山西证券：钢价低位震荡，节前钢市弱势运行

宏观要闻：

二十国集团(Groupof20,简称G20)峰会公报草案显示，各国领导人同意避免过早解除经济刺激措施，并同意在时机成熟时退出非常规刺激举措的问题上进行合作。公报草案称，在确保经济能够持续复苏之前，G20将继续对全球经济滑坡作出强有力的政策回应。该草案将在为期两天的G20匹兹堡峰会结束后发布。

四中全会：保持宏观经济政策连续性和稳定性中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议于2009年9月15日至18日在北京举行。全会全面分析了当前形势和任务，强调经过全党全国共同努力，去年下半年以来我国经济增长明显下滑趋势得到遏制，经济形势总体呈现企稳向好势头。同时，世界经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，我国经济回升基础还不稳定、不巩固、不平衡，国际国内不稳定不确定因素仍然很多，我国经济发展仍处在保增长的关键阶段。继续把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施。

胡锦涛：将视国内外经济形势准备新应对方案国家主席胡锦涛２１日在纽约会见法国总统萨科齐，就双边关系及其他共同关心的重大国际和地区问题深入交换看法。胡锦涛表示，在各国金融救援措施和经济刺激政策作用下，近一个时期世界经济出现一些积极变化。中国为应对国际金融危机冲击采取了一揽子计划，已收到明显成效。下一阶段，中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，着力扩大国内需求特别是居民消费，加快推动重点产业调整振兴，着力增强自主创新能力，努力改善民生，同时将密切关注国内外经济形势变化，积极准备新的应对方案。

前八月国外对华出口调查涉案金额超百亿美元到今年结束时，中国可能超越德国，成为全球最大的出口国。不过，登上这一宝座的代价是，中国公司必须面对越来越频繁的跨国指控。从商务部获悉，今年1至8月，国外对华贸易救济调查涉案金额已经突破百亿美元，而随着中国外贸的复苏，这一数字可能以更快的速度被刷新。来自商务部的最新数据显示，今年1至8月，共有17个国家和地区对中国发起79起贸易救济调查，涉案总额约100.35亿美元，同比分别增长16.2%和121.2%。

亚行调高今年中国经济增长预测至8.2％亚洲开发银行（亚行）在其《2009年亚洲发展展望》更新版（下称“报告”）中预测，由于银行贷款和固定资产投资的激增，中国的经济增长率2009年将达到8.2%，这个数字要比亚行在3月份的预期高出1.2个百分点。报告进一步预测，2010年中国政府将继续保持财政刺激政策，而世界经济也会温和复苏，这将推动明年中国经济增长率达到8.9%。亚行首席经济学家李钟和表示，9%左右的经济增长率对于中国来说是一个可长期持续的增速。

国务院常务会通过《促进中部地区崛起规划》国务院总理温家宝２３日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《促进中部地区崛起规划》。会议指出，包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南六省在内的中部地区，是我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、装备制造业基地和综合交通运输枢纽，在经济社会发展格局中占有重要地位。实施促进中部崛起战略以来，中部六省发展速度明显加快，城乡人民生活水平稳步提高。但是，中部地区也面临着诸多制约长远发展的矛盾和问题。在应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快增长过程中，要进一步发挥中部地区比较优势，增强对全国发展的支撑能力。

央行调查显示银行家企业家信心回升银行家宏观经济信心指数和银行业景气指数继续回升，认为货币政策偏松的银行家比例下降。央行24日发布《2009年第3季度全国银行家问卷调查综述》和《2009年第3季度企业家问卷调查综述》。两个调查显示，银行家的宏观经济信心指数为55.4%，较上季大幅反弹15.4个百分点。银行家预期下季宏观经济将继续转好，宏观经济预期指数将延续上季回升走势。企业家的看法与银行家保持了一致。企业家的宏观经济热度指数达39.9%，较上季上升5.3个百分点，是自今年1季度达到谷底后连续第2个季度回升。

9月新增贷款市场预计约为5000亿元环比或略升由于银行按季考核导致季末贷款冲规模，9月份我国金融机构的新增贷款可能高于8月份。知情人士24日透露，9月份的新增信贷情况仍然较为乐观，当月的贷款增长或高于8月份的4104亿元。与此同时，一位业内分析师预计，9月份的新增贷款约为4000亿元至4500亿元。他称市场的预计要高一些，约在5000亿元左右。

