25日海通期货大宗商品交易晨报

铜铝：短线震荡，等待美联储议息结果

铜：沪铜宽幅震荡，收盘微涨0.47%。LME库存下降1975吨，隔夜伦铜收回前日跌幅大部。美国3月新屋销售优于预期，西班牙及荷兰公债标售情况缓和了市场忧虑。2012年1-3月，中国未锻造的铜及铜材累计进口量为136.1万吨，同比增加50.5%。融资铜压力继续存在。预计沪铜延续目前震荡走势，支撑57100，阻力58000。

铝：沪铝低开高走，受印尼限制铝土矿出口影响，但现货贴水20—50元/吨，且沪铝比值跌破7.9分界线。隔夜伦铝震荡上扬。美国4月消费者信心指数69.2低于预期。市场目前试图从关注美联储政策会议寻找QE3的信号。夏季将至，今夏电力缺口巨大，南方电网已有区域限电。或短期支撑铝价。预计沪铝支撑16080，阻力16200。

（陈冠因）

锌铅：暂不介入

锌：沪锌主力合约早盘上扬后受国内股市拖累走低，收于15480点，隔夜伦锌涨8.75点，LME库存较之前一日基本持平。中国海关公布数据显示，3月份进口精炼锌45270吨，同比增长20.18%。技术面，沪锌受布林中轨压制。市场观望气氛渐浓，投资者关注欧洲政治局势变化以及26日的美联储议息结果，锌价近期面临上下两难的局面。短期支撑位15300。

铅：沪铅1206合约全天调整为主，收于15740点，持仓减少68手至1482手，隔夜伦铅涨4个点，LME铅库存较之前一日减少1025吨至367375吨。消息面，SMM上海有色称铅蓄电池环保整治将更为严格，环保部将展开全行业检查，在大批企业被淘汰的局面下，铅蓄电池业并购大幕或将开启。下游铅蓄电池降价战持续，打压铅价。操作上维持之前弱势震荡的判断，空单谨慎持有，未入场者暂不介入。锌：沪锌主力合约早盘上扬后受国内股市拖累走低，收于15480点，隔夜伦锌涨8.75点，LME库存较之前一日基本持平。中国海关公布数据显示，3月份进口精炼锌45270吨，同比增长20.18%。技术面，沪锌受布林中轨压制。市场观望气氛渐浓，投资者关注欧洲政治局势变化以及26日的美联储议息结果，锌价近期面临上下两难的局面。短期支撑位15300。

铅：沪铅1206合约全天调整为主，收于15740点，持仓减少68手至1482手，隔夜伦铅涨4个点，LME铅库存较之前一日减少1025吨至367375吨。消息面，SMM上海有色称铅蓄电池环保整治将更为严格，环保部将展开全行业检查，在大批企业被淘汰的局面下，铅蓄电池业并购大幕或将开启。下游铅蓄电池降价战持续，打压铅价。操作上维持之前弱势震荡的判断，空单谨慎持有，未入场者暂不介入。

（汪无声）

天然橡胶：A股就像一只特大庄股

A股就像一个特大庄股，拉金融股来配合其他版块出货，震掉一批人，午后多头又重新收复收地，是典型庄股行情，沪胶跟随A股上下大幅波动，但沪胶市场更为理性；

1、A股成交1175亿，在尴尬位置、大幅震荡、成交放大，个股跌多涨少等等迹象说明，已经清理获利筹码，如A股调整将对沪胶上涨构成打击；

2、庄股要把货出完或者震仓后继续拉高，上下继续震荡不可避免，单边下跌货是出不完的，投资者可以轻仓操作；沪胶逢高做空我们已经讲了二个月了，胶价技术破位，压力位是26870元；

3、A股、沪胶等走了5个交易日的自主行情，在美、欧股市下跌的背景下，在外盘胶价现货、期货都下跌的状况下。当A股散户形成一致意见后，A股震荡来了；沪胶独立行情前几日已经出现疲态；

4、整个中国的资本市场就像沪胶走势，未来会涨，但买入的时机、时点是有大学问的。

（毛建平）

PTA：维持空头不变

隔夜原油小幅走高，依然维持100美金上方波动。现货方面，宁波绍兴涤丝报价多稳，实际成交有优惠，中石化4月PX合约货结12000元/吨，PTA结9000元/吨，MEG结7600元/吨。前期停车检修的翔鹭石化（160万吨）和蓬威石化（90万吨）近期重启。前期停产装置重启将继续对PTA价格施压，前期早报已经提到，依靠厂商停产挺价作用仅停留在心理层面，PTA维持空头布局。

（金韬）