10月份热轧带钢市场继续震荡下行

概述：9月份热轧带钢市场整体高位暴跌，累计跌幅高达200元/吨以上，且市场成交持续低迷。上半月，带钢市场整体表现良好，出厂价格不断冲高，其中唐山地区带钢出厂价格最高上调至4770元/吨；下半月，唐山钢坯价格突然暴跌，不到两周时间内累计跌幅高达240元/吨，骤然的寒意使市场信心降到冰点，带钢出厂价格开始不断下调，截至本月底，唐山地区带钢出厂价格跌至4530元/吨，较上半月累计跌幅高达240元/吨。加上欧美多重利空消息来袭，国内外金融、期货市场大幅下挫，市场悲观情绪蔓延，钢材市场下跌步伐仍在继续，市场关于金九的期待彻底落空；在宏观紧缩政策的影响下，国内经济增速放缓，钢铁的主要下游大都仍呈弱势运行态势，银十也难现，预计10月份带钢市场将继续震荡下行，或将跌破年内低点。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

今年1-8月热轧窄带钢累计产量3381.10万吨，同比增长7.20%。其中，1-8月津冀地区热轧窄带钢产量共达2429.50万吨，同比增长4.97%，占全国产量的71.86%。

图1：1999-2011年热轧窄带钢累计产量

图2：2009-2011年热轧窄带钢月累计产量

8月全国热轧带钢产量为413.80万吨，与上月产量基本相当，同比增长7.00％。从近两年情况来看，8月热轧带钢产量基本保持在400万吨左右，而由于9月带钢市场低迷和对十月份市场预期不佳，预计9月、10月带钢产量将逐渐减少。

图3：2008-2011年热轧窄带钢各月日均产量

2、热轧窄带钢出口变化

1-8月热轧带钢累计出口8.92万吨，去年同期出口量在37.01万吨，累计出口量仍然不足去年同期的四分之一。其中，8月份热轧带钢出口量1.37万吨，同比增长55.86%。

图4：2009-2011年热轧窄带钢各月出口量

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

1-8月冷轧窄带钢累计产量625.50万吨，较去年同期产量增加89.00万吨，同比增长16.60%。其中，8月份产量与上月产量相当，其产量达84.30万吨，同比增长13.46%。

图5：2009-2011年冷轧窄带钢各月产量

图6：2008-2011年冷轧窄带钢各月日均产量

2、冷轧窄带出口变化

1-8月冷轧窄带钢累计出口11.46万吨，去年同期出口量在23.49万吨，累计出口量仍不足去年同期的一半。其中，8月份出口1.48万吨，较去年同期基本持平。

图7：2009-2011年冷轧窄带钢各月出口量

二、9月份带钢市场回顾

（一）、市场带钢价格走势分析

9月份热轧带钢市场价格整体高位暴跌，累计下跌幅度在200元/吨，商家信心倍受打击，市场成交持续低迷。截止到9月底，国内主要城市2.5mm*232-355热轧窄带钢均价在4740元/吨，较月初价格累计下跌130元/吨左右。

9月份上半月，带钢市场成交基本正常，出厂价格继续冲高，其中唐山地区带钢出厂价格最高上调至4770元/吨，较月初小幅拉涨20元/吨；下半月，钢坯市场价格突然暴跌，短短不到两周时间内暴跌240元/吨，其中唐山地区普碳150mm方坯跌至4200元/吨。随后，受欧美多重利空消息的影响，国内外金融市场大幅下挫，道琼斯工业指数单周跌幅达6.41%，为今年以来的单周最大跌幅；LME主要品种（除LME铝外）单周跌幅均超出10%。国内商品期货市场也未能幸免，9月23日，上海期货交易所主要有色品种主力合约全线跌停。而对于钢材现货市场来说，目前市场利空因素占据主导地位，欧债危机在短期内难以改善，钢材市场在短期内跌势难改。

虽然钢坯价格持续暴跌，但一直未跌破4200元/吨，在进口矿、焦炭等原料市场表现相对坚挺的情况下，商家认为短期钢坯价格很难突破4200元/吨这个价位，部分商家认为此价位将是下半年的低点，随后钢坯继续下探，超出了市场的预期。9月27日，钢坯市场主流出厂价格在4180-4200元/吨，九江钢厂2.5万吨钢坯招标价低至4100元/吨，商家最后一道防线被打破，市场信心彻底崩溃。唐山钢坯市场下跌步伐仍在继续，截至发稿时，钢坯主流出厂价格已跌至4120元/吨，跌破年内低点在所难免。

