7月份国际不锈钢扁平材市场分析
2003-07-24 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
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一、2003年上半年国际不锈钢扁平材市场回顾 尽管政治局势的不稳定对市场的影响作用在逐渐减小，市场基本面的影响作用在逐步增加，但西方国家的经济却不见丝毫好转迹象。美国最近公布的工业指数比较令人振奋，5月份工业总产量环比增加0.1%，产能利用率增至74.34%。受此驱动，不锈钢扁平材市场有所恢复，今年3、4月份的1号不锈钢板卷和方板的绝对需求量出现了显著的增长（参见美国部分）。如下图所示，从历史数据上来看，用最终用户的热卷需求量作为美国资本货物订单数量的主要指数是非常合理的。从图中可以看出，今年下半年不锈钢扁平材市场将有所恢复。在经济体系中，不锈钢扁平材消费商仍在通过抵押贷款方式维持生产，但由于固定收入市场上三年的牛市行情接近尾声，加上美国经济中的双预算和现金账户赤字问题仍然没有得到解决，因此消费商恐惧心理加重。 |
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| 目前对欧洲的市场形势有着两种截然不同的看法。"乐观"的看法来自证券市场，因为主要证券交易所的收入都从今年3月份的低点增长了20%以上。相比之下，欧洲经济实际上正在努力摆脱"悲观"的预测。不可否认，今年6月份意大利和德国的商业状况都有所改善，但对德国企业环境指数（IFO index）的贡献主要来自零售业，而制造业的近期和远期产量预测值均出现了再次下降的局面。因此，短期内欧元区不锈钢扁平材需求量并不旺盛，同时夏季还是传统的消费淡季，因此消费前景将更加黯淡。 目前的问题是，如果综合考虑中国市场持续强劲的不锈钢需求量，那么主要西方世界市场的走软会不会对全球市场产生影响。在今年4月份中国SARS疫情爆发之际，这个问题的答案是肯定的，那就是欧洲市场的走软肯定会对全球市场产生很大的影响。但是，疫情之后的数据显示中国经济所受的影响并不很大，尤其是工业生产几乎没有受到影响。 今年5月份中国工业产量同最近几个月相比有所下降，但13.7%的下降幅度很难证明中国经济步入了困难时期。今年上半年，中国不锈钢冷轧扁平材进口量同比下降了15%左右，但同期的热轧进口量则增长了64%。造成这种局面的原因之一是中国贸易保护措施的实施，另一方面也反映出中国精轧厂库存量的迅猛增加。中国一些小型轧钢厂还在不断扩大产能，预计2002年的产能为49万吨/年，今年将增至70万吨/年。根据我们的预计，今年上半年，中国冷轧材表观消费量同比增长22.5%至265万吨，几乎是全球第二大市场（美国）消费量的两倍。2003年上半年，中国不锈钢消费增长量为32.5万吨，约占同期西方国家熔炼产量增长幅度的70%。 |
| 镍价走高的潜在威胁 尽管最近镍价有所回落，但从2001年年底至今，镍价同其他基本金属的价格都处于上行通道之中。目前LME镍价已经连续6个月稳定在8000美元/吨以上。不锈钢厂都明白，如果阿塞洛和蒂森克虏伯宣布削减夏季不锈钢产量，那么其目的不仅是削减不锈钢库存，更重要的是打压镍价。展望2004年，镍供应将更加紧张，从而将导致镍价和不锈钢价格的进一步走高。 现在的关键问题是，镍价的变化会对不锈钢的需求产生什么样的影响。回顾最近4年来镍价和不锈钢需求量的关系可以看出，镍价和不锈钢需求量之间没有直接关系。如图所示，即使目前的镍价明显低于5美元/磅的历史平均价格，但不锈钢价格并没有受到 |
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| 很大影响。尽管某些不锈钢产品（包括奥氏体和铁素体）会受到替代产品的威胁，比如铝、铜、涂层板和塑料等。但商业建筑外部为了美观起见，也在不断增加不锈钢的使用量。我们认为，只有不锈钢价格长期处于高位，替代产品才会大量出现。 |
