3月份涂镀踩实底部 有望先抑后扬

概述：2月份国内镀锌、彩涂板卷价格整体横盘筑底，成交相对平稳。本月宏观政策集中出台，1个月内央行两调存款准备金率，使市场明显嗅出未来资金面的紧张。此外，美国在春节期间上调贴现率，这是否又是在向世界宣布，源于华尔街的全球性金融衰退已告一段落？世界范围内的宽松型财政政策将逐步退出？此外，近期国际市场继续保持良好的运行通道，由于许多国家都曾推出扩张型财政政策，国外家电、五金铸件行业销售情况明显改善，从而拉动我国钢材衍生产品出口。长流程工厂方面，3月份国内长流程工厂价格政策调整稳中趋弱（除宝钢拉涨外），春节期间钢厂保持正常生产，1月份资源的发货也较准时。此外，春节前后铁矿石价格水涨船高，目前进口及国内现货矿价格以报告至140美金/吨，加之煤焦价格涨幅明显，后期长流程工厂将疲于应付不断上升的成本压力。民营工厂方面，本月27日江浙沪轧硬涂镀联谊会出台3月指导价，基于近期镀锌及彩涂工厂接单情况较好，加之出口询盘明显增多，故0.3mm轧硬卷指导价格定为4750元/吨，同规格镀锌卷指导价格定为5450元/吨。上月报告中笔者曾提到，春节前涂镀市场率先回落已提前排挤了价格泡沫，春节因素将助市场在企稳的过程中重新摆正心态。节后多空因素强烈对冲，流通环节心态矛盾，笔者由此预计，3月份行情仍将经历一个盘整阶段以踩实底部，若需求能迅速启动，价格有望呈现先抑后扬的走势。

一、国际市场行情因成本推动上扬

2月份，国际市场经过节后的小幅调整继续上扬，目前北欧薄板市场仍较活跃；美国扁平材市场价格则相对保持坚挺；亚洲扁平材市场又整体继续向上攀升，不过从韩国市场可以看出，成本推动市场价格较为明显。本月底，CRU国际钢价综合指数为162.5，较上月上涨1.7%。（见图1）

图1：国际市场镀锌卷板价格走势图

在欧洲，扁平材方面相对平稳。在经过长时间的盘整后，2月份欧洲板材价格继续上涨，本次提价在市场得到体现，钢厂表示，由于需求略有恢复以及钢厂开工率较低，由于成本看涨，大部分市场人士认为钢厂将上调二季度市场价格。

在北美，美国扁平材市场保持坚挺。中西部钢厂的热轧板卷出厂价为630美元/短吨，较上周上涨20美元/吨；冷轧板卷750美元/短吨，上涨30美元/短吨；热镀锌板850美元/短吨，上涨40美元/吨。春节期间美国钢厂再度提价，经过美国钢厂新的一轮提价后，薄板现货价格恢复上涨，热卷现货价格涨至610-640美元/短吨，冷卷涨至710-750美元/短吨。市场人士表示，需求并不旺盛，薄板现货价格持续上涨令贸易商和用户感到吃惊，如果需求持续保持疲软，后期市场可能面临回调。

在亚洲，亚洲扁平材市场亦保持较高的活力。春节过后，随着国际热卷价格的上扬，中国、日本和韩国供应商均提高出口报价，从节前的580-590美元/吨（CFR）涨至600美元/吨（CFR）。东南亚冷卷和热镀锌板的进口价格也在上涨，台湾再轧钢厂将出口到东南亚的冷卷报价上调20美元/吨至740-750美元/吨（FOB），热镀锌板报价上调25-30美元/吨至820-830美元/吨（FOB）。在韩国市场，由于成本预增，韩国冷轧厂开始上调内销和出口价格。春节过后，中国冷轧基料出口韩国报价上涨，日本钢厂拟将二季度出口韩国的冷轧基料价格上调至700美元/吨（FOB），尽管韩国还未接受，但上涨难以避免，并且韩国现代钢铁和浦项也有提价计划。种种现象表明，韩国冷轧厂的成本将大幅增加，在这种情况下，韩国冷轧厂将4月发货的冷轧板卷及涂镀板出口报价上调70-100美元/吨，冷轧板卷报价涨至770-800美元/吨（FOB），热镀锌板报价涨至800-840美元/吨（FOB），彩涂板950-1000美元/吨（FOB）。韩国冷轧厂还上调了彩涂板内销价格，涨幅是10万韩元/吨，出厂价格从120万韩元/吨上调至130万韩元/吨。

