4月份冷轧市场振荡上行 风险初现

概述：3月份国内冷轧市场继续保持上行通道，这主要得益于下游需求强劲以及原材料价格持续上行两方面。具体来看，主流品牌持续受钢厂限量供应的影响，价格在突破1月份成本线后，迅速登上2月份成本临界，这也意味着贸易商有望实现在1、2月份期货上取得双赢。月中宝钢将板材4月份订货价报平，导致市场产生轻微波动，后期在其他厂家指导价格大涨的助推下，冷轧价格再度回归上行通道。此外，下游行业发展保持良势，终端采购需求保持旺盛，散户仍有零散的备货行为，但主导市场库存依旧呈小幅上行。简言之，短期成本动力很强，但“加息”政策悬而未决，使各方对后市保持谨慎。

一、国际冷轧市场价格震荡上行

（一）、国际钢铁价格指数分析

3月末，CRU国际钢价综合指数为174.6，比上月上升7.4%，比去年同期上升23.6%。扁平材指数为169.3，比上月上升9%，比去年同期上升31.8%。亚洲指数为190.1，比上月回升7%；北美指数为166.6，比上月上升4%；欧洲指数为155，比上月回升13%。欧盟统计局3月12日发布了1月工业生产指数数据，今年1月欧盟27国和欧元区16国季节性调整工业生产指数分别同比上升1.5％和1.4％，环比分别上升1.8％和1.7％。此外，世贸组织预测2010年世界贸易将增长9.5%。如图一所示：

图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格继续走高

最近，各国出口到南欧的冷卷报主流530-580欧元/吨（CIF）。考虑到后期需求将好转，原料价格上涨给欧洲钢厂提价带来支撑。美国薄板市场保持坚挺，中西部钢厂的冷轧板卷目前报760美元/短吨。美国薄板价格连续上涨后，已经达到金融危机以来的最高水平，对于后期价格走势，目前市场存在较大分歧。

亚洲市场整体保持坚挺。由于冷轧基料价格上涨以及供应紧张，3月份东南亚冷卷进口价格大涨80美元/吨，目前中国台湾冷卷报价830美元/吨（FOB）。中国大陆资源供应紧张，对外报盘很少，部分钢厂的报价在820-840美元/吨（CFR），韩国冷卷报810美元/吨（CFR）。东南亚贸易商表示，需求旺盛、供应紧张以及成本预增推动钢厂持续提价，预计短期内市场价格将继续上涨。在韩国，鞍钢、本钢等中国钢厂5月份发货出口到韩国的冷轧基料报价为670-680美元/吨(CFR)，最近一个月上涨了70美元/吨以上。如图二所示：

图二中国冷轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内生产与库存情况

（一）国内冷轧薄板库存情况

春节后全国冷轧市场在良好的市场预期下高位坚挺。虽然终端需求迅速进入正轨，但受多数人对后市看好的影响，大户有意识地控制出货节奏，因此仅少数库存得以在终端消化。笔者认为，4月份市场仍以成本导向为主，现货价格突破订货成本后成交暂时无望释放，但大户出货意愿将明显增强。如图三所示：

图三上海市场冷热轧库存曲线万吨

三、冷轧进出口情况分析

（一）冷轧薄板进出口情况

2月份国内冷轧共进口28.2万吨，同比增加22.3%，环比减少15.8%；共出口8.5万吨，环比减少44.4%；净进口19.7万吨，环比增加不到1%。春节因素使进出口数据环比均出现了明显下降，且2010年春节对2月份的影响周期相对更长。由此来看，3月份出口贸易的迅速恢复以及国内外价差进一步拉大将决定出口数据有所提升。如图四所示：

图四冷轧进出口曲线图

（二）冷轧出口形势趋强

本月频传关于铁矿石长协涨价幅度将提高的消息，又有消息称日本已与巴西淡水河谷达成上涨100%的协议。在此背景下，国外钢厂纷纷上调出厂价格。随着国内外价差再度拉大，加之国外经济复苏后需求逐步回暖，预计冷轧出口形势后期将继续趋强。如图五所示：

