神火股份煤种优势推动利润增长

    2004年，神火股份（000933）实现主营业务收入122955万元，比上年同期增长52.50%；净利润34349万元，比上年同期增长110.87%。业内人士认为，神火股份的煤炭产品具有煤种优势，品质较高，议价能力较强。神火股份的高品质煤炭价格会相对涨得更高，涨得更快，持续时间更长，并且不易回落。
    煤种具有短缺优势
    神火股份位于煤炭资源丰富的永城矿区，该矿区属全国六大无烟煤基地之一。根据原煤炭部地质局地质勘探报告，永城矿区已探明储量为25.56亿吨，其中无烟煤高达20.44亿吨。公司的主导产品洗精煤主要用于冶金行业节能降耗的高炉喷吹技改项目，块煤主要用于化肥厂造气。
    招商证券煤炭行业研究员王野认为，神火股份的煤炭产品具有煤种优势，其生产优质无烟煤具有特低磷、特低硫、高发热量、中低灰份的特点。公司抓住冶金行业大力推行高炉喷粉代替焦炭的有利商机，开发高炉喷粉用洗精煤，产销量逐年增加，主要用户扩展到宝钢、马钢、济钢、梅山公司等。
    据王野介绍，国内高炉无烟喷吹煤主要生产地区，如山西阳泉、宁夏太西、河南永城、焦作等，由于前几年煤炭市场困难时，扩大再生产的投入严重不足，目前生产已超能力发挥，2005、2006年可供资源已不可能有太大的增量。而高挥发份的烟煤由于其安全性能较差，暂时还很难提高其掺喷比例，以上因素将导致冶金喷吹煤的价格持续走高。这样神火股份的高炉喷粉用洗精煤的优势体现得越来越突出。
    据了解，神火股份还收购了其大股东神火集团的矸石电厂，作为公司自备电厂，燃用劣质煤，这样既提高了产品质量，又能降低生产成本、变废为宝。矸石电厂建于1973年，年发电能力7000KW.H，装备有“七五”国家重点科技攻关项目———35T/H循环流化床锅炉，所需燃料为洗中煤、煤泥等劣质煤，具有燃烧效率高、煤种适应性广等特点。收购后，神火股份将其作为自备电厂，燃用公司夹煤矸石、煤泥等劣质煤，降低发电成本，每年可节省电费开支140多万元，同时减少工业废渣堆放占用耕地80余亩，每年节省废渣处理费用10万元。
    高炉喷粉用洗精煤行情看好
    国信证券煤炭行业首席分析师曲亚男认为，2005年我国主要耗煤行业需求依然旺盛，钢铁行业对煤炭消费量增长趋势也将持续下去，中国的工业化和城市化进程是导致钢材需求增长的重要动力。国家宏观调控对钢铁行业的影响是短期的，仅在一段时间内影响了钢铁的产量和价格。2004年钢铁行业煤炭需求量约25371万吨，2005年预计增长到26368万吨。高炉喷粉用洗精煤等优质煤炭产品的市场需求相对会更强。
    王野认为，神火股份对其产品的议价能力较强，其产品价格会相对涨得更高，涨得更快，持续时间更长，并且不易回落。煤炭产品价格的上涨会带来较大的盈利空间，成为利润增长的持续动力。曲亚南也认为，2005年煤炭价格将继续走高，不同品种涨幅差异较大，冶金煤价格上涨的幅度会高于电煤。这一方面是由供需关系决定的，国内钢铁、尤其是高端钢材产品对冶金煤的需求量将保持在较高水平；另一方面是由国家政策决定的，在目前的“煤电顶牛”中政府干预的是电煤价格上涨幅度，政府没有对冶金煤价格上涨幅度作出过多限制。冶金用煤比重高的公司，其煤炭产品价格上涨的幅度会相对较大。
    神火股份收入和利润的增长主要来源于煤炭价格的上涨，而不是煤炭销量的增加。2004年神火股份的煤炭平均销售价格为每吨343元，比上年同期每吨243元增长了41.15%。而2004年神火股份全年累计生产煤炭约335万吨，仅比上年增长4.39%；销售煤炭约333万吨，仅比上年增长3.29%；供电7875.38万度，仅比上年增长5.63%。王野预计，2005年神火股份煤炭价格同比上涨25%左右，煤炭产量将保持现有生产规模，不会有大幅度的提高。并且葛店选煤厂技术改造将提高神火股份煤炭质量，相应提高煤炭销售价格。