2.25-3.02钢材周报：需求跟进缓慢 期钢短期或回调

螺纹钢期货继续反弹 现货市场延续回升

本周钢材期货市场继续反弹，主力也正式移至1210合约。上周钢材社会库存结束连续八周的升势，掉头向下，加上国内外宏观环境偏暖，期钢周一突破上涨，但由于需求高位呈现滞涨现象，投资者心态分化，接下来的几天，期钢连续上攻4300一线，均未有效突破，钢价重回上下两难的困境。截止周五，期钢1210收报4299元，周环比涨75元，或1.78%。随着主力移仓，成交量持仓量均明显增加，其中成交增加哦94.7万手至209.6万手；持仓增加10.4万手至46.5万手；大宗热卷1205合约收4301元，周环比涨41元，成交增加26.4万手，持仓增6.4万手。

本周国内钢材现货市场继续保持上升态势。截止周五，Myspic综合指数报收153.8点，周环比上涨0.99%%。其中长材指数报收174.4点，周环比上涨1.04%。扁平材报收135.9点，周环比上涨0.92%。分品种看，螺纹、线材、热卷、中厚、窄带涨幅均不错，环比涨逾1%；镀锌、冷轧、型材继续垫底。具体到螺纹钢来看，本周价格先涨后稳，部分市场临近周末还出现一定的跌幅。究其原因，在于需求未能有效跟进，高价位贸易商抛货套现心态明显，对市场产生一定的负面效应。不过在消费旺季即将来临，低价位资源有所减少的情况下，商家维稳心态较浓，因此钢价下周或维持主流稳，局部有涨跌的格局。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、国内铁精粉小幅上扬进口矿先涨后稳

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周原料市场整体气氛有所好转，多个市场盘中均出现小幅拉涨的现象。进口矿市场先扬后抑，由于钢厂始终采取随用随采的低库存策略，导致矿山、贸易商心态逐步趋向谨慎。截止到周五，63.5%印粉CFR报147美元，涨2美元；港口现货报1065元，涨10元；随着钢价以及外矿持续反弹，持续疲软的铁精粉市场，本周终于迎来了小幅探涨的机会，但多是钢厂对前期定价偏低的修正，整体情况仍旧偏淡；本周方坯市场继续上涨，前半周涨幅较大，成交量也有所改观，但后半周伴随着钢价企稳，方坯市场价格和成交也开始渐现疲态。本周废钢继续维稳，局部有涨跌；焦炭、生铁市场则继续回落，库存小幅增加。目前，下游需求仍难以支撑市场持续回升，但面对即将到来的需求旺季，商家又不情愿下调，因此，原料市场下周整体将以盘整为主。

三、钢钢材社会库存继续下降 螺纹钢止降回升

表五 钢材社会库存继续下降 螺纹钢止降回升 万吨

钢材社会库存继续下降，整体跌幅有所增加，但品种间出现分化，个别甚至止降回升。据“我的钢铁网”库存调查统计，截止到2012年3月2日，全国26个主要市场五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板）社会库存量为1881.8万吨，较前一周下降12万吨。库存连续第二周回落，但整体仍较高。分品种看，螺纹钢止降回升、线材、冷轧开始步入下降通道，而热轧、中板回落加快。线材较上周减少7.36万吨，居前。

随着需求旺季的来临，终端用户开始入市采购低价资源，中间商倒手也开始活跃。但是受楼市调控、工业企业订单不足等影响，目前的需求仍不足以支撑信心的持续恢复。因此，一旦价格上涨到相对高位，终端采购便出现缩量，中间需求也立刻萎缩，而供应方却加紧转移库存，这是整体库存难以大幅回落的原因，也是螺纹钢库存在上周下降后本周却再次回升的原因。短期内钢材社会库存可能仍将维持高位震荡。

四、本周关注

欧洲方面，欧央行于2月29日公布了第二轮3年期长期再融资操作的结果。根据公布数据，第二轮3年期LTRO共800家银行获得总额为5295亿欧元的贷款，超出市场预期，比第一轮增加了400多亿欧元。值得一提的是，首轮LTRO对全球风险资产有着明显的推动作用。据统计，今年以来，道琼斯工业指数累计上涨6.45%，德国DAX指数和日经指数涨幅均在15%以上。此外，货币供应数据显示，第一轮LTRO还提高了市场的风险偏好，扭转了欧元区1月份的信贷紧缩。因此，第二轮再融资将继续提升市场情绪，降低欧洲银行体系流动性风险，从而提高银行对外贷款的意愿，对实体经济提供一定的支持，但是再融资无法治愈该地区金融体系面临的潜在结构性问题。并且各国的财政紧缩措施在一定程度上将抵消此种利好，欧元区整体经济增速仍将处于低位。

