31日银河期货大宗商品下周投资提示

股指：本周股指大幅下跌。受经济增长放缓、企业利润下降、银行坏账率可能上升、新三板建设提速、IPO速度不减等诸多利空因素影响周三周四市场大幅下跌，上证指数跌破2300点和60日线两个支撑位，均线系统呈空头排列。上述利空短期仍需要消化，下周面临假期和PMI数据公布，预计股指期货难改弱市格局，投资者可逢高做空。

钢铁：本周螺纹冲高回落，成交略有减少。宏观方面：前两个月我国规模以上工业企业利润同比下降5.2%，其中黑色金属冶炼和压延工业下降94%，钢厂深陷亏损状态。行业方面：北矿所现货交易平台开始试运行，但未来成交情况还需进一步确认；中钢协公布3月中旬粗钢日均产量，重点钢企为162.2万吨，预估全国为191.9万吨，产量有所回升；受产量上升，钢厂需求增多的影响，铁矿石价格本周也开始回升，成交略有好转；现货市场基本保持稳定，需求缓慢释放。操作上，本周产量有所回升，同时需求释放缓慢，供需矛盾有扩大的趋势，但随着现货市场逐渐好转以及矿价的上升，对钢价构成了一定的支撑，因此本周螺纹的下跌并不能确认螺纹已进入下行通道，建议投资者逢下跌买入；并且临近节假日，建议谨慎投资者暂时观望。

豆类、油脂：今晚即将公布播种面积报告，美盘豆类在这之前维持震荡回调走势，由于近期市场多空影响因素并不明显，市场把目光放在面积报告上，寻求本次报告能带给市场进一步走势的指引。虽然预期对月末的播种面积数据将小幅上调，但如果USDA把大豆播种面积降至7500万英亩以下，这将给市场带来利好提振。我们认为实际的增减幅度可能不会太大，本次报告带给市场的影响预计较小，这样看来，短期可能仍要围绕全球供需偏紧的格局继续炒作。国内豆类本周后半段回调，金融市场走势不佳令外盘回落令国内短期做多热情减退，现货坚挺局面不改，销区供应偏紧的格局要持续至四月上旬，后期成本抬高也将给现货挺价的理由，短期来看，市场实质性的利空尚无，且在全球大豆供需偏紧的大背景，豆类中长期走势仍倾向于震荡偏上。国内假期前，投资者应以轻仓为宜。操作上建议中线多单轻仓持有。

豆粕：本周现货市场充满观望，油厂调价谨慎，价格多维稳，等待市场给出更为明确的指引，而贸易商以及饲料企业仍缺乏采购信心，致场内放量有限，昨日成交依旧低迷。隔夜美豆在报告公布前继续进行仓位调整而收低，但因假期临近，市场将缺乏指导，另外油厂库存量都不大，价格难有大幅回落，稳价不失为油厂最好的选择，预计今日国内豆粕现货市场仍保持平稳。从盘面来看，虽然持仓量锐减，但成交依然活跃，本周豆粕期价仍是呈现横盘整理，从技术面来看是比较强劲的调整形态，后市上涨的概率相对较大。

玉米：国内玉米现货市场依然以震荡偏强的走势为主，但整体强势逊于前期。其中，东北产区价格仍坚挺向上，但整体涨势不及前期强劲；关内产区虽然收购主体仍较多、粮源供应能力下降，但深加工企业并没有作长期库存的打算，收购上量后收购价格窄幅调整；南北方港口平仓价格逼近历史高位，在没有明显利好提振的情况下暂维稳运行；销区市场虽然粮源供应充足、需求一般甚至局部不佳。综合来看，目前市场明显利好因素匮乏、阶段压力略显，料短期国内玉米市场价格震荡调整为主。

白糖：本周郑糖延续震荡偏强走势格局；现货糖价从今年1月以来保持“一”字型结构，基本无波动，也凸显了当前的产业困境格局；糖市产业链下一步将把工作重心从扩大种植面积转向努力探索旱地甘蔗高产种植技术，提高单产；实际上，通过提高单产以及出糖率的方式增加产量在糖市产业链各个环节群体之间已经达成了共识；另外，国内依靠增加种植面积从而提高产量已经不太现实，广西、云南开始寻求与境外合作种植甘蔗，截至目前已经取得部分成效；技术上对于当前糖市的趋势定位：反弹过程中的区间震荡；操作上建议以区间震荡思路对待，务必设置好止盈止损。

