10月份型材市场弱势下行
概述：回顾9月份的型材市场，价格在中上旬平稳运行，直至下旬，伴随着螺纹卷板等主导品种大幅下跌，型钢价格才出现下跌。“金九”这个美好的期望已经被现实残忍的破灭，那么“银十”是否能够给市场带来惊喜呢？从目前的种种利空因素来看，十月份型钢价格向下风险较大……
一、九月份国际长材指数窄幅回落
数据来源：CRU网站
图1：CRU价格周指数走势图（2009年9月-2011年9月）
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图2：CRU价格月指数走势图（2009年9月-2011年9月）
数据来源：我的钢铁网
图3：国际市场型材价格9月份涨跌图示
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图4：2011年9月26日国际各主要市场型材价格比较
具体到各主要市场来看——
欧洲长材市场保持平稳。北欧小型材价格保持疲软，目前主流交货价为580-600欧元/吨，较一个月前下滑10-20欧元/吨。钢厂宁可减产也不可能降价为型钢市场价格提供了一定的支撑。目前南欧大型材的出厂价为660-670欧元/吨，小型材为580欧元/吨，但南欧钢厂纷纷上调型材价格，意大利Duferdofin-Nucor已经提价30-40欧元/吨，Stefana提价幅度也差不多，西班牙钢厂Celsa、安赛乐米塔尔和Gallardo的提价幅度为30欧元/吨。至于后期价格是否能够完全被市场接受，贸易商觉得可能性不大，其原因主要是需求不济。
美国长材市场保持平稳。中西部钢厂螺纹钢的出厂价为720美元/短吨；线材出厂价为900美元/短吨；小型材出厂价为890美元/短吨。8月份盖道美洲公司宣布将H型钢提价20美元/短吨，9月19日生效，但在美国纽柯钢铁公司和钢动态公司宣布10月份价格平稳后，盖道美洲被迫放弃提价，目前美国大部分中型H型钢的出厂价为840美元/短吨。
亚洲长材市场保持平稳。由于废钢价格持续上涨，并且10月份螺纹钢需求将开始恢复，日本国内最大螺纹钢制造商——共英制钢宣布将10月份螺纹钢价格上调2000日元/吨（26美元），基本尺寸螺纹钢出厂价涨至67000日元/吨，该公司计划11月份继续提价。韩国国内电炉钢厂正在考虑上调10月份螺纹钢价格，幅度为4万韩元/吨（35美元）。至于后期市场是否接受还有待观察。
总体来看，9月份国际长材指数窄幅回落，各地区长材价格走势相对平稳。部分钢厂正在积极上调出厂价格，寄希望于需求回暖以及成本上升，然而经历了月底的金融市场大幅跳水之后，我们不得不重新审视目前的国际长材需求情况以及原材料价格。按照当前金融市场走势来看，我们有理由怀疑十月份长材的需求状况，并相信国际长材指数将会继续下行。
二、八月份国内大型型钢产量环比下降、同比增长，中小型型钢产量环比、同比均增长
(一)大型钢产量比较
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图5：2005-2011年全国大型材日均产量图示
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图6：2011年8月大型型钢主产区环比增减情况
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图7：2010年8月至2011年8月，大型材主产区各月产量示意图
(二)中小型钢产量比较
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图8：2005-2011年全国中小型材日均产量图示
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图9：2011年8月中小型型钢主产区环比增减情况
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图10：2010年8月至2011年8月，中小型材主产区各月产量示意图
8月国内大型型钢产量96.6万吨，日均产量3.22万吨，环比下跌约4.07%；同比增长约22%；中小型型钢产量424.9万吨，日均产量14.163万吨，同比增长约15%，环比略增约0.38%。
八月份津西H型钢产线开展了检修，产量减少明显，特别是大型型钢产量影响较大；虽然山东、湖北、安徽、浙江等省市大型型钢产量有所增量，但不足以弥补河北地区的减量，大型型钢产量环比小幅下降。中小型钢方面，山东、安徽、四川、宁夏等省产量环比上涨，特别是四川产量暴增达15万吨，8月份中小型钢产量基本与7月持平。详见图5、图6、图7、图8、图9、图10等。
三、八月份角型材出口量同比、环比均增长，进口量环比增长、同比下跌
8月份角型材出口数量为24.91万吨，环比增加约22.84%，2011年累计出口数量为161.23万吨；8月角型材进口为3.36万吨，环比增长约16.3%，全年累计进口数量23.22万吨。从下图可见，8月份我国角型材出口环比继续增长，超出市场预期，特别是与上年相比增幅更是超过300%；进口方面，角型材进口继续平稳运行，近几个月进口量差异不大。详见图11、图12所示。
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图11：2004-2011年全国主要省市角型材出口情况
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图12：2004-2010年全国主要省市角型材进口情况
四、国内需求表观消费情况
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图13：2005-2011年各月型材表观消费量变化情况
