12月份锌市震荡调整

概述：本月国内外经济形势依然利好。10月份的居民消费价格指数同比下降0.5%，工业品出厂价格10月份同比下降5.8%，均符合市场预期；规模以上工业增加值同比增长16.1%，社会消费品零售总额同比增长16.2%，比上个月加快0.7个百分点，这个增幅应该是今年以来最快的。欧盟统计局12日公布的数据显示，欧元区9月份工业生产环比上升0.3％，这是欧元区工业生产连续第5个月出现环比回升。这些数据肯定了市场企稳回升的经济形势。本月锌价大涨，国内外利好经济数据推动是一个因素，更重要的是资金的介入。美国总统奥巴马访华，国内北方的雨雪天气都是市场炒作的话题，锌价甚至无视库存的大幅增加而持续上行，也因此创下了年内新高，资金推动迹象明显。另外本月锌价受金融属性方面的影响也较大，美元走弱也推动锌价上行。但是本月锌价涨幅过大，现在面临回调压力，根据目前的市场形势，12月份锌价以震荡调整走势为主。

一．WBMS：1-9月全球锌市供应过剩75，000吨

据世界金属统计局（WBMS）统计，今年1-9月全球锌市供应过剩75,000吨。2008年同期为过剩59,000吨。

WBMS称，今年前九个月锌矿山产量较去年同期下滑大约5%至854万吨，精炼锌产量下滑434,000吨至829万吨。欧盟精炼锌产量下滑370,000吨，来自北美自由贸易协定成员国--墨西哥、美国和加拿大--的产量下滑10.7%。精炼锌库存增加208,000吨，但总数未提供。将近60%的总报告库存发现保存在伦敦金属交易所的注册仓库中，库存增加是由于中国高于预期的表观需求。最近八个月的海关数据显示，我国进口了创纪录的锌，其中部分可能已被收储，意味着全球过剩量可能超过实际报告的数量。

2009年9月锌板产量为994,000吨，需求为979,500吨。今年前九个月的全球需求量较去年同期下滑449,000吨。我国表观需求量为365.3万吨，占总量的45%。（见图1）

单位：万吨

数据来源：Mysteel

图1：WBMS：全球锌产量走势图

二．中国进出口精炼锌分析

尽管国内经济企稳回升促进了有色金属工业的恢复，但国际市场需求持续疲软导致我国出口持续下滑。

中国海关11月23日公布，我国10月份出口精锌4347吨，同比下降42.8%；1-10月累计出口精锌约1.3万吨，同比下滑79.55%；进口精锌2.78万吨，同比增加144.44%，累计进口约63万吨，同比增加266.05%。而从精锌的进口数据来看，国内锌的需求正在不断恢复。

另外还进口锌合金1.25万吨，同比增长13.44%，1-10月份累计进口锌合金10.7万吨，同比下滑16.61%，10月份锌合金仍然零出口。原料方面，10月份的锌精矿进口量与9月份相比有所下滑，单月进口锌精矿约33.7万吨实物量，同比仍增长25.26%，前10个月累计进口锌精矿311万吨实物量，同比增长57.64%。（见图2）

单位：吨

数据来源：Mysteel

图2：中国精炼锌进出口对比

三．11月份锌价表现强势

本月月初美元走势十分不明朗，锌价缺乏市场指引，显得极度迷茫。然而随着国家统计局利好数据的发布，走势趋于平稳。国内股市随着奥巴马访华而屡创新高，再加上国内北方出现恶劣雨雪天气，出于对运输的担忧，国内有色金属价格出现普遍上涨，铜和锌领涨有色金属。大量资金涌入锌市，推动锌价强势上涨，锌价无视库存的大幅增加持续上行。国家发改委宣布，自11月20日起上调全国非居民电价每度平均提高2.8分钱，这对高耗能的有色金属来说，将导致企业生产成本直接上升。锌冶炼成本将会上涨100元/吨左右。期锌受此影响再次创出09年新高。现货价格也因此被大幅拉升。

