10月份带钢市场价格波动上扬
概述：9月份是带钢市场价格在本年度经历的第二波行情，且出现了第二波行情的价格最高点，同时也是本年度行情出现以来的最高点，其后，价格开始回落盘整，价格下跌的斜度并不是很大。前半月在原材料价格居高不下的成本推动下，以及下游用户采购积极的需求拉动下，带钢价格一直处于上涨势头，且其涨幅也在理性的价格区间内；到月中由于带钢价格不断冲顶，用户价格接受能力脆弱，再加之钢贸商的信心也开始在高企的价位面前动摇，市场成交量明显降低，市场价格也开始小幅回落。我们对后期10月份的市场形势的判断如下：（1）客观的供需增长态势决定了它是一个继续的上涨趋势；（2）消极的心态预期所弥漫成的非理性的价格下跌不会延续很长时间。
第一部份：热轧窄带钢市场的综合判断
一、价格回顾：
9月热轧窄带钢价格经历了先涨后跌的过程，截止9月30日，国内主要市场热轧窄带钢均价已经从8月31日的3974元/吨，上涨至4120元/吨，上涨幅度在146元/吨。见图1：
图1：热轧窄带价格走势
二、供给分析
（1）日均产量的变化比较
8月份热轧窄带钢产量为322.66万吨，与06年同月相比增加了18.26万吨，同比仅增长了6.00%；比今年7月份带钢产量也仅仅增加了5.42万吨，环比增长了1.71%。1－8月份累计生产热轧窄带钢2639.23万吨，同比增长11.30%。下图2为热轧窄带各月日均产量变化情况，可以看出，今年5、7、8月份热轧窄带钢产量基本相同，而6月份热轧带钢产量为今年以来最高点。见图2：
图2：热轧窄带钢日均产量变化
（2）各月进口量的比较
从8月份进出口方面来看，热轧窄带钢进口依然维持平稳的态势，8月份共进口1.43万吨，与今年7月份进口1.35万吨基本相当。见图3：
图3：热轧窄带各月进口量比较
三、需求分析
（1）下游焊管的需求
8月份国内焊管产量相对较高，产量约210.15万吨，与今年焊管产量较高的6月份211.69万吨基本相当，同比上升了18.30%；但是比今年7月份增加了8.46万吨，环比上涨了4.19%。1－8月份累计生产焊管1493.20万吨，同比增长13.40%。焊管生产增幅明显高于带钢的增幅，大量的消耗了带钢新增资源，带动了8月份后期带钢价格快速、大幅上涨。见图4：
图4：焊管与窄带日均产量比较
（2）冷轧带钢的需求
8月份冷轧带钢生产基本保持良好，本月共生产55.25万吨，同比增涨29.80%；与今年7月份52.50万吨相比，增长2.75万吨。1－8月份累计生产414.54万吨，同比增长28.50%。
图5：冷轧窄带钢各月产量变化
（3）各月出口量的比较
8月份共出口9.32万吨，与7月份出口量10.40万吨相比，下降了1.08万吨，出口量继续下滑。而8月热轧窄带钢国内净资源投放量为322.66万吨，日均10.41万吨，与7月份10.23万吨/日基本持平。见图6：
图6：热轧窄带各月出口量比较
四、结论
从上面的数据我们可以分析得出如下结论：（1）供给的总增幅不大：从近几个月来看，热轧带钢的产量增长是连续的，且增长幅度不大；且，热轧带钢的进口量也是平稳的增加了一个较小的比例；（2）需求的总增幅较大：从下游的焊管生产产量和冷轧带钢的日生产产量的增长状况，可以看出其相对增幅较大；出口量的小幅下降不能抵消前面的国内需求增幅。因此，我们可以据（1）和（2）得出热轧带钢的需求的增幅快于其供给的增幅的结论，因此，其价格总体是一个上升趋势。
根据我们对十月份的判断，上述的几个变量均会维持上述的趋势，因此从总的理性趋势来说，价格的短期回落属于心态的非理性原因，而不能扭转其上涨理性，10月份将是短期下跌和长期上涨的拐点趋势。
第二部分：热轧宽带钢市场的判断
一、价格回顾
本月热轧中宽带钢价格与上月相比仍然是一个上涨的趋势，截止月末中宽带钢均价在4120元/吨，与8月底的3971元/吨相比，高出149元/吨。但我们从各地市场价格来看，仍有部分城市的价格是呈下降趋势的，如上海市场中宽带钢价格月初在4000元/吨；到月底中宽带钢价格在3970元/吨。见图7
图7：中宽带价格走势
二、供给分析
（1）产量的变化比较
本月热轧中厚宽钢带产量在549.22万吨；热轧薄宽钢带产量在125.16万吨。与06年同期相比增加了155.88万吨，同比增长3%。1-8月份累计生产热轧中厚宽钢带产量在3877.45万吨,同比增长3.12%。1-8月份累计生产热轧薄宽钢带产量在1092.82万吨，同比增长1.16%。