由图13可见，8月份国内型材表观消费量较7月份继续回落，其主要原因就是河北地区大型型钢产量大幅下降以及净出口量小幅攀升。8月份坯料市场价格一直维持高位运行，加之市场需求处于淡季，中小型钢厂家生产积极性不高，8月份中小型钢产量几乎没有增长。
五、九月份下旬型材各品种价格快速下跌
截止9月27日，全国角钢的平均价格为4826元/吨，槽钢价格为4806元/吨，工字钢为4945元/吨，与上月相比，角钢价格下跌59元/吨，槽钢价格下跌56元/吨，工字钢价格下跌36元/吨，如图14、图15。
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图14：2009-2011年国内型材各主要品种价格与国际长材指数走势图示
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图15：2010年9月到2011年9月间各品种代表规格涨跌比较
六、十月份型材市场价格弱势下行
相比与传统的“金九”需求旺季，今年九月的钢材市场着实让人沮丧，主导品种螺纹、卷板、中板价格均出现大幅下跌，型钢市场也难以幸免，只是跌价幅度不是太大。
型钢作为钢材大类的一员，但金融属性远远不及螺纹、卷板，其价格走势一般与基本面关联密切，这也是为什么型钢价格总是“慢人一拍”的原因所在。我们要去分析国庆节后的型钢市场价格走势的时候，自然要把基本面信息摆在第一位，当然外部环境的影响也不容忽视。
1.钢厂方面
钢厂作为生产的源头，它直接决定着市场的供应以及现货的到货成本。较去年来看，上半年国内型钢产量不管是单月还是总量都在增长，其中1-8月份国内大型型钢累计产量663.2万吨，同比增长15%；中小型钢累计产量2826.6万吨，同比增长16.5%。另外，上半年有几家大中型钢厂增加了H型钢产线，譬如鞍山宝得、山西安泰等。型钢产量的稳步增长，促使市场供需关系紧张，这直接导致几波螺纹、卷板价格拉涨时，型钢价格一直原地踏步。从目前得到的消息来看，9月份有部分型钢厂家安排了检修，但是影响的产量并不多，预计十月份的型材供需关系还将维持紧张状态。
今年很长一段时间现货市场价格一直呈现着倒挂的局面，以上海市场马钢资源为例，其角槽、H型钢价格自5月份以来一直倒挂，价格倒挂幅度在50-100元/吨，高时甚至达到200元/吨。日前部分钢厂已经不同程度下调型钢出厂价格，9月27日日照钢厂对所有型材产品出厂价格下调100元/吨，后期马钢、莱钢、津西等钢厂或将响应，预计10月份现货市场到货成本将继续下跌，现货市场价格支撑减弱。
2.原材料价格方面
众所周知钢厂出台价格政策的时候必然要去核算自己的成本，那么原材料价格的走势将会直接影响到钢厂的定价策略。焦炭、炼焦煤由于煤炭行业的整顿，供应继续保持偏紧，价格要大跌可能性很小。相对而言，我们更多地需要关注铁矿石市场，近期铁矿石价格已经出现一定程度的下跌，那么后期价格是否还会存在更大幅度的下跌呢？可能性不大！目前国内铁矿石进口占国内消费量的63％左右，依赖程度较高，而且矿石巨头推出的季度定价策略，短期内价格很难出现大幅下跌。按照目前的原材料价格来核算，预计一线大型型钢厂家的生产成本在4350-4500元/吨。
再看坯料市场，型钢厂家很大一部分企业都是调坯轧材型的，方坯的价格将直接决定扎材企业的生产成本，以唐山地区方坯价格4200元/吨来核算，目前扎材企业的生产成本在4500-4600元/吨。那么从目前的钢厂生产成本来看，钢厂出厂价格还是有下跌空间的。
3.库存方面
型钢贸易商一贯采取的模式是常备一定量的稳定库存，视行情跌宕起伏会阶段性集中订货。以上海市场为例，型钢库存总体趋于稳定，由于行情一直没有大的起色，贸易商谨慎订货，市场库存增减幅度较小。全国市场也是如此，商家自有库存压力不大，预计后期型钢价格不会因为库存压力出现大幅度下跌的，不过节后的库存小高峰值得注意。
4.终端需求方面
国内PMI指数在4-7月连续下跌，并濒临经济荣枯分界点，8月份PMI虽然略有回升，但数据只有50.9依旧比较危险。国内城镇固定资产投资方面，上半年同比增速放缓，环比跌宕起伏，经济增速不够景气，特别是铁路建设投资方面，不管是固定投资还是基础建设投资同比、环比均大幅下跌，且部分非重点项目或永久性停工。种种数据来看，国内固定投资增速减缓，后期对于钢材需求的拉动将明显减弱。
5.资金方面
随着国家紧缩货币政策的继续实行，钢贸企业融资难度、融资成本都显著提高。以上海为例，9月26日市场最新承兑贴现率高达13%，贸易商处境难堪，一方面贷不到款，一方面拿了承兑却不知如何操作。好在型钢贸易商对于资金的依赖程度不像螺纹、卷板商家那样强烈，很多都是自有资金，压力相对较小，不过资金面的紧缩局面也会对价格构成一定的打压。
6.商家心态方面
长期价格倒挂导致贸易商亏损较多，且型钢属性决定很难大量进出资源，商家对于跌价出货慎之又慎。贸易商持悲观态度较多，对于后市偏向看空，但短期不会出现大幅跌价。
7.外部环境方面
9月19日，标普下调意大利主权信用评级至A，法国兴业银行、农业信贷银行评级也遭下调。国际评级机构穆迪21日下调美国银行、花旗银行和富国银行的债券评级，危机从政府层面扩大到银行业；希腊财政失控，欧债危机持续升级；欧元区第二季度GDP大幅下滑，创下了2009年二季度以来最低增速，欧元区经济“二次探底”风险很大。美国经济也在泥潭之中，高失业率、高财政赤字。新兴经济体普遍通货膨胀率较高，国内CPI、PPI也持续处于高位，后期政策面基调变化的可能性不大，即继续维持“稳健”的货币政策。
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图16：大中型材平均价格与相关品种平均价格比较图（2011年9月27日）
综上所述，我们认为节后型钢市场利空因素较多，特别是基本面的利空将促使型钢价格弱势下跌，不过出现大幅下跌的可能性较小。并且，调坯轧材厂家操作灵活，一旦亏损就会停产检修，预计节后型钢价格将在弱势下行中寻求新的支撑点，为后期价格的反弹积累能量。（魏迎松，Mysteel.com资讯部）