现货市场成交清淡，高企的锌价让不少下游厂家望而却步，市场上贸易商交投较为活跃。因本月锌价涨幅过大，短期内可能迎来回调。（见图3）

单位：元/吨

数据来源：Mysteel

图3：国内主要市场锌价走势

四．全球锌供应过剩

国际铅锌研究小组（ILZSG）在最新月度报告中称，今年前九个月全球锌市供应过剩341,000吨。1-9月全球精炼锌使用量为791.1万吨，低于去年同期的873.7万吨。1-9月全球精炼锌产量为825.2万吨，低于去年同期的876.2万吨。此外，9月生产商库存较8月的345,000吨下滑至335,000吨。2008年底为366,000吨。

现在开始步入消费淡季，全球锌市供应过剩加剧了市场对下游需求的忧虑。随着锌价的大幅上涨，锌冶炼厂产能全开，尽可能的提高产量，不少从去年开始停产的冶炼厂也恢复了产能，重新生产。全球最大的冶炼公司Nyrstar以及Boliden也在提高产量。因此，锌市明年供应可能还将过剩，锌价的涨势难以持续。（见图4）

单位：吨

数据来源：Mysteel

图4：中国锌产量走势图

五．部分企业的动态状况

第一．五矿下属澳洲世纪锌矿库存下滑至10,000吨

中国五矿集团11日称，其下属澳洲世纪锌矿生产的锌精矿库存在过去三周已下滑三分之二至10,000吨，由于对一破裂的运输管道进行维修影响。该长达304公里（190英里）的管道用于向Karumba港口的仓库运输该全球第二大锌矿的湿精矿，该管道在10月5日爆裂，阻止了原料的流动。10月22日，库存为30,000-35,000吨，低于事故之前的70,000吨。

第二．赤峰锌冶炼一二期收入中色股份囊中

中色股份发布公告称，该公司已与相关公司签订股权转让合同，将以总计1.31亿元的价格收购赤峰红烨冶炼有限责任公司(简称“赤峰锌冶炼一期”)42.61%的股权，同时通过赤峰锌冶炼一期持有赤峰库博红烨锌业有限公司(简称“赤峰锌冶炼二期”)22%股权。

第三．UMMC旗下Elektrotsink锌冶炼厂将暂缓生产

基于生态原因，俄罗斯天然资源部11日建议乌拉尔矿业金属公司（UMMC）暂缓旗下Elektrotsink锌冶炼厂的生产。该厂为俄罗斯第二大锌生产商。该部门在一份声明中称，该厂周二发生的一次事故可能导致硫磺二氧化物在空气中散播。UMMC是俄罗斯第二大锌及铜生产商。

第四.中金岭南旗下澳矿储量增28.34%

中金岭南（000060）13日公告，控股的澳洲上市公司Perilya公告了其经独立第三方AMC咨询公司根据澳洲矿山资源及储量准则-JORC准则审核的BrokenHill矿山的资源量及储量的年度更新报告。截至6月30日，BrokenHill矿山的储量和资源量分别比上年同期增加了28.34%和7.75%。

截至2009年6月30日，BrokenHill矿山的储量达到1286万吨，矿石品位分别为锌：6.0%，铅：4.5%，银：48克/吨,与上年同期的1002万吨相比增加了28.34%；BrokenHill矿山的资源量为2086万吨，矿石品位分别为锌：9.4%，铅：7.4%，银：92克/吨,与上年同期1936万吨相比增加了7.75%。

第五．五矿集团快将收购湖南有色集团股权

中国有色金属工业协会铅锌部主任赵翠青周六预期，五矿集团将很快收购湖南有色集团股权，并指湖南省政府强烈支持此交易。

湖南有色集团现时持有湖南有色53.08%股权。她又指，国有企业将成为一些地区展开区域行业整合的主要推动力。

第六．中金岭南斥资2.03亿认购澳矿公司配股

中金岭南公告称,拟以0.42澳元/股认购约7589万股Perilya配股,投资总额约为3200万澳元,折合人民币2.03亿元,占最新一期经审计净资产35.68亿元的5.7%。认购后,公司对Perilya持股比例由50.1%提高至52%。

