2002年氧化铝、电解铝价格走势分析
2002-03-12 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
一、2002年氧化铝市场――稳中趋升
1.2001年主导氧化铝价格的因素
2001年国内外氧化铝现货市场价格总体下跌，并呈现国际氧化铝价格带动国内氧化铝价格下跌的态势。
(1)国际氧化铝价格下跌的最主要原因
美国、巴西等国电解铝企业的减产，直接导致世界范围内的氧化铝现货市场供应量增加350万吨左右，9?11事件后，国际铝锭价格的下挫也造成了国际氧化铝价格的进一步下跌，致使9月份出现2001年全年的最低价150－152美元/吨。
(2)国内氧化铝价格下跌的原因
国际现货氧化铝价格的下跌给国内电解铝企业提供了低价买入的机会。因此，2001年中国共进口氧化铝333万吨，比2000年增加了92％。中国买盘的大量涌现一方面促使国际氧化铝价格止跌回稳，另一方面国际氧化铝价格的下跌又迫使国内氧化铝价格再跌。
2.2002年氧化铝市场分析
2001年氧化铝价格变化的事实表明，即使是在氧化铝非优惠关税高达18％，并且是在中铝集团控制了全部国产氧化铝的情况下，如果国际氧化铝价格下跌，国内氧化铝市场价格必会紧跟下跌。而且随着关税的进一步下调，国际、国内氧化铝价格变化的联动性将会更加明显。
(1)2002年国际氧化铝市场分析
供需情况
引导2001年氧化铝价格下跌的主导因素在2002年已经发生了变化。国际原铝协会近期公布的数据表明，进入2002年，全世界铝锭的产量在不断提高，铝锭产量的提高意味着对氧化铝需求量的增加。预计2002年美国和巴西很可能将2001年停产的产能大部分重新恢复。预计加拿大、印度、俄罗斯铝锭或其他国家铝锭产量也会增加。中国铝锭产量2002年将增加60万吨以上，这将导致对氧化铝的需求也会增加150万吨以上。
虽然全世界氧化铝的产量以4％的比例增加，但对氧化铝需求量的增幅将大于供应量的增幅。
价格分析
国际氧化铝长期合同价格跟金属交易所的铝锭价格挂钩。据悉2002年氧化铝与铝锭的比价是在2001年国际铝锭价格较低的时候确定的，大约在12％左右。据此，以2001年LME铝锭现货价格的全年平均价1444美元为计算根据(笔者预计2002年铝锭的平均价与2001年差别不大)，预计2002年长期合同价的平均价格在173美元/吨左右。由于2001年氧化铝的现货价格波动幅度在50美元/吨左右，按照2002年的市场情况，预计现货氧化铝供应相对紧张，价位大致在160美元－220美元/吨的区间(CIF价)。近两个月，国际氧化铝价格已经开始上涨，目前市场的价格已升至160美元/吨左右。
(2)2002年国内氧化铝市场分析
国内氧化铝生产成本降低
过去由于国内氧化铝的生产成本比世界平均成本高(苹果铝业公司除外)，所以中国氧化铝非优惠进口关税高达18％，这是为保护民族工业的发展而采取的阶段性措施。但随着中国加入WTO，关税下调已是大势所趋，不可避免，因此国内氧化铝企业未雨绸缪，不断的进行技术改造、革新，努力降低生产成本，目前国内氧化铝的生产成本正不断下降。特别是自2001年底中铝成功上市后，中铝集团高层领导已经提出将氧化铝的生产成本降到120美元/吨的目标。所以，中铝集团氧化铝企业生产成本的下降为国产氧化铝价格的下调奠定了客观基础。
2002年库存分析
2001年中国氧化铝的产量为473万吨，进口氧化铝为330万吨，总供应量为803万吨，2001年中国电解铝的产量为342万吨，据此推算出冶炼用氧化铝的需求为684万吨(以每生产1吨铝锭需要2吨氧化铝为计算根据)，加上非冶炼用的氧化铝需求量约为40万吨，据此估计2001年底中国库存的氧化铝产量大约为80万吨左右。而实际上还应应考虑2000年国内氧化铝库存流转情况，由于1999年氧化铝供应非常紧张，大约仅能维持一个月的生产库存，估计在30万吨，因此笔者倾向于认为2001年年底中国氧化铝的库存大约为110万吨左右。
2002年供需分析
2002年中国铝锭的产量预计为400万吨左右，据此推算中国冶炼用的氧化铝的需求为800万吨左右，加上非冶炼用的氧化铝用量45万吨左右，预计中国2002年中国氧化铝的需求量为845万吨左右，从企业维持正常生产和应付突发事情的角度出发，企业必须储存约备用2个月的氧化铝，以400万吨产量为推算依据，两个月的库存量需要氧化铝为130万吨左右，因此2002年中国国内氧化铝需要量大约为975万吨，而供应量为110万吨(2001年库存)＋520万吨(中铝集团产量)=630万吨，2002年大约需要进口975万吨－630万吨=345万吨，略高于2001年330万吨的进口量。