央行：连续四周净投放近1800亿元本周，公开市场继续向市场注入流动性，投放资金量为70亿元。9月以来，公开市场已经连续四周向市场净释放资金，累计接近1800亿元。央行明显放缓了资金回笼力度，仅在公开市场发行300亿元三个月央行票据，发行收益率为1.328％，与上周持平。本周，央行共计回笼资金1530亿元，仍有70亿到期资金流向市场。截至本周，9月公开市场已累计向市场净投放1791亿元资金。

重要行业新闻：

欧盟24日决定，对产自中国的无缝钢管和铝箔征收为期5年的正式反倾销税，税率分别高达39.2%和30%。正式反倾销税适用于圆截面和外部直径不超过406.4毫米的无缝钢管，此外还涉及铝箔产品。正式反倾销税是在为期6个月的临时关税到期后实施的，上述决定将从欧盟官方刊物上公布之日起开始生效，相关刊物将于10月8日之前发表。

8月美国钢材进口量创16年来最低水平美国商务部发布的数据表明，2009年8月份美国钢材的进口量为77.5万吨，同比下降66.5%，环比下降13.8%，创最近16年来最低水平。1－8月份美国累计进口钢材950万吨，同比下降51％。8月份进口量环比下降比较明显的品种是半成品、螺纹钢、钢管和镀锌板。线材、热轧板卷和冷轧板卷进口量环比增加明显。与去年同期比，所有品种的进口量均大幅下降。从进口来源国和地区看，8月份从北美、日本、土耳其和俄罗斯进口环比大幅下降，从韩国、乌克兰和中南美进口环比增长明显，从中国进口小幅增加。除土耳其外，从其他所有国家和地区的进口量同比均大幅下降。

8月全球粗钢日均产量创11个月来新高国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明，2009年8月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.06489亿吨，同比下降5.5%，环比增长2.5％，连续两个月突破一亿吨。今年8月份，欧盟27国粗钢产量为1075万吨，同比下降32.1％，环比下降4.1％；独联体粗钢产量为834万吨，同比下降19%，环比持平；北美粗钢产量为718万吨，同比下降38.7％，环比增长0.8％；亚洲粗钢产量为7085万吨，同比增长10.7%，环比增长3.7％。该统计数据还显示，1-8月份，全球66个主要产钢国家和地区粗钢累计产量为7.595亿吨，同比下降18.1%。

美国8月份成屋销量意外下降，中断了连续四个月的增势。在美国住房市场勉力复苏之际，经季节性因素调整后，8月份成屋销量折合成年率为510万套，较7月份下降2.7%

前8月铁资产投资路固定达3300亿，比去年增长1倍。据铁道部统计中心统计，今年1-8月，全国铁路固定资产投资已达3300多亿元，较去年同期增加1600多亿，增长近一倍。一季度全国铁路固定资产投资实现750多亿元，同比增长173.7％。其中，累计基本建设投资同比增长171.8％；今年上半年，我国铁路基建投资仍然保持155.1％的增幅。

北京楼市成交上周跌破300套。北京市房地产交易管理网21日发布的最新数据显示，上周北京商品住宅期房签约总量跌破2000套，日均签约跌破300套，创下3月份以来的日均成交量新低。统计显示，上周该市期房住宅签约总量为2442套，环比上一统计周期的2597套下降5.97%。

中国8月份装备制造业增加值同比增长16.1%。工业和信息化部网站9月25日消息，8月份，中国装备制造业增加值同比增长16.1%，比7月加快0.2个百分点，已连续四个月保持两位数增长。1至8月，增加值同比增长10.6%，高于全国规模以上工业2.5个百分点。

新疆今开建石油储备基地等七项重大能源项目。国家发展改革委、国家能源局和新疆维吾尔自治区人民政府24日在新疆开工建设独山子石油储备基地、乌鲁木齐至哈密750千伏输电线路、伊宁煤矿等七个重大能源项目。新开工项目总投资超过230亿元，项目建成后，每年可实现利税20多亿元，这是新疆能源建设史上一次开工数量最多、总投资规模最大的一批项目。

