其对冲其空单，总体看空头力量仍较强。

现货市场：

石脑油企稳并延续小幅回升，乙烯价格则维持大幅下调，国内电石价格重心近期再次下调，华北山东电石主流下跌55元至3775元/吨，华东维持3875元/吨，西北地区下调75元至3500元/吨。PVC现货市场商谈气氛有所转好，市场人士悲观心态有所释放，不过建材行业短期难以改善，PVC价格上调困难较大。当前乙烯料方面，华东齐鲁S-1000多在7030元/吨送到，华南地区不含税在6800元/吨自提，电石料方面，华东地区PVC主流6480-6550元/吨左右，华北地区五型电石料送到价6550元/吨，华南地区为6600-6650元/吨自提。企业方面，华东齐鲁S-1000型在7000元/吨送到，华南S-1000低位6950-7050元/吨现汇自提。

后市展望：

昨日PVC受政策利好带动延续反弹之势，空头势力仍占主导但有所松动。现货市场方面，乙烯与电石价格维持下行，PVC成本重心不断下移，当前商谈氛围有所转好，但房地产行业走势低迷，终端需求的改善仍不乐观。昨日发改委对市场传言的“新四万亿”投资刺激政策进行否认，且夜间美元指数继续走强，预计今日商品有回落风险。建议对PVC维持空头思维，趋势性空单可继续持有，投机性空单可在前期低点附近获利了结。

-------------------------------------------------------------------------------

甲醇：

行情描述：昨日甲醇期货主力合约价格低开于2880元/吨，日内持续震荡上行，收盘较上一交易上涨0.14%，成交量减少1746手至11084手，但持仓量增加178手至16926手，主力多方减仓309手至6710手，且主力空方也增仓218手至6588手，主力净多头寸为122手。

基差变化：因现货价格跟跌，期现价差有所回升，期货1月升水现货价格1元/吨，9月合约贴水现货价格17元/吨。

近远月合约价差：1月-9月合约价差价差为18元/吨。

官方澄清不会有4万亿投资出台。湖南省发改委上午召开全省经济形势座谈会，传递中央精神，明确国家层面有“两个不可能”：不可能出台像2008年底那种大范围、大规模的4万亿投资政策；不可能松动房地产政策，现在只会预调微调。

美国经济数据利空，但受刺激政策预期影响，美股仍然上涨。3月凯斯-希勒(Case-Shiller)美国20个大城市房价指数(经季调)环比增长0.1%，经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。2月的CS房价指数环比增0.2%；另外，美国经济咨商局(TheConferenceBoard)宣布，5月的消费者信心指数为64.9点，经济学家对此的平均预期为69.7点。4月的消费者信心为69.2点；尽管经济数据均利空，但由于投资者对未来更多的经济刺激政策的预期增强，使得美股继续被推涨。

希腊保守党支持率要高于反对救援的左翼政党，但市场担忧情绪仍然较浓。希腊的民意调查结果表明，保守的新民主党支持率领先于反对救援的左翼政党Syriza。希腊将在6月17日举行大选，但市场对该国能否履行财政紧缩措施的承诺、能否留在欧元区的担心情绪也越来越加重。

信用评级公司Egan-JonesRatings昨日再次调降西班牙信用等级。该公司将西班牙评级从BB-降为B。与上周和4月底降评时一样,Egan-Jones将降评归因于西班牙公共财政状况恶化,以及市场担心该国在支持其银行业时将面临高额的偿付负担。

