11月国内铜价将震荡上扬

概述：九月末的高库存和对10月份铜消费低迷的担忧似乎对10月份铜价并无突出影响。10月铜市在经过中旬的的探底回落之后，一路高升，直冲52000关口，并创出年内新高。国内外，智利铜矿工人罢工开始；LME周会预计明年铜价上涨，TC/RC费用降低；中国9月铜进口量意外上升；国内铜消费依靠电力工程和家电下乡支撑；美国经济指数出现下跌迹象，美元下跌。那么进入11月，罢工是否持续，各国宽松货币政策是否会陆续退出，欧美国家能否接过中国铜消费的接力棒，美元是否会出现触底反弹，这些都是影响铜价走向的综合因素，是铜市明朗化的关键看点所在。

一、全球精炼铜产量减少

世界金属统计局（WBMS）10月21日周三公布的数据显示，今年1-8月期间，全球铜市供应短缺7.1万吨，而上年同期为供应过剩1万吨。今年1-8月，全球铜消费量为1226万吨，略高于上年同期水平。全球矿山铜产量则增加1.98%至1,036万吨，精炼铜产量则减少0.4%至1,220万吨。

国际铜业研究组织（ICSG）10月20日周二在最新月报中称，今年1-7月期间全球精炼铜的供给缺口为186,000吨，去年同期为207,000吨。ICSG称，7月供应过剩2,000吨。2009年前七个月，ICSG预计全球精炼铜使用量较去年同期减少1.3%。中国的表观使用量增加47%，大部分抵消了全球其他国家使用量19.5%或150万吨的减少量。ICSG预计，2009年全球精炼铜产量较2008年同期将减少1.1%。原生精炼铜产量大体不变，减少0.3%，而由废铜再生精炼铜产量减少5%。ICSG称，2009年前七个月，全球矿山产量较去年同期增加2.4%或206,000吨。详细数据见下表：

表格一：全球矿山产量（单位：千吨）：

表格二：全球精炼铜产量（单位：千吨）：

表格三：全球精炼铜使用量（单位：千吨）

数据来源：ICSG统计

备注：(1)=精炼库存包括交易所、生产商、消费者、贸易商及政府持有的库存

(2)=过剩或缺口由精炼铜总产量减去消费量计算得来

二．中国进出口精炼铜分析

据中国海关总署10月23日公布的数据显示，中国9月份进口精炼铜282,828吨，同比增加152.11%，1-9月累积进口量2,576,963吨，同比增加164.53%。同时，9月废铜进口量411,696吨，较8月份有所增长。精炼铜及废铜进口双双上升，表明我国铜消费强劲，后期铜价走势估计还是会比较强。

三、中国精炼铜产量分析

据中国国家统计局22日公布的数据显示，9月份精炼铜产量达39.48万吨，同比增长20.5%，环比增长8.2%，1—9月份累积生产精炼铜310.31万吨，同比增长8.2%。我国精炼铜产量9月份出现了意外增长，其单月产量创下了近四年新高。

四、10月份国内电解铜价格震荡中上扬

10月份，国内市场电解铜价格呈现在震荡中上扬的态势。国内铜市需求较为旺盛，继续强于于外盘，国外良好的经济数据是支撑铜价的主导因素，月内整体市场交投较为活跃，基于市场对未来外盘铜需求的良好预计。截止10月23日，SHFE市场库存达95,976吨，较上月小幅下降，LME市场10月27日库存370,650吨，较上月上涨3万多吨。

10月份，国内的铜价在48,000-53,000之间宽幅震荡，最高价格在10月26日出现，最低价在10月14日出现。国内市场最高价分别为：上交所期货价为51,360元，长江现货价为51,000元，华通现货价为51,420元，广东地区有色为51,100元；最低价分别为：上交所期货价为48,880元，长江现货价为48,700元，华通有色现货价为48,850元，广东现货价为48,800元。(见图3)

五、国内外企业动态

（一）国外企业

10月26日，奥图泰近日称,该公司在伊朗获得了两份订单,第一份订单为伊朗的Sarcheshmeh铜业投资公司签订工程并提供炼铜转炉排气罩。另一份订单则为伊朗国家铜工业公司位于KhatoonAbad的铜闪速冶炼厂扩建提供基础工程,帮助其铜冶炼年产能从20万吨提高到80万吨。

