今年一季度经济运行预测与分析

　　2004年我国经济增长9.5%，是1997年以来增长最快的一年，也是2001年以来经济连年提速的最高点。国民经济以高于预期的速度高速增长引起了业界人士的普遍关注和讨论，也使我们对2005年一季度经济走势的判断增加了难度，只有全方位、公正、客观地分析2004年经济的高速增长，才能准确预测今年首季经济发展趋势

　　一、受上年高基数和农业比重较小的影响，一季度GDP增幅将出现回落

　　2004年我国实现国内生产总值136515亿元，按可比价计算，增长9.5%，增速比上年提高0.4个百分点。从去年各个季度的增长情况看，全年的增长是比较均衡的，2004年四个季度GDP分别增长9.8%、9.6%、9.1%和9.5%，国民经济呈现高速、稳定的增长局面，没有出现大的波动，经济增长继续处于新一轮扩张周期中。

　　大家感觉意外的是，随着宏观调控效果不断显现，四季度经济增长应该比三季度有所下降，但事实却是四季度比三季度加快了0.4个百分点。深入分析可以发现，四季度工业和投资的增速都有所回落，宏观调控的目标没有偏离，经济增长再度加快，主要由于第一产业和第三产业增速加快所带动。2004年第一产业增长6.3%，一产增速比上年的2.5%提高了3.8个百分点，也是1991-2004年14年间增长最快的一年。粮食增产特别是秋粮大幅增产是第一产业快速增长的主要推动力。2004年粮食总产量4695亿公斤，比上年增产388亿公斤，增长9.0%。其中秋粮增产630亿斤，增长10.3%。因为秋粮占粮食生产比重较大，占全国全年粮食总量的60%，秋粮增产集中反映在了四季度的数字里。四季度在第一产业增加值提高的同时，批发零售贸易与餐饮业、交通运输邮电业和其他服务业增长也比较快，所以整个四季度GDP的增长率出现了明显的回升。从需求的角度分析，进入四季度后，消费需求增速明显加快、净出口迅速增加在很大程度上促进了GDP的快速增长。

　　今年一季度在经济惯性高速增长和经济内生增长动力的双重推动下，国民经济仍将保持较快增长，但由于一些因素的影响，经济增速将比2004年有所回落，初步预计一季度GDP增长8.5%，比四季度增速回落1个百分点，但仍处于较快增长区间。

　　经济增长继续保持高位，一是因为2005年国民经济仍将处于新一轮扩张周期中。我国居民消费结构升级带动产业加快调整、城市化加快推进以及国际制造业向我国的转移方兴未艾，导致我国一批高增长产业群应运而生，成为推动经济持续快速增长的主要动力。二是因为虽然2005年我国宏观调控的力度不会减弱，财政和货币政策实行双稳健的政策，投资增长将控制在合理区间。但是，消费品零售额增速不断加快和对外贸易继续保持高速增长，消费需求和出口需求增势强劲充分说明经济内生性增长动力较强，这是任何宏观调控都抑制不了的，消费和出口两架马车对经济增长的拉动作用是强有力的，也更有利于经济增长方式的转变和经济增长质量的提高。

　　经济增速较上年有所回落主要基于以下考虑：一是2004年GDP基数较高，不利于今年一季度的较快增长。2004年一季度在各地生产和投资热情持续高涨的推动下，GDP增速高达9.8%，是去年各季的最高增长，去年一季度的高基数将在一定程度上制约今年同期的增长。二是农业比重较低。2004年四季度我国经济呈现快速增长，第一产业增长较快起了重要作用。由于每年的一季度是农业淡季，第一产业增加值占整个GDP的比重较小，因而农业生产对经济增长的推动作用明显减弱，这将成为一季度GDP增速减缓的主要原因之一。

　　二、投资增速将进一步回落，但结构趋于优化

　　2004年紧缩性宏观调控政策的主要目标是抑制固定资产投资和部分行业的过快增长，从全年数据看，宏观调控取得了较为显著的成效。2004年全社会固定资产投资增长25.8%，增速比上年回落1.9个百分点。在宏观调控政策的积极作用下，2004年投资增速呈现逐级回落的态势。一季度投资增长43%，上半年增长28.6%，1-3季度增长27.7%，全年增长25.8%。若扣除投资品价格指数，投资实际增长19.1%。

　　在投资总量增速减缓的情况下，投资结构则有所改善和优化。一是三次产业投资结构有所优化。第一产业投资由2003年下降19.6%转为增长20.3%，第二、三产业投资分别增长38.3%和21.6%，分别回落8个和0.5个百分点，农业、能源等行业投资力度加大。二是部分增长过快行业的投资增速明显回落。非金属矿物制品业投资增速回落38.5个百分点，黑色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落65.5个百分点，有色金属采选和冶炼及压延加工业投资增速回落43.5个百分点。三是地区投资增长趋于均衡。2004年东部地区投资增长26.1%，中部地区和西部地区分别增长32.9%和29.3%，中、西部投资增长快于东部发达地区，有利于地区投资的均衡发展。