总体而言，中国还将是2002年国际现货氧化铝市场强劲的买家。中国电解铝企业在国际现货氧化铝市场上的购买力将有力的影响国际氧化铝的价格。
加入WTO对氧化铝市场的影响
2002年中国氧化铝的非优惠进口关税已经从原来的18％降到12％，而且2年后会继续降至8％，届时氧化铝的两种关税将统一为8％。同时，进出口贸易权的放开将会有更多的公司经营氧化铝贸易，这将给非中铝集团的电解铝企业提供更加灵活的合作方式和优惠条件。市场的变化要求中铝集团采取更加务实的态度并且根据国际惯例谋求与非中铝集团的电解铝企业共同合作与发展。
中铝集团目前采取氧化铝的价格和上海期货交易所期铝价格挂钩的定价方式是符合国际惯例的，但15％的比价关系很难得到其他电解铝企业的认可。在关税下调的严峻形势下以及稳定双方的长远合作关系着眼，比价关系向下调整有可能是今年国内氧化铝市场焦点问题之一。
结论：综合以上国际、国内氧化铝市场分析，笔者认为中国电解铝工业和氧化铝工业发展的不对称性决定了中国每年需要进口大量的氧化铝，国际氧化铝价格的变化决定了国内氧化铝价格的变化，2002年国际氧化铝市场需求量的增幅将大于氧化铝供应量的增幅,国际氧化铝现货价格将走出震荡上扬的行情，从而带动国内氧化铝价格上扬，但由于关税下调以及中国铝业集团有可能采取一些相对灵活的措施，因此有可能降低国产氧化铝的波动幅度。预计2002年国内氧化铝的价格区间主要在1900－2200元/吨。
二、2002年铝锭市场走势分析
2001年铝锭市场的格局发生了变化，中国铝锭产量位居世界第一，并且产量还在不断扩大，中国由铝锭的净进口国变成净出口国(2001年铝锭的进口量为22.6万吨，出口量为29.5万吨)。2002年，影响中国铝锭价格的因素又发生了不少变化，铝锭的进口关税从9％下降到5％，中国的产量将继续大幅增加，中国2002年GDP将继续保持增长7％的良好势头，预计中国铝锭的市场价格对国际铝价影响越来越大。
国内期货铝锭市场由于缺少强有力的投资基金的参与，参与者大部分是现货企业，以生产成本变化和供求关系分析相结合的思维方法占了上风，并且卖出保值的力量强于买入保值的力量，因此期市带有很大的现货痕迹，故分析现货市场不能不分析期货市场。
1.影响2002年中国铝价的主要因素
铝锭的进口关税下调
2002年铝锭的进口关税从原来的9％下调到5％，这意味着外国铝锭产品进入中国市场的门槛在降低，中国电解铝企业面临着同国外电解铝企业的竞争，也要求国内企业进一步降低生产成本。
中国的铝锭产量2002年保持快速发展的势头
2001年，中国铝锭的产量达到342万吨，比2000年的282万吨增加了60万吨，预计2002年中国铝锭的产量将超过400万吨。那么在产量大幅度增加的情况下，需求量能否达到同步增长呢？中国2001年在变成铝锭净出口国的情况下，铝锭的价格还是不理想，由此分析笔者对2002年国内铝价上涨不敢过分乐观。
中国2002年GDP增长将达到7％
近两年中国经济良好的发展势头是世界经济的一个亮点，中国2001年申办2008年奥运会的成功、开发大西部战略、西电东送和大城市的地铁建设将会提高铝锭的需求量，用铝企业根据目前国内铝价处于低价位区域，结合市场订单，逢低买入铝锭的意愿较强。
1.2001年主导氧化铝价格的因素
2001年国内外氧化铝现货市场价格总体下跌，并呈现国际氧化铝价格带动国内氧化铝价格下跌的态势。
(1)国际氧化铝价格下跌的最主要原因
美国、巴西等国电解铝企业的减产，直接导致世界范围内的氧化铝现货市场供应量增加350万吨左右，9?11事件后，国际铝锭价格的下挫也造成了国际氧化铝价格的进一步下跌，致使9月份出现2001年全年的最低价150－152美元/吨。
(2)国内氧化铝价格下跌的原因
国际现货氧化铝价格的下跌给国内电解铝企业提供了低价买入的机会。因此，2001年中国共进口氧化铝333万吨，比2000年增加了92％。中国买盘的大量涌现一方面促使国际氧化铝价格止跌回稳，另一方面国际氧化铝价格的下跌又迫使国内氧化铝价格再跌。
2.2002年氧化铝市场分析
2001年氧化铝价格变化的事实表明，即使是在氧化铝非优惠关税高达18％，并且是在中铝集团控制了全部国产氧化铝的情况下，如果国际氧化铝价格下跌，国内氧化铝市场价格必会紧跟下跌。而且随着关税的进一步下调，国际、国内氧化铝价格变化的联动性将会更加明显。