10月22日，英美资源集团(AngloAmericanPLC)22日表示，该公司第三季度铜产量年比增加13.4%，至168,500吨，归因于生产力提高，LosBronces矿复工及Collahuasi矿产品复工和等级提高。

10月22日，矿业巨头斯特拉塔公司报告了其今年第三季度的煤炭产量上升8.9%，但电解铜的产量下降了14.7%，主要是由于其基德克里克铜冶炼厂上月暂时关闭了。煤炭和铜是斯特拉塔公司的主要收益产品，分别占其上半年扣除利息，税项，折旧及摊销后收益的56%和36%。

10月20日，瑞士矿商斯特拉塔(XstrataPlc)20日公布其菲律宾Tampakan铜金矿项目最新资源估测为24亿吨。最新估测较07年估测水平增加8%(其中丈量吨增加25%)，铜品位为0.6%，金含量0.2克/吨。

10月19日，赞比亚总统班达（中）出席赞比亚谦比希铜冶炼有限公司竣工仪式。中国在赞比亚投资的谦比希铜冶炼有限公司当日正式竣工投产。谦比希铜冶炼有限公司由中国有色矿业集团和云南铜业(000878,股吧)（集团）有限公司共同出资组建，目前已经完成投资3亿美元。在此基础上，谦比希铜冶炼公司计划再投入2亿美元，拟在2011年形成年产25万吨粗铜和52万吨硫酸的生产规模。

10月19日消息，AURUBISAG称，将向中国五矿每年供应不超过2.4万吨精炼铜，相当于其年产量的2%。

10月16日，菲律宾高级官员周四表示，中国紫金矿业[9.41-1.67%]集团股份有限公司正谋求五年内投资菲律宾的金矿和铜矿项目，最高可达10亿美元。

10月14日消息，南非矿商Metorex周三称，截至9月的三个月，公司铜产量增长18%至12,206吨，预估12月当季产量将增长4%。

10月16日据越南官方报道，2009年9月上半月，越南电线电缆的出口金额达1753万美元，环比增长了14.7％。因此，截至2009年9月15日，全国该商品的出口金额达2.6亿美元。

8月份，电线电缆的出口金额达8193万美元，环比增长了17.3％以及同比微增了3.3％。2009年8月，日本、美国以及中国香港继续成为越南最大的电线及电缆出口市场。此外，对韩国以及印尼的出口也大幅增长。

10月15日，欧洲主要炼铜企业AurubisAG旗下子公司AurubisBulgaria与中国五矿集团公司(ChinaMinmetalsCorp.)达成一项价值8亿美元的交易。习近平与保加利亚总理鲍里索夫(BoykoBorisov)出席了在索非亚举行的签字仪式，该交易期限将持续至2015年。

10月15日，智利中央银行称，今年9月份智利的铜出口额达到25亿6千7百万美元，比去年同期增长53.5％。

（二）国内企业

10月29日，澳大利亚报纸《TheAge》援引知情人士称,力拓正就蒙古OyuTolgoi铜金矿项目与中铝商谈合作。

蒙古OyuTolgoi铜金矿是世界上最大的未发开铜金矿之一,其位置与中蒙边境线仅隔80公里。根据开发商与蒙古政府签订的协议,加拿大矿业公司IvanhoeMines拥有上述铜金矿的66%,而力拓拥有IvanhoeMines19.7%的股权,并有权进一步提高到46.6%。

根据计划,在2013年底之前,OyuTolgoi将开始生产,预计前10年年均生产逾45万吨铜及14.18吨黄金,而整个投资规模高达45亿美元。

10月23日，内蒙古兴安铜锌冶炼厂于近日在锡盟西乌旗白音华开发区正式投产，标志我区地矿局已从单一地质勘探向勘采加工冶炼一体化迈出了新的一步。该项目由内蒙古地质勘查有限公司、中电投蒙东能源集团有限责任公司、内蒙古玉龙矿业股份有限公司合作，总体设计规模为20万吨锌冶炼，10万吨铜冶炼。目前，兴安铜锌冶炼厂已完成投资13.6亿元，一期10万吨锌冶炼主体工程己正式投产，项目达产后，将具备年生产锌锭10万吨、副产硫酸18万吨的生产能力。可实现年销售收入15亿元，利润1亿元，为地方实现税收2亿元，安置1,600人就业。