　　今年一季度投资仍将延续去年总量控制、结构优化的增长态势，有保有压、区别对待的宏观调控政策将在投资领域充分体现出来。预计一季度全社会固定资产投资增长22%，增速比去年同期降低21个百分点，比2004年全年水平降低3.8个百分点。投资增长继续呈现回落态势主要原因：

　　1.“双稳健”的财政、货币政策有利于控制投资的过快增长

　　2005年我国实施多年的积极财政政策将转变为稳健的财政政策。稳健财政政策的主要内容是适当财政赤字，减少长期国债发行规模。2005年中央财政赤字规模大体保持在3000亿元左右，比2004年减少1000亿元，长期建设国债800亿元，减少300亿，两项累计减少支出1300亿元。政府投资缩减和功能转换将抑制投资总规模的扩张。

　　从货币政策看，2005年我国货币政策仍较为偏紧。2004年银行货币供应量呈现紧缩的态势，M1和M2分别增长13.6%和14.6%，大大低于17%的计划增长目标。2005年M2的调控目标定为15%，比上年降低2个百分点，贷款总额定为25000亿元，比上年减少200亿元。没有出现宽松迹象的货币政策，不利于银行融资的增加。此外，人们对2005年再次提高利率水平的预期较强，近日，媒体传言央行有可能再度提高存款准备金率，等等。种种迹象表明，2005年货币政策仍是较为偏紧的局面，收缩信贷规模，不利于投资的较快增长。

　　2.以控制投资为主要目标的宏观调控政策继续发挥作用

　　虽然2004年投资增速有所回落，但是相对于9.5%的经济增长来说，25.8%的投资增速仍然较高，中央经济工作会议明确提出，2005年要控制固定资产投资总规模，优化投资结构，调整投资与消费关系。此轮宏观调控的主要目标是控制投资过快增长，目前一些主要行业的投资有所降温，但不排除反弹的可能，在体现有保有压、区别对待政策的同时，对过热行业投资的控制仍将保持一定的力度，因而投资不会出现快速增长的局面。

　　3.去年一季度的高基数对今年的增长有所约束

　　2004年一季度我国投资呈现高速增长，一季度全社会固定资产投资增长43%，剔除物季因素实际增长35.4%，甚至高于1992-1993的投资高峰期。去年一季度的高增长有助于今年一季度的回落。

　　在投资总量增速回落的同时，我们还应看待促进投资结构优化的因素。去年我国农业投资增幅较大，今年这一趋势仍将延续。此外，政府已开始设法跨越基础设施方面的瓶颈制约，这需要相当的投资支持，因此投资的增长率保持在20-25%是必要的。2005年政府对钢铁、水泥、电解铝等方面的投资限制会继续，但管制的力度可能会放松，因为控制的目的是改进投资的质量，而不是降低增长率。最近几个月内，我们看到一些高质量钢材项目已获得审批，例如马鞍山钢厂已获准建设一个投资205亿元的扁钢厂项目，因为去年消耗的扁钢有80%来自进口。投资调控将进一步相结构优化、向靠近市场的方向发展。

　　三、消费需求将继续呈现较快增长态势

　　2004年我国消费品市场的增长分为两个阶段。上半年为第一阶段——平缓增长阶段，三季度以后为第二阶段——加速增长阶段。2004年全年实现消费品零售额53950亿元，名义增长13.3%，实际增长10.2%，分别比去年同期提高4.2和1个百分点。临近年末的几个月在工业、投资等多项经济指标回落的情况下，消费需求却持续上扬，其中12月份消费品零售额增长14.5%，显示出强劲的增长后力。

　　2005年一季度消费需求仍将延续2004年后期快速增长的势头。从主要推动因素看：

　　一是政府发展经济的指导思想有利于消费增长。刚刚闭幕的中央经济工作会议明确指出，2005年工作重点之一是要不断调整投资和消费的关系，控制固定资产投资总规模，提高城乡居民消费能力，增强消费对经济增长的拉动作用，这是消费快速增长的政策基础。

　　二是农民收入大幅增长使今年农民消费具有较大的想象空间，农村消费有可能成为今年消费增长的亮点。2005年国家支持三农经济发展的政策不会改变。中央经济工作会议要求，今年各项支农措施的力度只能加大，不能减弱。已经实行的政策不能变，已经给农民的实惠不能减，随着国家财力物力的增强，还要逐步加大支农力度。政策支持将推动农民收入继续较快增长，新增收入有利于农民即期消费的增加。在农民收入水平持续增长的推动下，以家用电器为主的第二次消费结构升级在农村已初显端倪，第二次消费结构升级将在农村逐步掀起，成为推动消费增长的核心内容。

