2.11-2.17钢材周报：期钢破位下跌 下周关注4200一线的表现

一、螺纹钢期货破位下跌 现货市场先跌后稳

本周钢材期货市场放量破位下跌。11日沙钢大幅下调钢材出厂价，使得本就脆弱的市场信心进一步恶化。此外周边资本市场也因需求不足以及希腊援助协议迟迟未获通过拖累，大幅回落，空头借势肆虐，钢价一路下跌，连破4250、4200重要支撑。盘面上，中线上涨趋势遭破坏，前期支撑线反形成上涨阻力。截止到周五，期钢1205收4161元，跌129元，成交量增61.6万手，至333.3万手，持仓增加13.3万手至71.6万手；大宗热卷1204收4279元，跌97元，成交持仓双双放量。

现货方面，本周国内钢材现货市场继续下跌。截止周五，Myspic综合指数报收151.1点，周环比下降0.87%。其中长材指数报收170.7点，周环比下降1.25%。扁平材报收134.2点，周环比跌0.44%。分品种看，价格有所分化，螺纹、线材继续领跌，热卷、冷板小幅跟跌，中厚、无缝管逆势上涨。由于目前下游需求仍处于较低水平，钢市弱势短期或难扭转。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、原料市场价格弱势回落进口矿领跌

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周原料市场先稳后跌，截止到周五，进口矿期现货、国内铁精粉、方坯市场均较上周有一定的跌幅。其中63.5%印粉CFR报价降5美元至144美元，唐山方坯降50元至3620元。本周钢材市场大幅走弱，钢厂采购积极性受到沉重打击，询盘更加清淡。钢市的悲观心态逐步传导到上游原料市场，前期封盘不报或维稳的商家开始下调报价，议价空间也加大。另外，在弱势环境下，澳巴印主流矿山加大了招标矿的投入，进一步打压市场信心。从当前情况来看，原料市场弱势格局难改，不排除矿价进一步下跌的可能。

三、钢材社会库存增速放缓中板率先去库存

表五 钢材社会库存继续增加万吨

本周全国钢材社会库存继续上升，不过增速明显放缓。截止到2月10日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1899.87万吨，较上周增50.93万吨。螺纹钢、线材依旧位居增幅榜首，值得注意的是中板社会库存出现负增长，意味着随着下游市场开工率增加，钢材或进入去库存通道。不过，考虑到建材下游行业受天气、资金以及国家管控影响，短期内或难以扭转升势。

三、本周关注

上周末由于欧盟领导人不满意希腊达成的财政紧缩方案，使得希腊获得援助的可能再添变数。本周希腊与欧盟及国际救援组织的谈判结果继续牵动着投资者的心弦。最新消息显示，经过各方的努力，希腊政府已经通过了削减3.25亿欧元开支的新紧缩方案，从而为希腊顺利获得第二笔1300亿欧元的救助款扫清了障碍。市场对达成援助计划表示乐观，欧美资本市场也对此做了积极反应。但是考虑到今年希腊经济增速预计为-5%，加上民众的强烈反对，希腊今年财政赤字削减目标能否达标产生仍存不确定，并有可能使得希腊债务问题“重燃”。

此外，欧元区其他国家的情况也不宜乐观。周三公布的数据显示，欧元区第四季度国内生产总值(GDP)出现萎缩，为2009年第二季度以来首见，且已有5个成员国确认步入技术性经济衰退。评级机构穆迪16日更是表示或下调欧洲114家银行信用评级

美国方面，美国劳工部指出，在截至2月11日的一周当中，初请失业金人数环比下降1.3万至34.8万，是2008年3月以来的最低纪录，而本月早些时候发布的报告显示，1月美国失业率已降至8.3%的三年低点，意味着美国就业市场继续复苏。不过，16日的美联储货币政策会议纪要显示，几乎所有委员会都认为有必要将低利率维持到2014年年底，并且多名委员认为届时失业率仍将高于他们对长期正常水平5.2%到6%之间的预期，说明美国复苏进程将缓慢而曲折。

国内方面，18日中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。其中，大型金融机构存款准别金率由21.00%降至20.50%，中小金融机构存款准备金率由17.50%降至17.00%。这是年内央行首次下调存款准备金率，大约可释放流动性四千亿元。目前资金紧张，信贷数据持续低迷或是本次存准率下调的原因。周五银行间隔夜拆借利率跳涨近百点。此前央行公布的数据显示，1月新增人民币贷款增加7381亿元，社会融资规模9559亿元，同比减少46%；而2月前两周四大行贷款仅增300亿。除了实体经济增速放缓对资金需求降低外，银行可贷资金不多或许也是主要原因。本次降准，打开了未来持续多次下调的通道，也符合国家一季度预调微调的要求，但下调不等于特别宽松，短期内降息的可能性较小。

五、钢市悲观心态缓和进口矿有所恶化

据“我的钢铁网”调查显示，钢市的悲观心态有所缓和，大多数认为下周钢价将止跌企稳。在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌为18%、盘整为75%、上涨为7%；对下周热卷市场看跌为21%、盘整为72%、上涨为7%。而上周的调查中近一半的被调查者认为螺纹钢将下跌。上周末国内最大建筑钢材生产商将2月中旬钢材出厂价大幅下调150-200元，点燃了市场的悲观预期。在低需求高库存情况下，全国各地市场纷纷降价以促销售，导致价格步步降低。临近周末，在北京、天津等市场的带动下，市场整体跌势放缓。由于下游需求尚未实质启动，目前市场心态仍较谨慎。

钢市疲软倒逼钢厂降低铁矿石的采购，市场对进口矿的预期趋向悲观。根据我网调查可知，47%的被调查者认为下周进口矿或保持平稳，53%认为下跌，无人看涨。看空的原因是钢市不振，钢厂资金紧张，以及港口库存高，矿价无支撑；而看稳的依据则是贸易商多观望，降价的动作并不明显；随着矿价下跌，市场报盘减少，部分商家封盘以及后期天气转暖，钢市好转将带动钢厂补库，进一步拉高矿价。钢厂国外期货资源减少，以及矿山垄断导致的矿价刚性，以及低品位印粉近期反应不俗，钢厂按需补库对市场的支撑。

图一 后市看法占比图

六、下周预测

图二 RB1205周K线图

本周期螺1205破位下跌，周线收大阴线，放量增仓。从盘面上看，中线上升形态已遭到破坏，钢价或继续探底。基本面上，现货市场有所企稳，不过在需求不足的情况下，弱势格局难扭转。而原料市场的走弱却使成本支撑降低。目前市场上最大的利好就是周末央行宣布下调存准率，多头或借此上攻，但我们认为若没有需求的配合，其对钢价的刺激作用或有限。综上，期钢下周开盘或反弹，4200一线面临较强阻力。