第七．云铜锌业锌系统生产实现达产达标

从11月4日开展的云铜锌业2009年度第四轮调研分析活动会上传来好消息，云铜锌业锌系统生产已经实现达产达标，截至10月底，已经完成锌锭产量38756吨，实现销售收入⒌6亿、利润4769万元，距公司制定的“16557”年度目标越来越近，各分厂均实现扭亏为盈，全司各二级单位有望完成或超额完成年度考核任务，公司整体目标实现不成问题。

第八．河南豫光锌业公司30万吨电锌二期工程规模效益凸显电锌产量再攀新高

河南豫光锌业公司1—10月份完成主产品电锌19万吨，硫酸31万吨，同比增长81%、76%，电锌生产能力跃居全国第四位。同时完成精铟12吨，精镉396吨，银金属量25.11吨，铜金属量1354吨，同比增长53%、21%、82.6%和136.7%。各项主要经济指标，均创历史之最。

六．LME锌库存分析

本月LME锌库存大幅增加。从10月份到本月的上半月锌库存一直呈现小幅减少的趋势，但从下半月开始锌库存开始持续大幅增加，不断创出历史新高。截至本月27日LME锌库存已攀升至455100吨的高位，相比较10月底大幅增加26175吨。

目前锌价大涨，国内外产能迅速恢复，下游需求增加的速度赶不上产能重启的速度，这也是近期库存大增的原因，而现在开始步入消费淡季，后期锌库存还有可能继续增加。这也是抑制锌价上涨的主要阻力。（见图5）

数据来源：Mysteel图5：LME锌价格及库存走势图

七．下游市场状况

本月LME锌库存大幅增加，显然下游需求并未真正改善。据市场人士透露，北欧热镀锌市场需求在11月份持续放缓，生产商正降价以应对。这可能是本月锌库存快速增加的原因。

从国内精炼锌的进出口数据来看，国内锌需求恢复强劲。我国镀锌板自2009年2月开始就出现高速增长的态势，产量在6-9月连创历史新高，锌需求也随之出现飞速增长，这也是国内锌价快速上涨的原因。建筑业是镀锌产品的最大消费行业，份额约占35%，基础建设方面，后期需求乐观。汽车行业占镀锌产品的10%，而2009年以来，汽车产量迅速回升，同比增幅增速显著。与这些镀锌板终端消费行业相比，镀锌板增长速度则慢了很多。因为锌价高企，生产成本大幅增加，所以生产厂家大多对镀锌行业有所畏惧，不敢贸然增加产量。因此，镀锌板的需求仍有潜力可以挖掘，在镀锌板领域，锌的需求依然强劲。

八．09年12月份国内锌市预测

本月锌价受资金推动大幅上涨，一路高歌猛进至18000元/吨的高位。随着美国总统奥巴马访华、国内北方出现恶劣雨雪天气、国家出台上调非居民用户电价的政策，大量资金涌入锌市，推高锌价。

业内人士分析，国内锌供应全面恢复，产量快速增长。随着锌价的大幅上涨，上游锌冶炼企业开始开足马力，增加供应，6至10月锌产量刷新了前期高点记录，目前维持在40万至42万吨的历史最高水平，开工率恢复到了金融危机前的水平，而且前期停建缓建的项目近期也开始加紧建设，未来锌供应能力会进一步提高。

但是从国内锌库存大增小减的情况来看，显然目前锌的下游需求增加的速度不及产能重启的速度，锌价承受压力，上行受阻。而且近期锌价涨幅过大，锌市面临回调压力。所以12月份锌价以震荡调整走势为主。（Mysteel.com资讯部编辑请勿转载）

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