Mysteel：冷轧涂镀产品价格未来走势分析
国内冷轧涂镀行业经过前几年的产能过度扩张以后，市场供给能力已经远远大于市场需求，目前部分民营生产企业的达产率仅为50%左右，设备闲置率较高。同时，受原材料价格迅速上涨影响，涂镀产品生产经营企业盈利水平不断降低。然而，2008年年初的雪灾和5.12汶川大地震事件刺激了涂镀市场的繁荣，1-4月份市场价格不断刷新历史纪录，5月份Myspic镀锌产品价格指数达到143.5，与上月相比增长10.3%，同比增长38.1%。那么，现在涂镀产品价格是否已接近峰值水平，这是我们大家都十分关注的。下面从成本和供需两个角度简要分析。
一、冷轧板价格Vs镀锌板价格Vs锌锭价格不合理
08年6月份华东地区，3.0mm厚热轧薄板价格5960元/吨，比上月增长4.9%，比二月份增长16.4%；1.0mm厚冷轧薄板价格与上月相比上涨5.8%，比二月份增长21.8%；1.0mm厚镀锌板价格与上月相比上涨9.4%，比二月份增长28.6%；0.476mm彩涂板价格与上月相比上涨12.6%，比二月份增长22.9%。锌锭价格与上月相比下跌8.3%，比二月份下跌30.3%。2-6月份各品种价格走势详见图1。
图1：2008年2-6月份热轧、冷轧、涂镀板带和、锌锭价格走势
数据来源：MRI
从图1中可以看出，2008年2-6月份在热轧板卷价格持续上涨的情况下，冷轧板和彩涂板价格基本保持同比例价格上涨，与热轧板具有较高的相关性。同时，镀锌板价格上涨滞后，呈现出先慢后快的态势，与热轧板卷相关性较低。
2008年以来，锌锭价格持续快速下跌，从3月份最高价21700元/吨，降至现在的15900元/吨，下跌幅度达到26.7%，但同期镀锌板价格上涨幅度为33.9%。可以看出，锌锭与镀锌板在价格方面表现出了负相关性。
图1清楚地显示，2008年2-6月份以来，镀锌板和冷轧板价格长期处于“倒挂”，直到5月底镀锌板价格才突破冷轧薄板价格，回归正常。
以上情况表明，国内市场冷轧板和锌锭不是决定镀锌板价格变动的决定性因素，它们之间的价格变动并不具有相关性和必然性。分析认为，国内市场的表现已经充分说明，镀锌板价格的变化取决于下游需求量的增减，图1明显反映出，每一轮彩涂板价格的上涨都会带动镀锌板价格的相同波动，5.12汶川地震引发涂镀市场需求增加，正是影响此轮价格上涨的决定性因素。
二、供需结构失衡是导致镀锌板价格扭曲的首要原因
据国家统计局统计，2008年1-4月份全国冷轧薄宽带产量共641.2万吨，镀锌板产量共566.7万吨，涂层板产量共102.5万吨。具体各月情况见图2
图2：2008年1-4月份中国冷轧薄宽带、镀锌板、涂层板产量
数据来源：MRI
图2中，从产出情况来看，1-4月份冷轧薄板产量和镀锌板产量是比较接近的，而涂层板产量远远低于镀锌板产量，仅为镀锌板的21.5%。与去年同期相比，冷轧薄宽带产量增长减少，彩涂板产量增长缓慢上升，而镀锌板受产能相对过剩影响，产量变化较大。
分析认为，冷轧薄宽带作为镀锌板的上游行业，产量与镀锌产量如此接近，而且其中部分产量又不提供给镀锌生产企业，造成镀锌基板供给偏紧。涂层板作为镀锌板的下游行业，1-4月份产量仅为102.5万吨，加上出口需求量76.5万吨，折算以后仍有将近155万吨的需求缺口。在产业链上形成了一个“两头小，中间大”的格局，即原材料供给和需求量小，产能产量大。供需结构的失衡是造成国内镀锌行业设备闲置率高，市场价格偏离正常价值，行业内竞争激烈的决定性因素。而下游需求量不足又反过来影响冷轧板市场，价格上涨动力不足，造成热轧板与冷轧板价差逐渐减小。
三、未来市场分析
1.虽然镀锌板结构性产能过剩，但高端产品供不应求
目前国内镀锌板行业属于结构性产能过剩。彩涂基板、民用镀锌板产能相对过剩，汽车用板、家电用板仍然供不应求。据海关统计，2008年1-4月份全国镀锌板出口总量76.5万吨，进口总量120.5万吨，净进口量44万吨。2007年镀锌板累计进口量300多万吨。
2008年汽车用镀锌板需求量约800万吨。据专家预计，2008年汽车产量约1,000万辆，未来几年国内汽车板需求仍有可能保持10%至12%左右的年均增速，到2010年,国内冷轧板的需求量将达到8,400万吨,与国内预期产能相比,缺口达1,000万吨以上.到2012年国内各类汽车板需求量可能达到1,100至1,200万吨。而2008年汽车板产量预计为750万吨。
2008年家电用镀锌板需求量约490-510万吨。2007年1-12月份，全国主要家电产量79,336万台，约消费镀锌板410万吨。2007年12月，国家财政部与商务部联合宣布，彩电、冰箱（冰柜）、手机等三类产品“家电下乡”工作将在山东、河南和四川三省率先启动。农民购买试点家电产品给予13％的补贴，把对出口家电产品的优惠政策直接补给广大农民。商务部门预测，“家电下乡”可撬动100亿元的家电市场销售。2008年白色家电产能扩张明显，冰箱业主要生产商新增产量约800万台，冰箱压缩机产量增长700万台；空调主要生产商新增产量约500台。
2.涂层板对外贸易依存度过高
从图3中，可以看出彩涂板出口比例高达64%，2008年1-4月份，涂层板平均出口比重49.6%，过高的对外贸易依存度意味着国内生产对出口市场依赖性过高，一旦国外市场出现波动或需求紧缩都将对国内生产造成巨大的打击。2008年3月，俄罗斯开始对我国生产的涂涂产品展开反倾销调查，如果裁定适用惩罚税率，将直接影响国内涂镀产品出口。目前，涂镀产品出口可享受5%退税率，但贸易磨擦的增多可能会引起关税税率的调整，这又为涂镀行业的未来发展增加了不确定因素。
图3：2008年1-4月份冷轧薄宽带，镀锌板，彩涂板出口情况
数据来源：MRI
3.彩涂基板和民用镀锌板价格后期可能回落，汽车、家电、建筑用镀锌板仍有上涨空间
分析认为，四川灾后重建引发的60-100万吨的彩涂板需求量是现阶段涂镀产品价格快速上涨高于冷轧产品的主要因素，但由于生产进度无法达到预定目标，加上气温的升高和雨季的到来，很多受灾群众主动采取措施，解决了部分住房问题，据消息透露，政府部门很可能将取消一部分临时住房的建设。
其次是美国，德国，意大利以及亚洲镀锌板价格的快速上涨也是不可忽视的因素。预计7月份以后，在出口关税未调整的情况下，涂镀企业产能逐渐释放，彩涂基板和民用镀锌板价格会缓慢回落。汽车行业、白色家电行业和建筑业的持续增长，汽车、家电和建筑用镀锌板价格将保持小幅上涨态势。
故此认为，一方面要看到生产成本和供需关系对市场价格的支撑，另一方面，密切关注市场环境的变化，近期内保持适度库存量。建议在经营上应采取快进快出，小步快走的策略。
我的钢铁网研究中心（MRI） 陈健