图8：2011年唐山普碳钢坯价格走势

在钢坯市场持续暴跌同时，带钢出厂价格持续跟跌，截至本月底，唐山145mm带钢出厂价格快速回落至4400元/吨，其下跌幅度与钢坯基本同步，较月初暴跌270元/吨左右；232-355mm带钢出厂价格跌幅略小，至月底散户出厂报价在4530元/吨，下跌220元/吨，后期将会适当补跌。

图9：2008-2011年热轧窄带钢价格走势

本月来看，热轧中宽带钢市场整体下行，而下跌幅度远不及钢坯和窄带钢，截止9月底，国内主要城市3.5mm*685-735热轧中宽带钢均价在4780元/吨，较月初下跌100元/吨。其中邯郸市场中宽带钢价格维持在4650元/吨，较月初跌150元/吨左右；天津市场价格在4750元/吨，累计跌130元/吨；上海市场价格在4700元/吨，跌150元/吨；广州市场在4910元/吨，仅跌50元/吨。

图10：2008-2011年热轧中宽带价格走势

三、10月份带钢市场继续震荡下行

欧美多重利空消息的来袭，国内外金融市场大幅下挫，商品期货市场也未能幸免，9月23日，上海期货交易所主要有色品种主力合约全线跌停。对于钢材市场来说，仅上周一周，唐山地区钢坯的跌幅达到170元/吨，螺纹钢和线材的全国均价也分别下跌121元/吨和102元/吨。而钢坯下跌步伐仍在继续，9月27日，九江钢厂2.5万吨钢坯招标价低至4100元/吨，最终打破了钢坯市场4200元/吨这个平衡点，钢坯市场主流出厂价格直逼年内最低点。总体来看，目前市场利空因素占据主导地位，欧债危机在短期内难以改善，预计后期带钢市场还将继续下行。

（一）、欧美经济整体放缓，全球经济“二次探底”概率增大

今年二季度以来，欧美经济持续放缓。美国8月份非农就业惊现零增长，为二战后首次，消费和房地产市场持续低迷。继标普下调美国主权债务评级后，21日穆迪下调美国三大银行（美国银行、花旗银行和富国银行）的债券评级。市场美国经济重现衰退的担忧正在逐步加剧。欧洲方面，二季度经济增速大幅放缓。各主要领先指标在创新低，9月份欧元区综合PMI自09年8月以来首次跌破50（为49.2）。随着欧元区各国财政紧缩力度的加大，欧元区各国的经济增速将会持续放缓。

（二）、国内宏观经济增速放缓，钢铁下游难言乐观

今年1-8月，国内粗钢产量4.69亿吨，年化产量高达7.07亿吨。钢材产量比去年同期增加了6848万吨，其中占比最大的螺纹钢和线材，占新增产量的接近40%。在宏观紧缩政策的影响下，国内经济增速放缓，钢铁的主要下游大都仍呈弱势运行态势。固定资产投资虽总体继续呈现平稳发展的态势，但铁路运输投资增速大幅下滑，同比下降15%；8月份保障房开工率续创新高，对长材需求拉动效应渐显疲态；家电下乡销量同比、环比都出现下降；8月份全球新造船价格和订单量均下跌，中国造船行业颓势难改。

（三）、资金紧张，囤货成本攀升

8月份我国CPI同比上涨6.2%，虽环比略有降低，但主要是翘尾因素减少，新涨价因素仍在攀升，国内通胀压力不减。抗通胀是目前政策的首要目标，此前市场预期的下半年货币政策适度宽松的预期恐将落空。目前，市场上资金紧张情况已经越来越严重，沪大额银行承兑汇票贴现率已经攀升至11.3‰/月，去年同期仅为3.5‰/月，贸易商囤货成本大幅攀升。

综上，目前来看利空的因素多于利多。宏观环境方面，欧债危机不断升级，市场关于全球经济二次探底的担忧加剧；国内经济增速继续放缓，通胀压力仍较大，预计货币政策仍难言宽松；需求方面，主要用钢下游行业仍不太乐观，下游需求难超预期。至此来看，本轮的钢价下跌还未结束，后期还将继续震荡下行，钢材市场企稳反弹或将在10月下旬或11月份。（华健，Mysteel.com资讯部）