中财期货：大豆市场预期利好，商品普遍反弹

【信息与盘面点评】

周末，宏观面上未出现明显的信息变化，欧洲的经济形势依然是错综复杂，市场在等待六月份的希腊大选，在此之前，欧洲各国基本不可能拿出切实有效的解决方案。国内来看，近期各方面的数据都显示国内经济增速放缓仍在继续，市场也基本上已就此达成共识，大宗商品需求不旺的局面仍有可能延续很长一段时间，由此，也催生了国内可能出台新一轮经济刺激计划的预期，并且，从目前公开的信息来看，国家为避免经济出现过大的滑坡，也的确在着手制定相应的的投资计划，这就激起了市场对国家主导的新一轮投资扩张的热情，国内股市、期市均明显受到提振，大宗商品市场再现普涨格局。

上周五，美豆收高，因市场整体走势略有回暖、部分空头平仓离场、以及美国中南部分地区气候干燥可能损害大豆生长等消息支撑了豆类的反弹，整体看，宏观经济方面的利空并未退去，目前我们仍只能定义其为技术性反弹，在市场真正起稳之前，豆类仍可能延续偏弱震荡的格局。

国内市场上，在利好政策的预期下，商品普涨，连豆盘中震荡上扬，1301合约收盘涨31元/吨，涨幅0.72%，收于4328元/吨，成交较上周五小幅放大，持仓基本一前一日持平。对于近期的反弹，目前不宜过分乐观，若后期利好预期落空，商品仍有可能再度寻底。

豆粕亦震荡上扬，1301合约收盘涨33元/吨，收于3137元/吨，涨幅1.06%，但成交并未明显好转，继续小幅萎缩，持仓增加1.1万余手。

豆油亦震荡回升，缩量收阳。

【现货行情】

据汇易资讯信息显示，国产大豆价格变化仍不大，各地报价仍多维持在4080-4300之间，进口大豆价格出现小幅下滑，报价多数集中在4100-4380元/吨之间，均价报4217元/吨。国内大豆现货货源偏少，价格基本持稳，进口大豆价格则是跟盘回落。5月25日，商务部发布报告，将五月份进口大豆预估从此前560万吨大幅上调至创纪录的722万吨左右，这就预示着未来两个月内，港口大豆的库存有可能继续上升，而下游消费方面来看，虽略好于去年同期，但也并未出现明显放量，国内大豆供应仍总体充裕。

各地豆粕现货价格跌势稍缓，部分地区价格走弱仍在继续，各地报价多集中在3250-3530元/吨之间，均价报3371元/吨，与前一日变化不大。整体看，短线期市豆粕的调整或仍未结束，虽然本周可能出现反弹，但整体的偏弱格局不改，现货价格在未来几周也仍有可能继续走弱。

【后市建议】

整体而言，未来几周仍将是宏观经济方面的因素主导商品走势，后期市场将继续在经济减速，政策利好，欧洲债务等多个方面进行博弈。而盘面上来看，虽然本周商品市场可能出现明显反弹，但多数商品上周已经破位向下，在宏观经济形势仍偏不利的情况下，商品逆势转强的可能性很小，目前仍应以技术性反弹对待。本周继续关注欧洲形势的变化，同时重点关注国内政策上可能出现的利好，在实质性支持政策出台前，不宜盲目跟风，谨慎对待盘面反弹。

操作上，未来三周，激进的短线空单仍可继续持仓，保守者可考虑部分止赢或暂时离场；而前期短多仍不宜盲目乐观，还是优先考虑择机离场或降低仓位，而中线多单则仍可考虑留仓至第三季度；空仓者短差操作为主，维持偏空策略建议，控制好操作节奏。