我国汽车出口连续12个月负增长。商务部机电和科技产业司副司长周若军22日指出，国际金融危机使国际汽车市场严重萎缩，致使我国汽车出口大幅下降。从2008年8月开始，我国汽车整车出口已连续出现12个月的负增长。今年前8个月，我国出口同比下降22.2%。今年1～7月我国汽车整车出口19.1万辆，同比下降56.9%。

全球手持订单创两年来新低。截至八月底，全球手持订单8779艘共1.647亿总吨和5.247亿载重吨，为2007年6月以来的最低点。据克拉克松研究机构最新的报道，平均每艘订单船舶为59773载重吨，略高于去年的平均56689载重吨。天然气船手持订单下降最为显著，自年初起下降了28%，油船、集装箱和散货船分别下降了21%、19%和8%。

中国船板产量已超需求。中国船舶工业协会一位不愿透露姓名的高层人士表示，中国的造船板产量已超过船舶行业的需求，大量过剩的产能将与船板价格的下滑极易形成恶性循环，造成资源浪费和无序竞争，造船用钢的企业产将面临大起大落的风险。该人士预计，到2011年，中国将具备5,000万吨的造船实力，中国全部船用钢材消耗量将达到1,700万-1,800万吨。

全国“家电以旧换新”销售仅8亿。22日获悉，家电以旧换新政策自8月实施以来，试点省市共回收五大类旧电器331932台，共销售五大类新家电222338台，销售额为8.26亿元，远低于业界预期。对于家电以旧换新销售额不高，业内人士分析，家电以旧换新政策的出台时间直接导致了市场不理想的现状

一周综述：

国内钢市：

本周国内钢材市场总体下跌，其中建筑钢材略有上涨，北京、天津、广州、重庆有30－50元/吨的上涨；中厚板继续下跌，天津仍为全国价格最低区域，20mm市场主流价格在3380元/吨；冷热轧继续下跌，且跌幅略有扩大；大中型材下跌幅度平均在30元/吨。预计节前仍将处于低位盘整状态。

建筑钢材：总体略有上涨，北京、天津、沈阳等北方地区略有上涨，螺纹钢平均上涨幅度在30－50元/吨，中南地区广州、长沙、武汉次之，平均上涨20－30元/吨，华东地区上海、杭州市场迫于库存压力下跌30－50元/吨。目前螺纹钢全国最低价位在哈尔滨、沈阳地区，HRB335大螺纹价位3350元/吨，最高价位在贵阳地区，HRB335大螺纹价位3950元/吨。

板卷市场：以下跌为主。上海、天津、沈阳下跌幅度最大，在100元/吨以上，广州地区下跌幅度最小，平均在30元/吨。至周末，上海市场5.5-11.5*1500热卷成交价格在3320－3350元/吨，下跌180元/吨；1.0mm鞍钢冷板报价在4950元/吨；1.0mm首钢、马钢冷卷价格在4620－4650元/吨，略有下跌；中厚板仍全面下跌，跌幅在50-100元/吨之间，有所扩大，周末上海20mm中厚板主流在3360－3450元/吨，广州在3550元/吨，天津3390元/吨。

型材市场：总体继续小幅度下跌，平均下跌幅度较上周收窄，在30元/吨左右。截至本周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为3754元/吨，较上周四下跌36元/吨，5＃角钢3661元/吨，较上周四下跌33元/吨，16＃槽钢全国平均价位3658元/吨，较上周四下跌36元/吨。

不锈钢市场：本周不锈钢市场价格呈现先扬后抑的走势，主要原因是钢厂出厂价及LME镍价的影响。太钢304基础规格资源冷轧产品一度从19800元位置拉涨到20500元的前期高位，热轧品从18600元跃到19000元，成交也一度出现明显好转，但临近周末出现回落走势。400系市场整体呈上行趋势，有资源短缺的影响，华南地区400系产品价格比无锡地区普遍高出300－500元/吨，且成交情况令人担忧。