图8：热轧宽带钢产量变化
（2）各月进口量的比较
从8月份的进口数据方面看，热轧中厚宽钢带进口量有所下降，而热轧薄宽钢带进口量有所上升。8月份热轧中厚宽钢带进口量在10.72万吨，与去年同期相比下降5%。热轧薄宽钢带进口量6.45万吨，与去年同期相比下降3%。见图9：
图9：热轧窄带各月进口量比较
三、需求分析
（1）各月出口量的比较
8月份热轧中厚宽钢带出口量在59.38万吨，与去年同期相比增长3.9%。热轧薄宽钢带出口量21.17万吨，与去年同期相比增长2%。见图10：
图10：热轧窄带各月出口量比较
（2）热轧卷板价格对需求的替代性影响
从价格方面看，9月底卷板均价在4274元/吨，中宽带钢均价在4120元/吨，中宽带价格与卷板价格只相差154元/吨，价差如此相近，我们不得不为宽带钢担忧，如果价差拉得太近，下游用户很可能会使用卷板取代宽带钢。从产量方面看，8月份国内热轧板卷产量依然保持增长态势，本月热轧板卷产量在765.04万吨，比今年7月份的产量728.10万吨高出36.94万吨，但是8月份出口相对继续减弱，其中普通板卷约91.69万吨，出口量较今年7月份的97.74万吨减少6.05万吨。
图12：带钢与热卷资源投放量比较
四、结论
从上面的数据我们可以分析得出如下结论：（1）8月份的中宽带钢产量仍在增加，但增幅不大，而进口量较去年同期相比有所减少。（2）我们可以从出口量的数据得出，国际需求的增幅较大；尽管上述没有列出基础建设方面的进展状况，但这个基础建设是和建筑钢材的需求连接到一起，具有高度相关性，因此，从（下文）建筑钢材的需求量的增幅中，我们能明显推断出作为宽带钢的下游需求——螺旋焊管的需求是明显增加的；而尽管卷板的价差与中宽带钢的价差过于偏小，有可能部分下游用户会使用卷板，但由于热轧卷板本身的需求量很大，因此这种替代是很有限的。综合来说，需求的增长幅度明显快于供给的增长幅度，同时，拒我们的分析认为上述影响供需的变量在10月份不会出现逆转的趋势，因此，我们认为10月份会从短期的心态型跌势中恢复过来，并进入上涨阶段。
第三部分：十月份带钢市场走势分析
一、建筑行业对后市的影响判断
8月份是国内建筑钢材消费需求依然保持良好，致使国内建筑钢材价格持续上涨，截止8月底，国内主要城市线材均价最高至3915元/吨，螺纹均价最高至3882元/吨，价格的持续上涨，使得建筑钢材的价格达到8月份以来的最高点。从下图可以看出，带钢行情走势基本与螺纹、线材走势依然保持相近态势，建筑钢材上涨通道的启动间接的带动了带钢市场的上涨趋势；而带钢自身需求的强劲，后期带钢价格很快超出建筑钢材价格。见图12：
图13：窄带与建筑钢材价格走势比较
二、钢坯对后市的影响
据了解，国内环保风暴的继续加强，纷纷在准备着十七大前夕的“和谐社会”中的与自然和谐的理念献礼，一大批小钢厂和小炼铁厂被关闭（截至目前为止，今年已经关闭了2010万吨落后炼钢炼铁产能）、一大批小煤矿和焦化企业被关闭、一大批小铁矿山被关闭，这一系列行政行为都导致了国内钢铁成本的全面推高。这无疑使得原材料钢坯价格居高不下，使得带钢企业成本增加，一些购坯轧材的厂家只能用停产来回避居高不下的原料价格。
三、综合分析和判断
综上所述，笔者认为当前带钢走势，利弊因素均存在。首先我们从利好因素看，（1）线螺产能阶段性短缺，导致了线螺价格整体出现普遍性上涨，在此背景下热轧卷板和钢坯的价格迅速得到拉升，最终会导致了带钢价格的顺势而上；（2）与此同时，国际市场的需求开始重新启动，国际钢价上拉的同时，也导致了国际性原材料价格的普遍上涨，同时我们的出口量仍处于上升势头。我们再从利空因素看，（1）国内用户对价格的适应还停留在过去的基准线上，因此觉得钢价太高了，持币观望，期望回调；（2）国内的钢贸商们获利回吐，也期望钢价能跌一下，迫使钢厂降价，以降低自己的经营风险；（3）部分中小钢厂为了取得市场份额，率先降低价格，以在这种供需双方僵持的局面中渔利，导致了市场心态的进一步松动。
从上面的简要分析来看，十月份带钢价格仍存在本质性的上涨，但从利空因素看，短期内会出现一个小幅的回落，到中后期市场价格会有所转变，市场价格将止跌上冲。
