招商证券：钢价先抑后扬，上调柳钢评级

◆国内钢价总体盘整。本周MyspiC国内钢材价格综合指数周环比微跌0.1%，月环比上涨5.4%；其中国内长材指数周环比微跌0.1%，月环比上涨5.2%，国内扁平材指数周环比微跌0.2%，月环比上涨5.7%。

◆长材价格先抑后扬，总体调整。螺纹钢（20mm）本周均价3810元/吨，微跌0.2%；6.5mm的普线周环比微跌0.1%，高线持平。

◆扁平材价格总体调整。本周全国中厚板价格环比微跌0.3%；冷轧薄板微跌0.1%；热卷微跌0.2%；全国涂镀产品价格表现稳定，整体上涨0.5%；全国造船板价格周环比上涨2%~2.3%。

◆国内硅钢价格创年内新高。硅钢价格调整后继续上涨并创年内新高，各品种涨幅在2%左右。管材价格表现稳定。无缝管整体上涨0.9%；焊管价格整体微涨0.1-0.3%。

◆其他价格：世界铁矿石最大需求方中国铁矿石长协谈判悬而未决，受此影响BDI、BCI指数继续回落，分别下跌5%和9.4%，原油价格微涨1.6%；

◆钢材库存有所上升。本周全国主要城市钢材库存略有回升，其中建筑用钢库存上升13.7万吨，板材库存上省3.8万吨，其中冷轧板库存略有下降。

◆钢厂继续上调出厂价。受成本支撑和需求转暖，钢厂本周继续上调出厂价，其中螺纹钢和线材上调30元不等，热轧板卷上调100元-200元不等。

◆投资策略。本周重点推荐柳钢股份，我们上调评级至强烈推荐-B；

◆柳钢是西南地区最大钢铁公司。在该地区建筑用钢领域占据主导地位，目前公司800万吨粗钢产能，后续将拥有1000万吨粗钢生产能力。

◆新生产线陆续达产，产能逐年上台阶。我们预计09年钢材销量450-460万吨。其中长材300万吨，随着10月份70万吨新高线和明年7月份70万吨新螺纹钢生产线的投产，公司10年产销量将有90万吨的增量。

◆享有溢价和成本优势。柳钢股份产品售价高出市场均价约100元/吨,而成本低于同行100元/吨，在钢铁行业复苏中率先实现盈利；

◆上调评级至强烈推荐-B。预计09、10年EPS分别为0.22和0.65元，若集团500万吨热轧板项目注入上市公司，业绩将进一步增厚。