国际市场：

本周国际市场保持稳定。CRU国际钢价综合指数为159.8，与上周持平，比上月上涨2.1%，比去年同期下滑40.7%。本周CRU扁平材指数为151.8，与上周持平；CRU长材指数为175.8，与上周持平。在需求没有实质性回升的情况下，欧洲市场上涨乏力。本周美国市场保持稳定，随着供应逐步增加，美国薄板市场上涨遇阻。亚洲市场保持疲软，中国市场仍然下滑，周边市场心态恶化。总体上判断，短期内国际市场将稳中趋弱。

扁平材市场：欧洲保持稳定，目前意大利热卷的交货价大约为440欧元/吨，土耳其资源出口到意大利的报价为420-430欧元/吨（FOB），中国资源报价为410欧元/吨（CFR）；美国市场保持平稳，中西部钢厂的热轧板卷出厂价为560美元/短吨，下跌20美元/短吨；冷轧板卷680美元/短吨；热镀锌板780美元/短吨。根据最新统计，8月份美国进口热卷12万吨，比7月份增长43%，比6月份增长60%，9月份的进口量预计也会超过12万吨。越来越多的钢厂重启闲置产能，市场供应量增长明显，会带动后期市场价格掉头向下。亚洲市场平稳运行，东南亚中厚板进口价格下滑，中国A36或者SS400中厚板出口到东南亚的报价为520-530美元/吨（FOB），相当于550-560美元/吨（CFR），与热卷报价相差不大。韩国部分冷轧厂已与日本钢厂达成今年4季度冷轧基料供货价格，即560-580美元/吨（CFR）。10月份发货价格为560美元/吨（CFR），11月份发货价为570美元/吨（CFR），12月份发货价为580美元/吨，新价格较3季度上涨约70美元/吨，韩国冷轧厂4季度生产成本增加，现代Hysco上调2.0mm以下酸洗板价格2万韩元/吨，从10月份开始执行。

长材方面，欧洲保持稳定，内需不足，出口下降，引发南欧钢厂削减螺纹钢产量，价格难以继续上涨；小型材价格持续上涨，目前交货价为420-470欧元/吨，钢厂计划再次提价，由于夏休结束、库存较低以及预期价格上涨，9月份欧洲小型材需求略有回升，很多钢厂的订单已经排到10月中旬，供应略显紧张。美国螺纹钢市场继续维持上周走势，中西部钢厂螺纹钢的出厂价为530美元/短吨；线材出厂价为570美元/短吨；小型材出厂价为700美元/短吨，线材等长材产品显现好转迹象。亚洲市场疲软，东南亚方坯进口价格保持在490-500美元/吨（CFR），买家的采购意愿很低；东南亚螺纹钢主流进口价格保持在520-530美元/吨（CFR），中国资源报价下滑至510-530美元/吨（FOB），最近有少量螺纹钢出口到香港的成家价格为530-540美元/吨（CFR），土耳其螺纹钢出口到新加坡的成交价格为520美元/吨（CFR），韩国螺纹钢的报价为525美元/吨（CFR）；H型钢市场价格持续下滑，目前国产H型钢现金价格为86-90万韩元/吨，日本产80-84万韩元/吨，中国产76-81万韩元/吨。价格下滑的原因是需求不振以及中国出口报价持续下滑。

原材料市场：

铁矿石：本周国产铁精粉市场震荡盘整，供需双方观望情绪浓厚，目前唐山地区66%铁精粉湿基不含税报价在590-610/吨，武安64%铁精粉湿基不含税670-690元/吨左右，上调30元/吨，山西代县64%铁精粉湿基不含税报价540元/吨，山东地区大矿64-65%铁精粉干基含税承兑价800-830元/吨，小矿价格更低。进口矿市场走势整体上扬，主流矿种均有不同程度的上涨，其中以期货价格最为明显，现63.5/63期货报89-91，59/58报73-74；现主要港口63%印粉710-720，58%印粉580-590，pb粉710-720，pb块740-760，Yandi粉620-640，65%巴粗740-760。

焦炭：本周焦炭市场弱势依旧，成交清淡，目前全国各地区焦炭主流价格如下：河北地区二级冶金焦1600元/吨，准一级冶金焦1650-1750元/吨，到厂价，各地价格不一；山西地区二级冶金焦1550-1600元/吨，一级冶金焦1650元/吨，出厂含税价；华东地区二级冶金焦1650元/吨左右，出厂含税价；东北地区二级冶金焦1600元/吨左右，出厂含税价；河南地区大型主导焦化企业二级冶金焦报价1650，成交不好，出厂含税价；西南地区二级冶金焦1450-1500元/吨，出厂含税价。