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二、西欧市场 不锈钢价格受压 在最近几周内，由于需求持续疲软，西欧不锈钢价格再次受压。今年6月份，德国市场上304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板出售给一级批发商和大批量终端用户的标准价格平均为1,350欧元/吨。这比2003年5月份的价格下跌了50欧元/吨，也是今年第二个月连续下滑。根据我们得到的消息，德国市场还有更低的成交价格。今年6月份，合金附加费用也跌至365欧元/吨，5月份为395欧元/吨。因此，今年6月份的最终交易价平均为1,715欧元/吨，5月份为1,795欧元/吨。需求的疲软和国内经济的萎靡继续对德国不锈钢市场产生不利的影响。 在法国，304冷轧不锈钢板的出厂基价在1,360-1,390欧元/吨的范围内波动。尽管基本面需求疲软，法国市场不锈钢价格的下跌幅度却相对较小。但随着夏季这个传统消费淡季的到来，目前的价位也很难维持。 在南欧，今年6月份不锈钢出厂基价大幅下滑。意大利市场304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的价格在1,300-1,325欧元/吨之间波动。合金附加费用跌至364欧元/吨，6月份最终交易价平均为1,684欧元/吨。预计7月份的合金附加费用将进一步跌至351欧元/吨的水平。在西班牙市场上，今年6月份冷轧和热轧不锈钢板价格与5月份基本持平。 相对欧洲大陆而言，英国市场价格比较稳定。由于汇率的变化，今年6月份304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的基价平均为1,360欧元/吨，5月份为1,340欧元/吨。本月初，阿维斯塔?波拉里特公司表示要将其在英国的不锈钢售价上调5%。该公司的调价方案将分别于7月1日（出库价格）和8月1日（出厂价）实施。由于今年6月份不锈钢的英镑价格同欧元价格差价大幅缩小，所以此次调价不会是强制性的。此外，随着夏季制造业减产期的到来，当地不锈钢扁平材市场价格上行压力将更大。另外，根据我们得到的消息，英国市场还没有出现投机库存堆积现象。 前景不甚明朗 考虑到目前的需求情况，加上夏季这个传统消费淡季的到来，因此今年3季度的需求量仍将低迷。尽管最近阿塞洛和蒂森克虏伯宣布削减产量，但我们认为此次减产并不足以促进不锈钢扁平材的供求平衡。阿塞洛将在夏季连续减产3个月，每月削减熔炼产量5.0万吨，蒂森克虏伯减产幅度基本相同。 最近，随着欧元的进一步坚挺，欧洲不锈钢出口受到了一定的影响，来自远东地区的进口量却有所增加。根据最新的贸易数据，今年1季度台湾出口至西欧的冷轧不锈钢扁平材数量同比增加了65%；而日本和韩国向西欧的出口量则分别增加了58%和23%。欧洲市场唯一的一线希望是亚洲（尤其是中国）不锈钢消费量的旺盛，因为这将给西欧不锈钢生产商扩大下半年的出口量提供一个机会。 三、美国市场 基价随市消沉 今年6月份到7月初，美国不锈钢扁平材市场形势还同年初一样。需求量增长速度自2002年年中到达最高点之后就一直下滑，但仍然维持正向增长。消费中的唯一亮点来自天然气市场，由于天然气价格的大幅上涨，天然气方面的新投资项目不断增加，在一定程度上带动了板材，尤其是制管用板材需求量的增加。但是，由于天然气管道项目所需板材多为宽度较大的板材，而这类板材又多依赖进口。因此，这唯一的亮点对国内市场的影响也不会很大。 由于钢铁企业的协调作用，价格下滑的趋势得到了抑制。6月份的基价与5月份相同，标准304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的基价为61美分/磅，其他各种不锈钢板材的国内售价和进口价也都维持不变。尽管不锈钢扁平材的基价维持不变，但交易价却随着镍价的上涨而有所走高。 不锈钢厂应该注意的一点是，镍基合金附加费由LME现货镍价决定，与美国镍升水值无关。由于加拿大国际镍公司下属萨德伯里厂是北美市场最大的镍供应商，因此该厂的罢工减产导致6月份美国镍升水值增加一倍，相当于不锈钢厂的生产成本增加1美分/磅，因此不锈钢厂基本没有办法通过上调不锈钢价格来补偿这部分支出。由于削减了"罢工前"的库存，因此成本的增加对不锈钢生产商造成的影响将在7月份完全体现出来。另外，随着俄罗斯诺里尔斯克镍公司在鹿特丹仓库2.4万吨镍产品的释放，镍的升水值将有所下调，但在罢工结束之前，为了吸引其他地区更多的镍产品流入美国市场，美国的镍升水值还将保持高位。 