美国方面，美联储主席伯南克周三出席众议院金融事务委员会听证会并发言指出，虽然失业率在近期有下降，但是就业市场“距离常态还有很远”。他认为，“随着工业产值增长在2012年的预期值依然接近更长期的，2.3%到2.6%的预测范围。”对通胀率，伯南克指出，美联储对今年之内的通胀预期是1.4%到1.8%，低于联储确定的2%的目标。虽然他依旧对美国经济前景表示担忧，但是他表示美联储预计目标利率区间在0-0.25%至少至2014年底仍是适当的，并没有给出第三轮量化宽松的明确暗示，资本市场信心大受打击，欧美股市均随即下跌，黄金一度暴跌5%。美国最新公布的数据无论是首次申请失业救济金人数、失业率、房地产市场等均显示美国经济在1月到2月继续以温和的走势扩张。

国内方面，2月中国PMI为51%，环比回升0.5个百分点，同时汇丰中国PMI值为49.6，略低于预期值，但连续第三个月回升，经济回稳态势良好。不过，经济复苏中仍有不利的因素需要注意。首先，从订单指数来看，在新出口订单指数大幅反弹4.2个百分点的情况下，新订单指数仅上升了0.6个百分点，进口指数回升3.9个百分点，显示国内经济复苏仍较为缓慢。而产成品库存回升2.5个百分点，原材料库存指数下降0.9个百分点，生产指数回升0.2个百分点，显示生产增速明显要快于需求的释放，若后市需求不能同步跟进，供需矛盾加剧，不利于市场的稳定。另外，从行业指数看黑色金属冶炼以及压延加工业的PMI指数仍低于50%，钢铁行业整体情况仍不容乐观。，在周末举行的两会上，多位政协委员预测今年经济增长目标或低于8%，降至7.5%附近。不过多数也表示调降增速不会对经济发展造成任何影响，反而使我们有更大的空间去调整经济结构。

五、钢市心态继续好转进口矿谨慎心态再起

据“我的钢铁网”调查显示，钢市的心态继续好转。在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看涨的人数高达71%，盘整为29%、无人看跌%；对下周热卷市场看涨52%、盘整为48%、无人看跌。而上周的调查中约有三成的被调查者认为螺纹钢将上涨。对三月旺季需求的乐观预期、贸易商之间交易的活跃、终端需求的小幅跟进以及钢厂贸易商的顺势拉涨，使得钢材市场连续两周上行。在此影响下，市场短期对于上涨形成普遍预期。不过，由于价格在连续上涨后，高位成交出现疲态，这一现象会否扩大，值得关注。

在经过两周的上涨之后，本周进口矿市场谨慎心态再起。根据我网调查可知，58%的被调查者认为下周进口矿或保持平稳，较上周小幅增加；而看涨的人数却降至11%，上周看涨人数达到30%。本周国外矿山以及贸易商继续调涨，以期带动市场成交量的放大，但钢厂采购依旧平静，市场乐观心态受到影响。虽然市场各方对于3月份的市场比较期待，钢厂的采购也没间断，但是楼市调控严格，下游需求能否如期释放有待验证。目前，钢厂始终处于微利，市场成交有限，期货价格只靠招标支撑，很难有所作为。因此，下周的矿石市场或有所转弱。

图一 后市看法占比图

六、下周预测

图二 RB1205周K线图

本周期螺继续反弹，周线收光脚小阳线，重心小幅上移。宏观环境继续向好、对未来需求的良好预期，以及钢厂提价是钢价继续回升的主要原因。但由于真实需求情况有待验证，高价位成交萎缩等因素也导致投资者缺乏坚定的信心。期钢连续四日上攻，却无功而返，便可见一斑。目前期钢再次陷入上下两难的困境，本周末结束的“两会”或给钢市带来指引。不过，从当前钢市的情况来看，不宜过分乐观。本周螺纹钢库存止降回升，对市场心态有一定的负面影响，期钢下周或小幅回调，幅度有限。期螺1210支撑4250元，压力4350元。