陕西渭化40万吨/年煤制甲醇装置27日临时停车检修，预计一周左右，其另20万吨/年甲醇装置日产400吨左右。

河北金牛旭阳20万吨/年焦炉气制甲醇装置目前在重启调试中，预计29日出产品。

江苏恒盛40万吨/年甲醇装置5月24日晚起停车进行为期一周左右的计划内检修，预计31日左右重启，目前甲醇暂停出厂报价。

河北金牛旭阳煤化工20万吨/年焦炉气制甲醇装置目前重启中，预计下周出产品，目前甲醇继续暂停对外报价。

操作策略：国际宏观面上，受希腊民调显示更多希腊人希望留在欧元区以及全球将实行更多刺激政策的预期影响，尽管美国利空经济数据出台以及西班牙信用评级下调，但欧美股市仍普涨，美元指数上涨，国际原油价格小幅下滑，但国内宏观方面，官方澄清无4万亿投资出台，虽有一些刺激政策出台，但对甲醇期货价格支撑的力度有所减弱；但甲醇基本面仍不乐观，甲醇装置检修装置陆续重启，以及新增产能也逐步释放，国内甲醇后市供应充裕，下游需求也持续疲软，因雨季和农忙影响，甲醛产品进入传统淡季，外盘价格继续弱势；现货交易方面，虽然西北地区甲醇价格持续下跌，且供应较前期有所提升，但销售情况仍不理想。在基本面主导下的甲醇价格下行压力仍强劲，但考虑到今日宏观利多减弱，预计今日甲醇盘中将考验2900压力位，但冲高动能不大，今日承压回落的概率较大，预计价格运行区间为2885-2915，短线宜滚动操作，趋势投资者宜观望。

-------------------------------------------------------------------------------

塑料：

行情描述：昨日，LLDPE期货主力合约低开于9835元/吨，日内震荡上行，收盘相比上个交易日上涨0.76%，成交量减少31684手至37.7万手，持仓量减少10740手至24.9万手；

9月合约前20名持仓变化：主力多方减仓3002手至79502手；主力空方也减仓2589手至70387手，净持仓为9115手。

基差与远近合约价差变化：昨日，1月-9月合约的价差增加到225元/吨，因塑料现货和出厂价格维持稳定，9月和1月的期现价差分别缩小到-150和75元/吨。

官方澄清不会有4万亿投资出台。湖南省发改委上午召开全省经济形势座谈会，传递中央精神，明确国家层面有“两个不可能”：不可能出台像2008年底那种大范围、大规模的4万亿投资政策；不可能松动房地产政策，现在只会预调微调。

美国经济数据利空，但受刺激政策预期影响，美股仍然上涨。3月凯斯-希勒(Case-Shiller)美国20个大城市房价指数(经季调)环比增长0.1%，经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。2月的CS房价指数环比增0.2%；另外，美国经济咨商局(TheConferenceBoard)宣布，5月的消费者信心指数为64.9点，经济学家对此的平均预期为69.7点。4月的消费者信心为69.2点；尽管经济数据均利空，但由于投资者对未来更多的经济刺激政策的预期增强，使得美股继续被推涨。

希腊保守党支持率要高于反对救援的左翼政党，但市场担忧情绪仍然较浓。希腊的民意调查结果表明，保守的新民主党支持率领先于反对救援的左翼政党Syriza。希腊将在6月17日举行大选，但市场对该国能否履行财政紧缩措施的承诺、能否留在欧元区的担心情绪也越来越加重。

信用评级公司Egan-JonesRatings昨日再次调降西班牙信用等级。该公司将西班牙评级从BB-降为B。与上周和4月底降评时一样,Egan-Jones将降评归因于西班牙公共财政状况恶化,以及市场担心该国在支持其银行业时将面临高额的偿付负担。

操作策略：国际宏观面上，受希腊民调显示更多希腊人希望留在欧元区以及全球将实行更多刺激政策的预期影响，尽管美国利空经济数据出台以及西班牙信用评级下调，但欧美股市仍普涨，美元指数上涨，国际原油价格小幅下滑，但国内宏观方面，官方澄清无4万亿投资出台，虽有一些刺激政策出台，但对塑料期货价格支撑的力度有所减弱；塑料基本面方面仍偏空，农膜生产已进入淡季，功能膜和地膜厂家多停机，对塑料的需求也大幅减少，但目前吉林石化、齐鲁石化、兰州石化、中原石化、抚顺石化正在停车检修，其生产的部分牌号货少价挺现象较为明显，且适逢月底石化企业多数抬价积极走货，业者心态相对稳定，基本面有所好转；鉴于基本面有利好，但国内政策利好减弱以及原油价格的回落，塑料价格反弹动力仍然较弱，预计今日9月合约收盘价格继续走强，考验10000一线压力位，价格运行区间为9850-10000，建议短线投资者继续布局多单，趋势空单可适量逢低离场。

-------------------------------------------------------------------------------

其他品种请稍后直接浏览公司网页：

http://www.gwf.com.cn/

-------------------------------------------------------------------------------

助理研究员徐佳琪

部门：华泰长城期货研究所（上海）

HuaTaiGreatWallFuturesResearchInstitute(Shanghai)

公司地址：中国上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7楼

邮编：200122

固定电话：021-68753977

移动电话：138-178-15115

传真号码：021-68758569

电子邮箱：xujiaqi@htgwf.com

Msn:jeffrey200425@hotmail.com

QQ:264428446