2.04-2.10钢材周报：高库存低需求 期钢下周或继续弱势盘整

一、螺纹钢期货弱势回调，现货市场全面下挫

本周钢材期货市场结束前期的反弹走势，掉头向下。一方面希腊援助谈判一拖再拖，无序违约预期增加，外围资本市场回调给国内市场带来压力；另一方面，元宵节后需求迟迟未能启动，市场乐观情绪消退，加上存准率下调预期频频落空，市场空头气氛凝聚。螺纹钢期货一度跌破4300关口，创出4272元的阶段性低点。随后虽在股市大涨的带动下走强，但始终未能突破平台高点，临近周末再次走低，周五收于周内最低点附近，报4286元，下跌46元或1.06%。成交量增加115万手，持仓增5.5万手。本周大宗热卷也转弱，主力1204受4279元，跌35元。

现货方面，本周钢材现货市场全面走低，长材继续领跌。截止周五，Myspic综合指数报收152.5点，周环比下降0.58%。其中长材指数报收172.9点，周环比下降1.04%。扁平材报收134.8点，周环比持平。分品种看，螺纹、线材仍是重灾区，中厚、热卷、冷板走势相对坚挺。受天气寒冷以及楼市调控影响，元宵节后下游建筑工地大部分仍处于休市状态，需求启动预期落空，导致市场心态恶化。在资金不充足的情况下，商家降价出货为主。而汽车、家电、机械等行业开工逐步增加，但受用工荒及订单不景气的影响，下游实际需求并无明显起色。本周钢市呈现全面走弱的格局。短期来看建筑钢材市场仍将回落，中厚、热卷、冷板等钢材市场因库存压力不明显以及钢厂提价，跌势或放缓。

表一 螺纹钢期货、电子盘一周价格数据

表二 钢材现货一周价格指数

表三 主流城市螺纹钢一周价格（元/吨）

二、原料价格主流维稳进口矿涨势放缓

表四 原材料行情跟踪(元/吨)

本周原料市场主流依旧维稳。进口矿期货市场前稳后弱，现货延续盘整。截止周五，63.5%印粉CFR涨1美元至149美元，港口矿主流1075元，持平。节后钢厂的零星补库行为逐步完成，贸易商操作趋向谨慎。国内铁精粉市场小幅补涨，66%唐山铁精粉周五报1225元，周涨10元，但成交持续疲软。钢坯市场涨跌频繁，总体保持平稳。本周海运市场有所回暖，但仍处于历史低位。整体来看，原料市场仍处于弱势运行通道，价格难大涨大跌，成交也难有起色。

表五 钢材社会库存大增万吨

本周全国钢材社会库存继续普升。截止到2月10日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1848.9万吨，较上周大增111.8万吨，螺纹钢、线材涨幅依旧领先。下游需求启动缓慢，而钢厂资源却持续供给，钢材社会库存下周或继续攀升。

三、本周关注

国外方面，本周市场关注的焦点再次转向久治不愈的希腊问题上。希腊3月将有145亿欧元债务到期，但有关希腊第二个救助方案的谈判，以及该国政府与民间债权人之间就减计债券价值的协商，却迟迟没有获得突破。希腊总理帕帕季莫斯上周周日曾尝试努力促成联合政府三党领导人签署1300亿欧元救援的条款以避免债务无序违约，但由于各当事方利益博弈，改革方案终未能通过，欧元区财长会议也一拖再拖，令欧盟和市场的耐心濒临崩溃边缘。尽管希腊政府10日表示希腊国内已经就紧缩方案达成协议，但这一协议并未能令欧盟领导人满意，欧元区各国财长认为希腊需要进一步的财政紧缩措施来获得第二轮援助款，这些措施包括削减3.2亿欧元开支、希腊议会必须在本周末批准紧缩方案等。希腊援助问题再生变数，令市场承压。除此之外，继惠誉下调5家意大利银行信用评级后，11日标普下调了包括裕信银行在内的34家意大利银行评级。

美国方面，继美失业率以及非农就业数据超预期转好之后，美上周首次申请失业救济人数也降至近四年低位，表明就业市场复苏趋势明显。尽管如此，汤森路透集团和密歇根大学联合发布报告却显示，由于担心自己的个人收入会下降，2月初美国消费者对经济的乐观度下降，消费者信心指数低于市场预期。另外美联储主席伯南克再次表示经济复苏步伐非常之缓慢，住房和抵押贷款市场继续拖累金融市场的复苏。

国内方面，1月CPI同比增4.5%，远超出市场预期，主要受春节食品价格上涨影响，属于短期因素。而1月PPI同比上涨0.7%，创自2009年12月以来新低。市场一致认为，1月数据的反弹并不能改变CPI的下降趋势。但是鉴于当前极端寒冷天气继续影响蔬菜价格，2月物价或不太乐观。CPI走高将影响货币政策转向的节奏，从央行连续启动正回购操作，以及1月新增贷款7381亿，显著低于预期上来看，货币宽松步伐或低于预期。

五、钢市预期悲观弥漫进口矿稳中趋弱

据“我的钢铁网”调查显示，对于下周钢材市场预期再现悲观，品种间略有分化。在所有的调查样本中，流通商和钢厂对下周螺纹市场看跌为50%、盘整为45%、上涨为5%；对下周热卷市场看跌为19%、盘整为72%、上涨为9%。由于元宵节后终端需求仍未能启动，加上商家库存量持续攀升，本周钢材市场出现全面回调的现象。此外，希腊援助谈判迟迟未获突破，国内1月CPI远高于市场预测，存准率下调预期频频落空等，市场悲观心态扩大。

由于钢市持续疲弱，钢厂采购不积极，市场对进口矿的乐观情绪逐步消退。根据我网调查可知，62%的被调查者认为下周进口矿或保持平稳，33%认为下跌，而看涨的人数仅占5%。看空的原因依然是钢市不振导致的钢厂采购不力，以及港口高库存带来的资金压力。而看稳的依据则是国外期货资源减少，以及矿山垄断导致的矿价刚性，以及低品位印粉近期反应不俗，钢厂按需补库对市场的支撑。

图一 后市看法占比图

六、下周预测

图二 RB1205周K线图

本周螺纹钢期货高位回落，周线收出中阴线。在宏观以及产业链转坏的情况下，空头信心得到加强。不过，盘中期钢在触及4280一线后，便有大量买盘涌入，钢价继续下跌的空间或有限。产业链上，虽然楼市调控继续压制钢市人气，但从中央新增200亿元投资用于保障房的建设，以及芜湖房地产政策出现松动来看，今年房地产市场或许并不如预期的那么坏。随着通胀得到控制，全球焦点再次转向保增长，英国央行以及欧洲央行继续保持低利率，其中英央行还扩大了债券购买规模。尽管当前国内存准率下调预期降温，但货币定向宽松的趋势并未改变。综上，我们认为期钢短期仍有下跌动力，但难形成趋势性下跌。下周钢市弱势盘整的概率较大，4250-4280区间为重要支撑位。