二、涂镀卷板产量及表观消费分析

由于1、2月份国内钢材产量数据将一同出台，因此Mysteel预测2010年1月我国镀锌和彩涂产量与2009年12月数据相近，平稳中略有下降。主要理由为以下几点：其一，2009年末至今，由于冷轧需求十分旺盛，加之市场价格高出同类镀锌板卷，因此各大钢厂偏重于冷轧产品。加之热轧商品材投放量依然处于高位，因此镀锌基板相对减少，影响下游镀锌、彩涂板卷产量。其二，据商家反馈，大部分钢厂1月份镀锌供应量略有下降，加之部分地区依然面临限电限气，影响民营企业生产进度。其三，2009年12月份钢厂忙于完成上月结转合同及全年未完成协议量，而1月份这种压力相应消除。其四，1月份镀锌出口数据环比减少，具体情况见涂镀进出口部分内容。（见图2、图3）

图2：国内涂镀卷板产量情况

图3：国内涂镀卷板表观消费量变化

从历史数据分析，以往1月份钢厂产量维持高位运行的可能性较大，而2月份受春节因素影响较大，考虑到商家和下游用户都会停市一周，因此钢厂基本维持正常的产量释放速度，预计2月份国内涂镀产量可能会少于1月份数据。

三、涂镀卷板进出口分析

1月份我国镀锌产品出口量较2009年12月份略有减少，同期国内价格与2009年12月相比有所上升。2010年1月份国内1.0mm镀锌卷板较去年12月份平均增加112元/吨，0.476mm彩涂卷板较12月份平均增加93元/吨。

数据统计，2010年1月我国共出口镀锌卷板26.6万吨，环比减少15%，同比增加379%；其中热镀锌出口了25.6万吨，环比减少15%。2010年1月我国共出口彩涂卷板12.2万吨，环比减少31%，同比增加8%。

进口方面，2010年1月份我国共进口镀锌卷板28.5万吨，环比减少8%，同比增加76%；其中电镀锌进口了16.6万吨，环比减少9%。2010年1月我国共进口彩涂卷板3万吨，环比增加10%，同比增加37%。（见图4）

图4：国内涂镀出口数量统计

具体到出口的金额来看，2010年1月我国出口镀锌卷板价值1.91亿美元，环比增加12%，同比增加332%；2010年1月我国出口彩涂卷板价值0.96亿美元，环比增加32%，同比减少26%。（见图5）

图5：国内涂镀出口金额

四、锌锭价格走势分析

本月锌价是对前期反弹的修正，短期可能继续震荡调整为主。伯南克的言论降低了市场有关美联储很快升息的预期，美元承压，为锌价提供支撑。截止发稿时，上海市场0#锌锭“紫金”、“麒麟”等报价在18060-18100元/吨，随着期锌的大幅回落，现货锌价也大幅下调至18000元/吨左右。沪锌主力合约1006小幅高开于18595元/吨，开盘后冲高回落，尾盘收报18435元/吨，持仓量增加。目前市场担心中国进一步收紧货币政策，而由于美联储的最新举动，更增加了市场对提高基准利率的忧虑，美元预计将持续大幅走强，金属市场涨势受到压制。整体而言，目前锌处于消费淡季，再加上不少厂家还未正式复工，市场成交十分清淡。由现在的市场形势来看，锌价的走势不是很明朗，大幅下调可能性不高，有可能在高位宽幅震荡。