10月22日，中国五矿集团公司总裁助理张寿连周三表示,明年中国五矿将开工建设秘鲁GALENO铜矿,两年後投产。此前中国五矿曾提及这一项目将于2014年前建成投产。张寿连并表示中国五矿关注在非洲、拉美、澳洲和东南亚的投资项目,投资目标包括铜、铁矿石、锌、镍和铅的新建及现有项目。

9月20日上午，广西有色金属集团总投资23亿元、年产30万吨再生铜冶炼工程项目在梧州启动。该项目是广西非铝有色行业史上单项投资最大的一笔。项目建成后，广西有色金属集团将一跃成为国内最大的再生铜冶炼企业。广西有色金属集团是按照自治区党委和人民政府“打造千亿元有色金属产业”的要求于2008年7月成立的，担负着整合广西有色矿产资源、把广西有色资源优势转化为产业优势和经济优势的重任，是广西唯一的集国有资产运营和矿产资源勘探、采矿、选矿、冶炼、深加工及科研、贸易为一体的大型国有独资企业。

2009年9月30日,美国本土铜管生产商向美国国际贸易委员会（“ITC”）、美国商务部进口管理局(“DOC”)递交了对来自中国的紫铜管发起反倾销调查的申诉书,并于当日获得ITC立案。

紫铜管主要应用在空调制冷设备和建筑领域,涉及的企业包括中国最大的铜管出口商和全国第二大铜管生产企业海亮股份(002203,股吧)。据了解,2008年,海亮股份向美国出口紫铜管数量为15,479吨,占其总销量的10.52%;今年上半年,海亮股份向美国出口紫铜管数量为5,622吨,占其总销量的7.87%。根据美国反倾销案程序,紫铜管反倾销调查程序自2009年9月30日起将历时一年左右。

10月份，我国众多电力电缆项目开工，主要有：北辰区县重点项目北达线缆开工，恩施州首家电缆生产线在巴东投产，上上电缆一期工程9万平米特种电缆搬迁项目已全面投产，玉林市宝炬电线电缆有限公司扩建项目投产，西北电网750千伏输变电工程“三通一标”全面开展，中兴通讯助力芬兰Elisa构建百兆铜缆宽带等。

六、LME与SHFE三月期铜市场价格对比

如图1所示，从1月到8月LME铜与SHFE铜价的比值相对来说比值不大，但8月到10月两市价格比值开始拉大，伦铜主要受美元和经济数据影响，沪铜受铜下游需求和投机者影响较大。10月两市铜价有一定的相差，伦铜与沪铜的比值基本为正数，10月LME铜价升贴水一般都在35美元以内。国内现货升贴水在300元以内，从价格方面，LME及SHFE铜价出现回落现象，因两市的库存都有相应的增加，目前市场成交情况不乐观。

七、LME铜显性库存及注销仓单分析

截止10月27日，LME市场铜库存总量为370,650吨，较上月环比增加8.1%，库存的持续增加，是市场需求低迷的表现。目前市场交易前景无好转征兆，市场活跃路程艰难，10月铜价虽再创新高，但部分投机者对后期市场并不看好。因国内下游需求没有紧跟铜价，造成铜价虽处高位震荡，市场交易却基本没有变化。如图2所示

进入10月份以来，LME市场期铜的注销仓单就成下滑趋势，自10月6日，注销的仓单没有一天超过1,000吨，最低注销仓单在4,500以下。有消息称，目前美元开始走强，伴随全球经济的好转，世界消费水平的提高，市场下游需求将会明显增加，但目前注销仓单并没有明显变化，因此铜消费仍处低谷。

八、11月铜价走势预测

综上所述，11月铜价将在窄幅震荡中上扬。全球范围内精炼铜减产导致总体铜供应量减少；中国基础电力设施的全面开工和欧美经济逐渐回暖，11月铜消费量预计会有所增加。供应减少，需求增加，势必引起铜价的上涨。但鉴于前期高库存的存在，下游消费不会对铜供应造成过度紧张的压力；再加上国内外基金的热炒及美元的反弹回落，11月份铜价的上涨不会一帆风顺，预计将延续本月趋势，在高位震荡中再次突破。（肖童mysteel资讯部编辑请勿转载）