宏源期货：基金属纠结局面仍将延续

要点

1、至2011年12月5日，上海市场沪铜现货价格为58525元/吨，较前一日增175元/吨；沪铝现货价格为16265元/吨，较前一日增0元/吨；上海0#锌现货价格为15700元/吨，较前一日减0元/吨；沪铅现货价格为15625元/吨，较前一日减25元/吨。

2、至周五收盘，电解铜跨市比价下调至7.53，进口盈亏比价为7.6，现货进口盈利达到97元/吨，电解铝的比价较昨一交易日有所缩小，至6.46，进口盈亏比价为9.41,现货进口盈利达到-3815元/吨，0#锌跨市比价回落到7.88，现货进口盈利达到-572元/吨

3、至2011年12月5日，伦敦铜库存为389500吨，增1350吨；铝库存为4550075吨，减4900吨；锌库存为738075吨，增825吨；铅库存为366375吨，减450吨；CME铜库存为87324吨；上海铜库存为57655吨，减7550吨；铝库存为177415吨，减2159吨；锌库存为368897吨，减42吨；铅库存为43110吨，减2976吨

4、人民银行调查统计司近日撰写的《当前房地产市场形势分析报告》和《房地产市场变化对金融业影响的调查报告》表明，房地产开发企业资金趋紧，土地交易市场量价齐跌，房地产贷款增速回落，房价拐点初现端倪。

小结

周一，金属市场虽有小幅上扬，但整体依然维持弱势震荡格局。特别是近期从持仓来看，空头增仓仍在继续，尤其是体现在12月合约，表明近期等待交割货源仍在增加，而国内政策和消费层面依然没有大的利好出现，尤其是恰逢年底正好也是银行年度考核结算的重要节点，但央行也面临着节前提前释放流动性以方便启动节日消费的两难困境，政策和市场都陷入了纠结且上下两难的局面，对此，我们不建议任何投资方向。

宏源期货研发中心

研究员许骏

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