图6：2010年0#锌锭与1.0mm镀锌价格走势对比图

五、2月份市场简要回顾

（一）、Myspic价格指数变化情况

据MyspiC价格指数显示（我的钢铁价格指数，是MysteelpriceindicesofChina的英文缩写），到10年2月底，国内钢材价格的综合指数为143.8点，较10年1月底持平，较09年2月底上升了10.7%。扁平材的价格指数为131.3点，较10年1月底下降了0.76%，较09年2月底上升了13.9%。镀锌卷板的价格指数为102.5点，较10年1月底下降了0.38%，较09年2月底增长了19.1%。（见图7）

图7：Myspic价格指数走势图

（二）2月各地市场行情简要回顾

1、华东地区

长三角地区涂镀产品本月整体呈现弱势下行。月初长流程钢厂（如本钢）1.0mm镀锌报5120元/吨，至月末则小幅上升50元/吨至5170元/吨，涨幅比例达到0.96%。而宝钢0.5mm彩涂由月初的7000元/吨小幅回落到月末的6950元/吨，跌幅比例达到0.71%。从节后市场来看，价格的调整与成交的逐步恢复时主基调。一方面长流程钢厂2月份资源逐步到市，使库存压力激增，部分商家为回笼资金只能平价出售部分资源以维持现金流，而一方面近期隐性需求逐步显露，对市场形成利好。年前资金面趋紧等利空消息导致现货价格和成交双双回落，且春节因素放大了商家对现金的需求，故本月行情始终在弱势盘整通道运行。反观长三角薄板市场，价格主体呈现小幅上升趋势。民企0.3mm镀锌由月初的5230元/吨上行至月末的5300元/吨，涨幅达1.34%。基于价格运行情况观察市场，节后薄板成交量喜人，但并未支撑价格取得新的高点，其主要原因在于厂家库存、资金占压与风险都相对较高，低价位加速出货实则规避风险。再者，基板的高到货成本与成品价格形成倒挂，商家在充分认识宏观情况和市场基本面后，操作都比较理性，对后市的预期则相对迷茫。综上所述，后期长三角涂镀板卷行情可能随需求的上升而回暖，但是宏观因素及一些外部利空将削弱成本及需求带来的动力，从而制约价格的上行速度，3月份市场可能在泥泞中求上行。

本月山东地区涂镀板卷报价稳中小幅上扬。分时段来看，在2009年存货商家大规模亏损的教训下，2010年的春节前商家存货数量不多，都没有达到饱和状态（只有青岛市场几家大户节日期间到货较多，虽然当前库存压力暂不明显，但较去年相比仍显充足），交投不活跃使行情整体表现疲软。春节过后，市场表现逐步向好，这体现在以下几点：其一，由于多数企业存货量不饱和，开市后有新的散户加入，市场购买力强于以往，其中彩基板的表现尤为突出；其二，节后气温回升较快，下游需求正在跟进；其三，节后市场价格水平基本维持年前，容易为采购方所接受。由于价格具备上行空间，商家涨价意愿也较强烈，从而带动炒家和库存不足的商家的采购积极性，加快了博兴等市场资源的流通速度；其四，节后主导钢厂价格跟涨速度较快，以中冶恒通和唐山国丰等厂家为代表，北方镀锌出厂价格多有所上调。这对彩涂市场产生了积极的效果，近期彩涂板生产企业合同组织情况较好，个别企业甚至已排产饱和。价格方面，民用镀锌板卷成交一般，由于节前价格处于正常偏低，节后涨幅在50-100元/吨左右；彩基板成交较好，价格上涨幅度在70-80元/吨。目前市场尚未完全启动，且各企业多少都有一些库存，考虑到资源的流通速度将逐步趋缓，价格进一步上涨的阻力较大。反观市场基本面，春节后山东市场涂镀板卷价格上涨是下游需求启动和炒做行为活跃的交叉效应，很难表现出持续性。虽然如此，市场并未因交投由强转弱而出现供需矛盾，且当前价位尚在合理水平。成本方面，山东市场新到的高成本资源所占比重正在快速上升，而未来钢厂的生产成本趋高，这主要体现在：第一，1-3月份上游热轧基板价格高企，如唐山国丰3月份热卷SPHC指导价格为4200元/吨，较2月上涨50元/吨；第二，目前主流进口铁矿石价格已高达142美金，焦炭等其他原材料价格涨幅也很明显。由此可见，市场的疲软表现与上游工厂的成本压力是一对矛盾体，弱矛盾无法在短期内解决，则后期钢厂将被迫减产、限产。综上所述，山东市场涂镀板卷近期仍将维持稳中小幅震荡上行的态势。

