南华期货：焦炭下跌空间有限

 今日行情：焦炭期货主力合约J1109开盘2290，全天弱势震荡，收于2289，与前一交易日结算价相比上涨0.04%，成交2430手，持仓1.03万手。

7月22日焦炭现货市场上，天津港一级冶金焦的含税平仓价为2150-2200元/吨，连云港一级冶金焦的含税平仓价为2160元/吨。

基本分析：据海关总署统计，1至6月，我国进口煤7049万吨，下降11.8%，进口均价为每吨109.6美元，上涨11.9%。煤炭进口数量的下降和进口均价的上涨几乎互相抵消，煤炭进口总金额基本原地不动。此外，上半年煤炭进口先降后升，实现V型反弹。中国电力企业联合会7月25日透露，截至7月上旬，全国重点发电企业电煤库存平均达到了17天。这一数据比6月末下降1天，但较4、5月份紧张形势有所缓解，高于10天左右的警戒线。上海石洞口一厂、天生港电厂煤炭价格则整体下跌10元/吨，5000、5500大卡贫瘦煤分别报收760元/吨及810元/吨，而7月上旬该价格则保持平稳，6月下旬曾下滑20元，该地区煤炭价格总体进入下降通道。至此，华东沿江地区主要电厂煤炭价格连降三个旬期（其统计周期为每旬），最高下跌30元/吨，煤炭价格下跌趋势明显，此前，该价格曾连续8个旬期出现上涨，华东地区煤炭市场供求紧张关系得到缓和。上周国际三大港口动力煤价格整体上涨，但涨幅不大。据环球煤炭交易平台数据显示，7月22日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周末120.61美元/吨基础上上涨0.34美元/吨至120.95美元/吨，涨幅为0.28%；南非理查德港动力煤价格指数在上周114.79美元/吨基础上涨1.1美元/吨至115.89美元/吨，涨幅为0.96%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数在上周122.66美元/吨基础上上涨0.78美元至123.44美元/吨，涨幅为0.64%。综合论述：

从生产成本和持仓成本的角度考虑，焦炭期货不存在大幅下跌的空间。预计焦炭主力合约将在2700-2300之间波动。