生产商努力抑制价格下滑 由于消费商和服务中心采取了严格的措施，限制库存量的增加，因此市场不锈钢库存量基本保持平衡。另外，生产商也对库存量采取了严格的限制措施，并对产量进行了调整，以维持供求关系的平衡。今年7月份和8月份，生产商的产量将降至最低水平，直到需求量有了明显的恢复之后，他们的产量才会增加。 唯一例外的是北美不锈钢公司（NAS）。由于该公司一直维持高产量/低成本的运作模式，其2002年的冷轧不锈钢产量增至32.5万吨，比我们当初的预测值高出10-15%。由于2002年产量的大幅增加，在其第三条冷轧线投产之后，NAS下属Carrolton的不锈钢冷轧产量将在未来的两年内增加50%。NAS的产能是否全部释放，将是决定不锈钢市场在短期乃至中期内走势的关键。根据我们的预测，今年4月份不锈钢冷轧材的需求量同比下降4.2%。在这种情况下，如果要维持价格和利润，避免残酷的市场竞争，那么任何新增产能的投产幅度都是非常有限的。 至于进口方面，由于美元的疲软，国外出口商的利润肯定会受到影响，因此美国生产商对不锈钢的进口并不关心。根据最新数据，今年1-4月份美国不锈钢冷轧薄板和带材的进口量增长幅度都为两位数。但由于热轧卷进口数量的减少，今年4月份及1-4月份美国不锈钢扁平材的累计进口量同比增幅分别只有4.7%和2.2%。考虑到交付周期以及6月份美元汇率继续走软的事实，我们曾预计今年6-7月份的累计进口量同比增幅为负。但是，随着近期美元汇率的持稳，6-7月份美国不锈钢进口量也不会大幅下跌，进口市场份额仅仅会比4月份的9.1%略有下降。 四、亚洲市场 中国需求旺盛支撑亚洲市场 在经过了两个月的相对低沉之后，6月份亚洲不锈钢市场出现了恢复迹象。市场交易活跃的原因如下： 第一，秋季是传统的消费旺季，库存商和板卷中心正在重新建库，等待秋季不锈钢扁平材价格进一步上涨；第二，随着中国第二阶段配额的实施，保税仓库中的大量冷板在两周内流入市场。尽管有人担心中国市场会出现供应过剩的局面，但实际需求的旺盛打消了人们的疑虑。 在6月份的不锈钢扁平材月报中，我们曾预测所有的冷轧不锈钢扁平材都排除在保护措施之外。但实际情况并非如此，在第二阶段的保护措施中，只有少数一些冷轧产品不受保护措施的限制。所排除的不锈钢产品多是非商品材，一般情况下中国国内不能生产，而且进口数量极少。因此，这些产品对今年中国的进口总量不会有什么影响。 最新的贸易数据显示，保护措施确实起到了限制进口的作用。我们曾预测今年5月份中国的进口量同比减少20%，上半年月均进口量为9.0万吨。但是，实际情况并非完全如此。其中一些进口的冷轧产品正被热轧产品所代替，这部分热轧产品在国内经过冷轧形成冷轧材。 亚洲价格即将走高 今年5-6月份，中国香港和南方港口的304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的CIF进口价格只有1,600美元/吨。尽管如此，由于中国不锈钢需求旺盛，加上LME镍价的上涨，今年7-8月份的不锈钢冷板进口价格有望上涨50-100美元/吨。在中国国内市场上，今年7月份304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的价格已经上涨了200元/吨（24美元/吨），而今年5-6月份的累计下降幅度为2100元/吨（253美元/吨）。此次价格的小幅上调在一定程度上反映了6月份镍价的波动，但也能表明中国不锈钢扁平材市场出现了上行动力。 推动亚洲价格进一步走高的另一个原因是欧洲生产商因为欧元的坚挺而相应削减了向亚洲的出口量。我们预计这种情况将持续到3季度末，因此亚洲生产商将有更大的机会推动不锈钢扁平材价格上行。 亚洲出口市场上304 2mm/2B冷轧不锈钢薄板的转换价格（Conversion margins）不断下滑，3月份为862美元/吨，6月份则降至697美元/吨。由于合金附加费的上涨，今年7-8月份不锈钢生产商的成本会增加50-60美元/吨，因此上面提到的价格涨幅也仅够将不锈钢的转换价格维持到目前的水平。由于中国不锈钢扁平材的售价不包括进口所征收的12%的关税，因此中国不锈钢厂的转换价格相对较高。同时，日本304冷板的转换价格也比较高，其中6月份的平均转换价格为949美元/吨，但从历史角度来看，这还算是较低水平。实际上，今年6月份日本不锈钢冷板的转换价格分别比2002年和2001年同期低15%和30%。 |
