翘尾因素和农副产品涨价推高3月CPI

今日上午统计局发布3月CPI数据，数据显示3月份CPI小幅回升至3.6%，这是继2月份大幅回落至3.2%后再次走高。从整个数据来看，本月CPI再次走高其翘尾因素和部分食品价格的走高是主因。

首先，2月份CPI由1月的4.5%大幅回落至2月份的3.2%，这其中主要的推动力就是翘尾因素从1月的3%下降到1.8%，2月份新涨价因素仅微降0.1%。而到了3月份影响CPI的翘尾因素会由2月的1.8%小幅回升到2%。

另外，3月份部分农产品特别是蔬菜价格上涨较为明显。从商务部发布的市场监测报告来看，3月上中旬蔬菜价格大幅上升，水产品价格也上升显著，猪肉价格则大幅回落。我们看到包括圆白菜、大白菜、生姜和蒜头的价格都出现了明显上涨，尽管到了下旬开始部分农副产品价格开始止涨企稳，不过前期价格的大幅上涨对本月的物价形成较大影响。

对于菜价的上涨，我们认为偏冷的气温和恶劣的气候（云南干旱、华东阴雨连绵等），是导致菜价大幅波动的罪魁祸首。不过随着未来天气晴好、回暖，蔬菜生长加快，未来菜价回落趋势良好。

最后就是今年来可能开始的资源性产品的定价问题。发改委宣布20日开始上调的成品油油价，从目前来看，虽然对于生产和消费的影响还未充分体现，但是正如上面提及的菜价上涨问题，市场也有反映油价上涨之后物流成本上升明显，这也间接推升了农副产品价格。后期包括工业制成品对物价的传导可能也会进一步体现。

今年除了成品油定价改革外，包括煤、气和水价等资源性产品的定价改革也将陆续推进，改革初期不排除这些产品的价格会出现一个集中上涨的情况，发改委日前在南京召开今年的全国经济运行工作会议，其中部署了八项今年工作重点，在要求保障经济平稳较快增长的同时，也进一步强调了调整架构和管理通胀的重要性，可见今年管理层对于物价的关注依然没有放松。