本月上海市场镀铝锌板卷价格以稳为主，贸易商观望情绪较浓。截至发稿时，联合铁钢0.5mm报6200元/吨，0.6mm报6150元/吨，宝钢0.5mm报6800元/吨，0.6mm报6900元/吨，攀钢1.9mm报5750元/吨，1250mm规格报至6000元/吨（缺货），烨辉0.5mm报6200元/吨，1.9mm报6000元/吨。市场方面，薄板的价格价格稳中走坚，成交基本正常。受宝钢梅钢公司的产品影响，现期市场产品比较集中，一些前期钢厂的生产均有一些调整，主流产品增多。现期镀铝锌板卷市场供应比较正常，库存压力不大，但是下游的需求尚未真正开始，所以贸易商仍以观望为主，预计价格变动的可能性不会很大。

2、华北地区

本月华北地区镀锌板卷呈现震荡态势。春节前贸易商出货减少，价格逐步走低，随着节后市场的回暖，价格又开始逐步坚挺。截至发稿，华北地区恒通1.0mm镀锌板卷报4820元/吨，同规格首钢资源报4980元/吨，鞍本钢1.0mm镀锌报5100元/吨，分别较月初上涨50-100元/吨不等。彩涂方面，0.476mm天津新宇彩涂板卷报5600元/吨，同规格河北蓝天彩涂板卷报5600元/吨，基本较月初持平。钢厂在过年期间到货虽不太多，但由于棒材和板材的库存压力较大，大家对后市并不盲目乐观，商家保持谨慎操作。预计3月份华北地区涂镀板卷价格以小幅波动为主，价格或因成本推动出现小幅上涨。

3、中南地区

中南市场2月份镀锌彩涂行情总体较稳，价格波动较1月份趋缓。春节前现货价格基本稳定，且大部分下游客户离市时间较早。节后由于看涨者居多，加之宝钢上调3月份订货价格，故商家开始试探性拉涨。从本月镀锌、彩涂主流价格变动情况来看，武钢1.0mm镀锌由月初的5300元/吨上行至5320元/吨；武钢0.5mm彩涂月末依然保持月初6200元/吨的水平。钢厂方面，武钢3月份指导价以平盘为主，0.5mm表列不含税价为5853元/吨，1.0mm为5533元/吨。综上所述，本月中南地区涂镀行情较稳，三月春节的影响因素逐渐消除，各项工程将加快启动，下游需求也会逐步释放，预计市场走势有望向好。

4、华南地区

本月华南市场镀锌价格基本平稳运行，因春节因素，大部分时间内市场处在有价无市的局面。截至发稿时，鞍钢1.0mm镀锌报价5280元/吨，同规格恒通资源报价5150元/吨，马钢环保1.0mm镀锌报价5650元/吨，华美彩涂0.326mm*1000mm报价6650元/吨。节后大部分商家于22日返市，且正式开张销售的时间相对更迟，因此2月份大部分时间内广东地区交投停滞。本月民营工厂出口情况明显好转，后期可能减少对内商品材投放量，因此行情有望在3月份逐步好转。总体来看，3月份华南市场涂镀品种价格继续盘整的可能性较大，下半月价格有望走出低谷。

