3月份冷轧薄板市场弱势运行

概述：2月份国内冷轧薄板市场全面回落。节前良好的走势未能在节后得到延续，往年节后企业采购的高峰也迟迟未到，低迷的需求直接导致价格下行运行，一举抹平了节前市场所积累的涨幅。而中旬国家公布的1月份CPI、PPI经济数据，表明当前经济运行依然艰难，相关企业生产情况不容乐观，预示短期内需求面仍无法有效改善。同时1月份我国钢材进出口双双下降也是国内外经济恶化的真实写照，市场心态难以稳定。考虑到2月份市场整体处于下滑通道中，其启下的延续性较强，预计3月份市场弱势调整运行的概率较大。

一、国际冷轧市场价格继续回落

（一）、国际钢铁价格指数分析

2月末，CRU国际钢价综合指数为152.6，比上月下跌3.8%，比去年同期回落24%。扁平材指数为139.3，比上月下跌1.76%，比去年同期回落24%。亚洲指数为158，比上月下跌3.1%；北美指数为148.7，比上月下跌5%；欧洲指数为146.8，比上月下跌4%。随着东欧经济体卷入金融危机、美国银行国有化，发达国家的金融危机进一步加剧，第二波金融危机潮将再度席卷全球，市场恐慌的心态引导价格震荡下行。如图一所示：

图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）、国际市场价格继续走低

受不断扩大的国际金融危机影响，加剧了欧洲钢材市场的恐慌，价格大幅下滑。目前北欧冷卷出厂参考价下滑至510欧元/吨，现货价格大约为500欧元/吨，而俄罗斯冷卷出口到北欧的报价仅420欧元/吨（CFR）。美国薄板市场仍然疲软，现中西部钢厂冷轧板卷出厂价在610美元/短吨。由于需求非常差，钢厂的产能利用率不足50％，国内资源供应已经大幅下降，现在钢厂降价主要是为了抵制进口资源。

亚洲扁平材市场保持疲软。由于市场人士普遍看跌，很多用户放缓了采购步伐。其中由于韩日两国汽车行业严重萎缩，使对冷轧基料的需求同步减少，使相关品种价格继续回落。东南亚冷卷进口价格也在下滑，最近来自独联体的冷卷报价仅为540-550美元/吨（CFR），给当地钢厂造成很大压力。如图二所示：

图二中国冷轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内生产与库存情况

（一）国内冷轧薄板生产情况

12月份国内冷轧产量为233.27万吨，环比增加4%，同比下降15.25%，日均产量在7.524万吨。而1-12月份国内冷轧累计产量为3403.51万吨，同比增长3.6%。随着年底价格开始反弹，钢厂生产热情有所提高，产量逐步提升，其1、2月份产量有望再度恢复增加。如图三所示：

图三冷轧产量日均变化曲线

（二）国内冷轧薄板库存情况

2月份国内冷轧库存逐步攀升。受到节前价格上涨，钢厂增产、商家积极订货的影响，市场资源在节后明显增加。同时剔出春节因素后，市场低迷的需求无法得到有效的消化，加之节后价格连续下跌，使市场观望的氛围上升，成交乏力，库存压力较明显。而下月市场所面对的基本面依然无法改善，预计库存还将处于高位运行。如图四所示：

图四上海市场冷热轧库存曲线万吨

三、冷轧进出口情况分析

（一）冷轧薄板进出口情况

12月份我国冷轧共进口16.46万吨，同比减少45.71%，环比增加1.3%；共出口15.21万吨，环比增加7%；净进口1.25万吨。考虑到年底较低的价格及下游订单集中在年底完成，使整体需求较上月有所提高，但不会改变国内外需求整体疲软的局面。按照今年已经公布的进出口数据来看，短期内国内外市场毫无起色，预计3月份进出口市场将呈现量价齐跌的情况。如图五所示：

图五冷轧进出口曲线图

（二）冷轧出口价格相对稳定

受到节前国内市场价格反弹的影响，商家出口报价均维持在高位，但毫无操作性；而独联体报价较低，部分资源将在3月份流入内地市场。不过，随着国内价格连续回落，预计后期出口报价将降低，但成交量不会有明显的改观。如图六所示：

图六冷轧出口价格

四、国内冷轧市场价格加速回落

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2009年2月MyspiC综合价格指数至129.9点，比节前回落7.8%；扁平材指数为115.2点，比节前回落7.6%；冷板价格指数为100.6点，相对节前回落8%。从指数变化来看，节前市场良好的走势，未能在节后得到延续，市场再度进入下跌通道中，昙花一现的行情预示着市场在上涨无力的情况下，只能向下调整。如图七所示：

图七MyspiC钢铁价格指数

（二）节后市场价格全面回落

面对国内外萎靡不振的经济情况，节前虚涨后的价格未能得到节后需求面的支撑，价格开始全面回落。同时社会库存不断的上升，直接使价格向下寻求新的支撑点位。截至2月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为3812元/吨，较节前价格回落342元/吨；1.0mm冷板平均价格为4481元/吨，较节前回落174元/吨。

图八冷热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

五、3月份冷轧市场弱势运行

连续数月的反弹行情在节后出现夭折，市场自身进行下探调整，目前价格已经回落至12月低的水平，使市场恐慌的心态有所释放。而钢厂出厂价格与市场价格全面倒挂，但市场毫无上涨的动力，表明实体经济衰退加速，低迷的需求还将持续。另外，国家陆续出台各行业的振兴规划，政策面的暖风频吹，使市场的心态有所稳定，但无法改变市场弱势运行的格局。

下游行业情况：1月摩托车企业出口大幅下滑。据对84家摩托车生产企业出口情况统计，摩托车生产企业出口总体表现较为低迷，具体表现在：主导品种出口量及金额同比下降明显；行业内多数企业出口形势依旧严峻。1月，摩托车生产企业产品出口金额为2.34亿美元，同比下降34.90%。其中：摩托车出口39.41万辆，同比下降46.86%，出口金额1.93亿美元，同比下降32.86%。

相关政策方面：今后4年，农民购买热水器、计算机、摩托车、空调等家电产品，可享受政府财政给予销售价格13%的资金补贴。此前，这项计划仅在14个省市实施,从2009年2月1日起，家电下乡从12个省(区、市)推广到全国。同时，把摩托车、电脑、热水器(含太阳能、燃气、电力类)和空调等产品列入家电下乡政策补贴范围，由各省(区、市)根据当地需求从中选择增加部分补贴品种。另外，“汽车下乡”细则也将出台。

相关宏观数据：1月份居民消费价格同比上涨1.0%；1月份工业品出厂价格同比下降3.3%；1月中国制造业采购经理人指数（PMI）为45.3%，比上月上升4.1个百分点。另外，1月份全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时，同比下降12.30%；全社会用电量同比下滑12.88%，其中广东、浙江等东部发达省份的用电量同比下滑两成以上。业内人士表示尽管目前存在一些经济先行指标回暖的迹象，但是在全球主要发达经济体经济衰退程度加深，经济下滑势头加速的背景下，国内经济难以触底反弹。

综上所述，冷轧市场2月份低迷的行情还将延续至3月份。不过，由于2月份市场调整幅度较深，使后市自身有修复的要求，价格继续调整的空间相对有限。另一方面，届时市场对低价资源的接受度也会逐步上升，从而盘活市场内部的活跃度，形成市场新的支撑点。