　　三是城市居民消费结构升级将继续成为消费增长的主要动力。2004年我国住房消费呈现30%以上的快速增长，由于受多种因素的影响，汽车销售增速有所减慢，但四季度汽车销售呈现缓慢回升的增长态势，全年增长23.4%，高于消费品零售额的平均增长，汽车和商品房仍将是引领居民消费结构升级、消费加速的主导产品。

　　四是服务性消费将快速增长。2003年我国人均GDP已达到1000美元，2004年预计可达到1200美元，在这个发展阶段，居民消费的特点是实物消费不断减少，发展性和享受性消费不断增加。

　　初步预计，2005年一季度将实现社会消费品零售额14498.5亿元，增长13.0%，增幅比去年同期提高2.3个百分点。其中城、乡消费品零售额分别14%和11%。

消费品零售额名义增长和实际增长比较  单位：% 

　　四、居民消费物价预计上涨3%

　　2004年我国生产资料价格和居民消费价格均涨幅较大，四季度居民消费物价和工业品出厂价和能源、原材料购进价格涨幅虽然均有所回落，但是，对2005年物价走势不容乐观。

　　其一，2005年我国经济增速将比去年有所回落，但仍将实现8.5-9%左右的较快增长，投资和生产需求较大，但交通、能源和部分原材料的瓶颈约束不会明显缓解，供求缺口必然导致价格继续上涨，而上游产品涨价向下游产品的传导也将加速，成本推动型价格上涨有可能成为今年价格上涨的最大威胁。

　　其二，2005年各地上调水、电、燃料和房租等服务价格的意愿较为强烈，从2004年已调省份看，价格上调幅度一般都在10-20%之间，服务价格对总物价的影响权重约为23.4%，假如服务价格上涨10%，将拉动居民价格上涨2.3个百分点，服务价格将成为居民消费价格上涨的主要因素。

　　其三，从农副产品价格来看，目前我国农副产品价格无论在国际市场还是与本国前几年相比，均处于较高水平，2005年价格继续大幅上涨的可能性不大，但是由于粮食依然存在结构性缺口、优良品种产量不足的情形，因而短期内价格大幅回落的可能性也不大，总价格水平将维持高位，其中不排除个别品种的价格出现较大涨幅。

　　上述分析表明，2005年一季度我国物价上涨的压力仍然较大，预计一季度居民消费物价涨幅约在3%，零售物价上涨2.5%。

　　五、出口需求继续保持较快增长，顺差格局仍将延续

　　最近几年，我国对外贸易一直保持相当数额的顺差，净出口对经济增长的贡献不断增加。2004年我国对外贸易出现较为戏剧性的变化。2004年在经济过热苗头的促动下，进口总额呈现较快增长，以致对外贸易连续出现逆差，2004年一季度逆差84亿美元，上半年逆差68亿美元。三季度以后，在国家宏观政策的调控下，进口增速有所下降，出口继续高速增长，因而贸易逆差的局面得以扭转，1-3季度累计顺差40亿美元，全年顺差320亿美元，比2003年增加70亿美元，其中仅12月份的外贸顺差就超过110亿美元，开创自1995年以来的最高水平，出口需求对经济增长的拉动作用稳步增强。

　　随着我国出口产品竞争力不断增强，特别是高技术产品、机械产品出口份额不断增加，2005年我国对外贸易仍将保持高速增长局面。预计今年一季度出口额将达1504亿美元，增长30%，进口额1489亿美元，增长20%，进出相抵顺差15亿美元，去年一季度大额逆差是今年一季度顺差较小的主要原因。一季度对外贸易的增长面临有利和不利因素的双重影响。

　　从有利因素看，一是美元贬值有利于我国出口增加。从2001年以来，由于美国的经常项目赤字与时俱增，美元对世界其他主要货币的汇率出现了持续贬值的走势，预计进入2005年，美元贬值的走势仍将在一段时间内继续，美元继续贬值将带动人民币与其他主要货币的相对贬值，人民币贬值有利于增强我国出口产品的竞争力。二是2005年我国经济仍将保持强劲增长局面，工业企业扩大国际市场、增加出口的愿望较为强烈。

　　从不利因素看，一是纺织品和服装出口短期内会受一些影响。按照乌拉圭回合达成的《纺织品与服装协议》，全球纺织品和服装贸易将从2005年1月1日起完成贸易一体化，最终实现自由贸易。纺织品和服装是我国最大的顺差产品，但是由于面临美国、土耳其等国特保措施的威胁，同时我国为避免贸易摩擦而启动出口税机制，对纺织品和服装的出口实现较为严格的审核和管理制度，纺织品和服装的出口短期内会受到一些影响。二是人民币升值的压力依然存在，汇率调整将在很大程度上影响国内产品在国际市场中的价格优势。三是关税下调的影响。作为我国加入世贸组织的承诺之一，从2005年1月1日开始，我国关税总水平将由10.4%降低至9.9%，涉及降税的共900多个税目。在一些大宗商品配额放开和进口商品价格向下调整的情况下，国内企业将承受更大的竞争压力。（祁京梅）