5、东北地区

本月东北地区镀锌市场平稳运行，春节前后镀锌销售受到明显影响，市场成交寥寥，需求不旺导致商家出货低迷。彩涂市场更显疲软颓势，长期处于停滞状态。哈市中冶恒通镀锌0.35规格月初价格为5100元/吨，节后平稳运行，月末仍然在5200元/吨一线维稳观望；沈阳新宇彩涂0.47规格与一月份保持一致，一直稳定在5550元/吨；中钢资源保持在5700元/吨，但实际成交可下探至5650元/吨。彩涂成交情况一般。钢厂方面：继宝钢公布了3月份价格政策后，鞍首本等钢厂也陆续公布了3月份的价格政策。现DX51D+Z1.0mm鞍钢表列价为4750元/吨；首钢镀锌板卷出厂价格下调了150元/吨，现ST01Z1.0mm镀锌卷出厂价格为5616元/吨；本钢镀锌基价下调100元/吨，无锌花DC51D+Z1.0*1250卷板挂牌价4760元／吨；有锌花产品价格由在无锌花产品价格基础上减价50元/吨调整为减价100元/吨。本地市场延续了年前的疲软态势，钢厂价格的变动未对现货市场形成支撑。商家出货情况一般，主要受制于下游需求尚未恢复。随着开春之后民用采购及工程等的施工建设，或许本地市场能够获得行情上行的契机。笔者预计三月份受压力等因素，本地涂镀市场将以盘整震荡为主。

6、西北地区

本月西北地区镀锌、彩涂行情表现稳，下游用户离市较早使市场成交清淡。春节以后，商家出货整体欠佳，加之库存明显增加，所以商家暂未调整报价，以保证成交。价格方面，宝钢黄石1.0mm镀锌目前报5300元/吨，月初以来没有波动；宝钢黄石0.42mm彩涂报6950元/吨，表现同样平稳。钢厂方面，宝钢黄石2月份出厂价格与1月份相似，厂方考虑到2月份销售压力，故没有上调订货价格。综上所述，节后上工较晚是西北市场的地域性特点，且过节气氛至今尚浓，市场尚未正常运转，成交疲软的现状暂时较难改变。预计3月份本地镀锌、彩涂价格会受制于市场库存压力，小幅盘整伴随震荡上行的可能性较大。

7、西南地区

2月份西南地区涂镀板卷价格总体稳定，经过春节行情10天左右的有价无市，月底成都市场1.0mm镀锌板卷报5300元/吨，较月初上调了50元/吨，其中1250mm宽卷价格要高出100元/吨左右。彩涂板卷价格较稳定，月底0.4mm彩涂报6000元/吨，实际成交价格仍然维持在5950左右，由于对节后行情的乐观预期，所以部分商户率先拉高价格。市场方面，节后据我网统计，成都市场彩涂仓库库存3万吨以上，镀锌仓库库存1.2万吨，加上在途资源，同比09年都也有一定量的增加。预计3月西南涂镀市场价格会有所震荡，库存无疑是市场价格上涨的最大压力，但是需要的好转和原材料成本的上涨，再次与高库存达成平衡的过程会是怎样，笔者认为价格可能先筑底再回升。

整体来看，2月份国内主要地区及市场镀锌板卷、彩涂板卷价格以平稳为主，且各地普遍面临高库存、低成交的现状，预计这种情况短期仍将维持。（见图8、图9）

图8：三大城市1.0mm镀锌卷板价格走势图

图9：三大市场彩涂卷板价格走势图

六、3月涂镀行情踩实底部，有望先抑后扬

春节前后后，国内板材市场在矛盾中震荡上行，各界对后市的预期也存在诸多看法。笔者认为，目前市场主要存在以下几对矛盾：后续成本高（利涨），但库存压力大（抑涨）；惜售心理强，但资金政策紧；需求预期好，但下游启动慢；钢厂欲拉涨，但倒挂难扭转；出口渐抬头，但仍不堪重任；外盘持续长，但国内已提前……3月份，涂镀行情将在矛盾中求发展，商家宜根据资金状况合理操作，保持稳定运作的同时等待机遇。

综上所述，2010年3月份国内镀锌彩涂行情基本面将在2月份的基础上进一步筑实底部。随着隐性需求的逐步释放，成因素将改变目前利空压多的局面。预计下月国内镀锌、彩涂价格将在矛盾中寻求上行，价格有望在下半月向高位攀升。（唐汉明，Mysteel.com资讯部）