图五冷轧出口价格

四、国内冷轧市场价格坚挺上涨

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

3月份MyspiC综合价格指数至160.7点，环比上升11.06%；扁平材指数为145.5点，环比上升1.2%；冷板价格指数为145.5点，环比上升9.4%。从冷轧指数变化来看，震荡上行的趋势并未改变，但冲至高位波段后将引来一定风险，预计短期依然保持震荡上行趋势。如图六所示：

图六MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格总体保持稳定

一方面钢厂大范围上调板材价格后市场保持良好的预期心理，一方面价格上行过程中供需平衡依旧得以维持，并未出现滞销和封盘的情况。此外，近日关于宝钢将再度拉涨5月份板材价格的传闻也在影响贸易商的操作取向，大户有意识地控制出货节奏，短期内成本因素将助推钢厂进一步抬高市场底部。截至3月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4506元/吨，较上月末价格上涨459元/吨；1.0mm冷板平均价格为5946元/吨，较上月末上涨369元/吨。如图七所示：

图七冷热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

五、4月份冷轧市场整体振荡上行风险初现

整体来看，目前国内经济形势正处于平稳快速发展阶段，但4、5月份依然存在国家回收流动性以及紧缩财政政策的可能性。与此同时，汽车、家电等行业正处于高速发展时期，对拉动冷轧市场消费起到至关重要的作用，且4月份依然有望保持势头。此外，铁矿石长协价格谈判举步维艰，使国内对铁矿石成本上升的预期随之拔高，加之国外工厂也正大幅上调钢铁产品价格，使未来我国冷、热板卷出口形势值得看好。然而，价格上涨速度过快，容易打破原先的供求杠杆，也容易产生短期落袋为安的心理。

一、资源成本方面：本月宝钢出台4月份冷轧价格政策，在3月份的基础上维持不变

，现1.0mmSPCC表列价为5826元/吨（不含税）。鞍钢4月份冷卷出厂价格上调200元/吨，现ST121.0*1000*C表列价5440元/吨。本钢4月份一冷基价上调100元/吨，现SPCC1.0mm出厂价格为5060元/吨；二冷（即浦项）上调260元/吨，现SPCC1.0*1250mm*C出厂价格为5520元/吨。目前各大钢厂接单情况依然良好，汽车钢订货应接不暇，加之出口询盘较多，预计4月份国内长流程工厂或继续减少。

二、下游方面：根据乘联会的统计数据，前两个月的乘用车批发量约为164万辆，和去年同期的100万辆相比，增加了64%。而即使是对今年车市最乐观的预测也只有15%~20%的增长，60%以上的批发量增长远远超出了预期的增速。终端冷淡的销量，以及不断增加的库存，使厂家和经销商都不断加大了市场优惠的幅度，致使交易价格不断下跌。另外不可忽视的是，丰田为挽回负面影响而进行的大规模价格调整，以及竞争对手的跟进，也不断拉低了整体市场的价格。更有人开始预言，2010年车市将“掉头向下”。但总体而言，2010年车市较2009年实现增长的悬念并不大。

三、货币政策方面：中国人民银行货币政策委员会2010年第一季度例会在京召开，会议认为，当前经济金融发展面临的形势极为复杂。全球经济运行中的积极变化逐渐增多，我国经济回升向好的势头进一步巩固，但经济社会发展中仍然存在一些突出矛盾和问题，转变经济发展方式、调整经济结构更加迫切，调控货币信贷总量、优化信贷结构以及防范金融风险的任务依然艰巨。由此可见，短期内适度宽松的货币政策不会退出，“加息”风波依然待续。

四、原材料方面：工业和信息化部原材料司巡视员贾银松本月23日在新闻通气会上表示，希望继续坚持铁矿石长协定价机制，使铁矿石价格维持在一个合理的水平，坚决抵制和反对不符合市场经济规律的任何形式的垄断行为。深究其意，不难发现，即便今年中国可能面临三大矿山巨头的涨价压力，但国内钢企可能更倾向于维持全年定价机制，甚至可能不惜接受如此之高的涨幅，笔者认为下半年国内面临的原材料压力将是空前的。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）