并购上柴明朗 上海汽车“商用车战略”浮出水面

上海汽车已经开始悄悄布局其商用车战略，并在融资领域、研发领域、购并领域等初露端倪。8月31日，上柴股份的一则公告，更以一种明朗化的表态意味着上汽商用车战略浮出水面。

8月31日，上海电气旗下上柴股份(上海电气持有其总股本的50.32%)发布公告表示，上海电气有意向上汽集团或其下属公司转让所持有的上柴股份全部股权。

胡茂元看重商用车

目前，上汽是中国乘用车销量最大的上市公司。据中汽协会统计，1-7月，全国乘用车销量排名中，上汽通用五菱、上海大众、上海通用在前四名中占得三席。但上汽对乘用车利润降低的警惕始终未曾放松，对不断增长的商用车利润则摩拳擦掌，在1-7月商用车销量前十位中，上汽系企业无一入选。

日前，上海汽车董事长胡茂元在接受本报记者采访时表示，近年来，汽车价格一直在走低，价格指数从2000年到2007年间已经下降了22%左右，在原材料价格不断上涨、车价走低的状况下，他判断未来汽车厂商的利润来源有两大变化：一是利润从卖车向售后服务转移，所以公司将服务业作为重点在抓；二是虽然乘用车利润逐步走低，但商用车利润在逐步升高，所以公司希望把商用车战略扩大，且这也是目前世界的一个趋势。

基于此，上汽一直在推动其商用车业务做大做强，并在合并南汽、收购上柴、发行公司债等三大方面做好从整车业务到发动机业务再到融资配套的一系列保障，其步伐环环相扣，紧锣密鼓。

上柴发动机进入上汽视野

在上海汽车寻找商用车资源的路径中，生产汽车工业心脏的上柴股份的发动机业务进入其视野。

业内分析师指出，“上汽所看中的，应该包括上柴的大型柴油发动机和包括天然气在内的环保型发动机，上柴股份每年除销售数万台传统柴油机外，还陆续开发了符合环保趋势的天然气发动机，在国内多个商用车品牌上运用，每年的销量在数百台左右。上汽大力发展的商用车项目急需大型柴油发动机，而符合环保要求的机芯也是上汽迫切需要的。”

胡茂元的表态与分析师的预测相符。8月10日，他在股东会上对记者表示，上汽股份将来要大力发展商用车，其中重要一块便是自主品牌商用车，而上柴的许多产品是为商用车服务，且上柴由于发动机业务单一，受到没有整车业务的很大限制，所以双方探讨产品互补方面的可能性，或会取得双赢。上柴股份可通过联合整车企业以解决产品销路，据其中报，由于全国内河运输业的低迷，其船用柴油机销量同比下降了64%。

这是胡茂元首次对外界盛传的上汽与上柴股份合作事宜表态，当天，深陷上汽集团参股传闻之中的上柴股份，在股价接连两天涨停后发布了停牌公告。

胡茂元解释，上汽原来一直就与上柴股份有业务关系，虽然比例很小，但双方是有合作的历史基础的。

南汽商用车资产优良

日前，胡茂元对南汽进入上汽以后的业务做了清晰描述，他说，将来南汽整体进入上汽集团后，整车业务均在上市公司上海汽车中进行，南汽的整车业务部分直接进入上市公司，其余的零部件以及服务贸易等其他业务留在上汽集团。

这其中进入上汽整车业务的重要一环，便是南汽的最大同时也是最优质的一块商用车资产??依维柯。据中汽协会的排名，南汽的商用车业务今年前七月已经进入全国销售十强。值得注意的是，上汽中报显示，其商用车业务目前的重要平台正是上汽依维柯商用车，借此来推动商用车业务板块的整体发展，所以两个依维柯如何合作和强强联手，正是上汽商用车的又一个重要发展节点。

行业人士分析，包括依维柯跃进、MG名爵、南京菲亚特、名爵英国基地和无锡新雅图在内的整车资产，将纳入到上汽股份。虽然上述资产中好坏不一，不过上汽董事长胡茂元对资产整合表示乐观，他对本报记者说了一个有趣的比喻：“在兼并收购中，不可能拿到手的全部都是好资产，对于好坏杂糅的资产，我们当然不希望把好苹果坏苹果放在一个篮子里最后导致一起腐烂，而是丢掉烂的，把好苹果做的更好”。

为商用车战略备好资金杠杆

不过，在市场扩张和战略转型中，没有强有力的资本支持，任何战略设想不过是水中花镜中月，在资本密集型的汽车行业更是如此。因此，上汽对其商用车战略也紧锣密鼓地安排了筹资计划。

8月10日，上海汽车股东大会通过了公司拟发行不超过80亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券的议案。上海汽车表示，此举是公司自2006年通过定向发行实现整车业务上市之后，在资本市场的又一重大举措，所募集资金将主要投向四大领域：自主品牌建设，商用车建设，汽车金融业务以及偿还金融机构贷款。

其中，在商用车战略上，公司将把20亿元用于收购兼并与商用车业务相关的研发、制造平台，以及与商用车开发密切相关的零部件业务，占到募集资金总数的四分之一。（来源：中国证券报）