铁合金：本周合金市场走势继续弱势运行，普通合金市场弱势盘整，钼铁市场价格小幅下滑，成交稀少，钒系合金继续下跌。至周五锦州60钼铁市场报价为14.8-15.3万元/吨，栾川地区45%钼精矿含税报价在2250元/吨度；国内钒铁报价在10.5-10.8万元/吨，累计跌幅在1000-2000元/吨，五氧化二钒98片市场报价在9.5-9.8万元/吨；黑钨65%以上报价6.8-7万元/吨，成交一般；山西太原高碳铬铁主流价格在7300-7600元/基吨，上海市场高碳铬铁市场报价为7400-7700元/基吨，浙江地区低碳铬铁（C25）价格为9800-10200元/基吨，微碳铬铁（C6）价格为10600-10800元/基吨。

废钢：本周国内废钢市场弱势盘整，常州中天钢厂废钢采购价格降30元/吨，调整后一级炉料价格为2640元/吨，二级炉料价格2610元/吨，重废价格为2600元/吨，近日包钢废钢采购价格下调50元/吨，凌钢废钢采购价格重型合格料（>6mm）上调50元/吨，其他主流钢厂基本未有明显调整。

方坯：本周国内方坯市场保持平稳运行，个别地区因成交不好而有明显的下调动作，幅度在20-100元/吨左右至周末，江苏地区普碳150坯价格为3200元/吨，低合金坯主流价格为3250元/吨，较上周平；河北唐山地区普碳150坯3030元/吨，矩形坯3060元/吨，低合金坯3170元/吨，较上周下跌120元/吨；天津地区普碳坯价格为3100元/吨，低合金坯价格为3200元/吨，较上周下跌50元/吨。以上地区皆为现款含税价。

有色金属镍：本周镍矿市场走势保持平稳，成交清淡。其中山东镍矿2.0%菲律宾镍矿市场主流报价为430-440元/吨，1.5%菲律宾镍矿主流报价为250-260元/吨，江苏镍矿1.7%,菲律宾镍矿市场主流报价为280-300元/吨,0.9-1.1%菲律宾镍矿目前市场报价为260-280元/吨。金川镍价下调至131000元/吨，LME期镍收于16900美元/吨。较上周有所下跌。

库存情况：

本周由于上海市场盘库时间调整，所以螺纹钢和线材数据暂以上周数据为准，可见热轧库存大幅增加，增幅达到5.2%以上，具体见下表。

LME镍库存减少，周末为库存117270吨，较上周118620吨减少了1350吨。

本周全国主要港口铁矿石库存总量7247，比上周减少85万吨，其中巴矿1980，增加21万吨，澳矿2443，减少32万吨，印矿1512万吨，减少106万吨。

海运费方面：

铁矿石海运费价格持续下跌。至周五，巴西图巴朗-北仑/宝山的铁矿石平均运费为21.838美元/吨，较上周末的24.223美元/吨下跌2.385美元/吨，跌幅为9.85%；西澳-北仑/宝山的铁矿石平均费为7.805美元/吨，较上周末的8.455美元/吨下跌0.65美元/吨，跌幅为7.69%。

山证观点：

国际钢材市场稳中趋弱，受制于需求的疲弱和中国市场的连续下跌，预计后市仍将若是运行。

国内市场价格涨跌不一，总体低位震荡，库存仍然高企。国庆节即将来临，除一些建筑企业有备货可能外，其它钢铁用户购买意愿不强，特别是热轧库存升高幅度较大，预计后市仍不乐观，整体继续维持震荡调整格局。

钢铁类上市公司的股票价格整体走势弱于大盘，符合我们前期的预期，在需求尚未明显恢复、企业业绩未得到实质性的改善之前，钢铁类上市公司的股票价格仍将随大盘震荡调整。继续关注拥有资源的太钢不锈、鞍钢股份、唐钢股份等，还可关注盈利能力较强的企业新兴铸管、大冶特钢等，以及具有重组预期的唐钢股份、莱钢股份、、济南钢铁等股票。