棉花：本周郑棉弱势震荡，远月走势略强。主要因下游需求不振，纺织企业纱、布销售冷清。化纤价格暂时止跌企稳，下游市场季节性订单有所增加，但未有明显启动迹象。国内收储本周结束，交储量继续增加，将超过310万吨。美棉出口装运保持较高水平，外棉持续上涨。市场预期4月发放进口棉配额，目前谨慎观望进口棉配额价格走势，不急于采购。本周末关注美棉种植面积报告，预期2012年度美国种植面积减少。操作上延续震荡偏弱思路，主力关注21000附近技术支撑。短线操作为宜。

燃料油：本周纽约原油下挫3.3%，主要受到美国和部分欧洲国家可能释放战略石油储备消息的拖累，上周美国原油库存大幅增加710万桶也令油价承压。原油目前供应略大于需求，全球石油消费偏软，且3、4月份是需求季节性淡季。今年是美国大选年，伊朗因素带来的油价高企将给奥巴马带来压力，美国可能将释放石油储备以压低油价，原油或将继续回调。受调油成本和资源紧张的推动，船用燃料油现货价格本周继续走高，华东地区船用180CST成交在5700-5800元/吨。苦于资金和成本压力，船供油商库存处于低位。船燃的高价也对需求产生了抑制作用，实际成交量无法放大。沪油受现货价格带动走高，但是成交始终处于低位，流动性缺乏下继续观望。

塑料：塑料本周受到股市及中石化定价下调的综合影响出现回落行情。期价本周自10900附近回落接近300点，现货价格回落100元/吨，7042牌号现货价格跌至10500附近。西北部分石化厂商定价出厂反应出现货成交价格不济。由于节前调高保证金影响，此轮回调对多方较为不利。所以在期价跌破10780后建议多方离场观望。

橡胶：本周国和云南产区陆续开割，供应紧张的局面有望逐渐得到缓解。青岛保税区库存回落，虽然离10-12万吨合理库存还有差距，但是目前也在稳步减少中。然而下游国内车市低迷，难以支撑天胶消费需求。泰国收储也进入操作阶段，对胶价起一定的提振作用。短期沪胶维持区间弱势震荡的可能性较高。同时，主力合约缓慢移仓至1209，而9月合约为大合约，价格波动有待市场观察。

PVC：本周PVC出现大幅回落，由于下游房地产市场的不景气，以及国家对房价的打压，使得贸易商并不看好PVC需求，当前厂家库存较高，由于近两日的大幅下滑，出货也多走低，普通5型电石料华东主流6580-6650元/吨自提；华南主流6660-6720元/吨自提；。电石价格走势较为坚挺，偏紧现象依然存在，但PVC厂家对高价的抵触情绪也逐渐增加，电石价格提价也较难。当前宏观环境仍存在变数以及国内数据的偏弱短期市场空头氛围仍重，虽然有成本支撑，下跌空间有限，但仍不宜做多，操作上短线观望为宜。

PTA：本周PTA现反弹，后回落。前期由于下游需求不足以支撑聚酯纤维的高库存和PTA的高开工率，供求矛盾激化情况下价格出现了回落。我们一直强调，只有通过价格的回落才能缓解供求矛盾，只有在降负荷去库存一段时间后，价格才可能重拾涨势。目前来看，降负荷去库存才刚开始不久，持续反弹难以为继，后期以高点把握做空机会为主。

甲醇：本周甲醇虽然重心有所下移，但处于区间震荡走势。现货方面，港口及内地整体平稳为主，部分地区跌10-20元/吨。下游方面，二甲醚港口价格平稳，山东略涨，河南小幅走低50元/吨，厂家出货正常，液化气上涨乏力，二甲醚保持盘整。醋酸市场表现较好，价格普遍上涨50-100元/吨，这主要是因为装置停车，供应不足所致，对甲醇行情利空。我们认为甲醇市场这种震荡行情已经才持续一个多月，现货上涨乏力拖累期货盘面，目前港口库存仍较高，下游接货不积极，后市仍偏空思路对待。

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