(1)2002年国际氧化铝市场分析
供需情况
引导2001年氧化铝价格下跌的主导因素在2002年已经发生了变化。国际原铝协会近期公布的数据表明，进入2002年，全世界铝锭的产量在不断提高，铝锭产量的提高意味着对氧化铝需求量的增加。预计2002年美国和巴西很可能将2001年停产的产能大部分重新恢复。预计加拿大、印度、俄罗斯铝锭或其他国家铝锭产量也会增加。中国铝锭产量2002年将增加60万吨以上，这将导致对氧化铝的需求也会增加150万吨以上。
虽然全世界氧化铝的产量以4％的比例增加，但对氧化铝需求量的增幅将大于供应量的增幅。
价格分析
国际氧化铝长期合同价格跟金属交易所的铝锭价格挂钩。据悉2002年氧化铝与铝锭的比价是在2001年国际铝锭价格较低的时候确定的，大约在12％左右。据此，以2001年LME铝锭现货价格的全年平均价1444美元为计算根据(笔者预计2002年铝锭的平均价与2001年差别不大)，预计2002年长期合同价的平均价格在173美元/吨左右。由于2001年氧化铝的现货价格波动幅度在50美元/吨左右，按照2002年的市场情况，预计现货氧化铝供应相对紧张，价位大致在160美元－220美元/吨的区间(CIF价)。近两个月，国际氧化铝价格已经开始上涨，目前市场的价格已升至160美元/吨左右。
(2)2002年国内氧化铝市场分析
国内氧化铝生产成本降低
过去由于国内氧化铝的生产成本比世界平均成本高(苹果铝业公司除外)，所以中国氧化铝非优惠进口关税高达18％，这是为保护民族工业的发展而采取的阶段性措施。但随着中国加入WTO，关税下调已是大势所趋，不可避免，因此国内氧化铝企业未雨绸缪，不断的进行技术改造、革新，努力降低生产成本，目前国内氧化铝的生产成本正不断下降。特别是自2001年底中铝成功上市后，中铝集团高层领导已经提出将氧化铝的生产成本降到120美元/吨的目标。所以，中铝集团氧化铝企业生产成本的下降为国产氧化铝价格的下调奠定了客观基础。
2002年库存分析
2001年中国氧化铝的产量为473万吨，进口氧化铝为330万吨，总供应量为803万吨，2001年中国电解铝的产量为342万吨，据此推算出冶炼用氧化铝的需求为684万吨(以每生产1吨铝锭需要2吨氧化铝为计算根据)，加上非冶炼用的氧化铝需求量约为40万吨，据此估计2001年底中国库存的氧化铝产量大约为80万吨左右。而实际上还应应考虑2000年国内氧化铝库存流转情况，由于1999年氧化铝供应非常紧张，大约仅能维持一个月的生产库存，估计在30万吨，因此笔者倾向于认为2001年年底中国氧化铝的库存大约为110万吨左右。
2002年供需分析
2002年中国铝锭的产量预计为400万吨左右，据此推算中国冶炼用的氧化铝的需求为800万吨左右，加上非冶炼用的氧化铝用量45万吨左右，预计中国2002年中国氧化铝的需求量为845万吨左右，从企业维持正常生产和应付突发事情的角度出发，企业必须储存约备用2个月的氧化铝，以400万吨产量为推算依据，两个月的库存量需要氧化铝为130万吨左右，因此2002年中国国内氧化铝需要量大约为975万吨，而供应量为110万吨(2001年库存)＋520万吨(中铝集团产量)=630万吨，2002年大约需要进口975万吨－630万吨=345万吨，略高于2001年330万吨的进口量。
总体而言，中国还将是2002年国际现货氧化铝市场强劲的买家。中国电解铝企业在国际现货氧化铝市场上的购买力将有力的影响国际氧化铝的价格。
加入WTO对氧化铝市场的影响
2002年中国氧化铝的非优惠进口关税已经从原来的18％降到12％，而且2年后会继续降至8％，届时氧化铝的两种关税将统一为8％。同时，进出口贸易权的放开将会有更多的公司经营氧化铝贸易，这将给非中铝集团的电解铝企业提供更加灵活的合作方式和优惠条件。市场的变化要求中铝集团采取更加务实的态度并且根据国际惯例谋求与非中铝集团的电解铝企业共同合作与发展。
中铝集团目前采取氧化铝的价格和上海期货交易所期铝价格挂钩的定价方式是符合国际惯例的，但15％的比价关系很难得到其他电解铝企业的认可。在关税下调的严峻形势下以及稳定双方的长远合作关系着眼，比价关系向下调整有可能是今年国内氧化铝市场焦点问题之一。
结论：综合以上国际、国内氧化铝市场分析，笔者认为中国电解铝工业和氧化铝工业发展的不对称性决定了中国每年需要进口大量的氧化铝，国际氧化铝价格的变化决定了国内氧化铝价格的变化，2002年国际氧化铝市场需求量的增幅将大于氧化铝供应量的增幅,国际氧化铝现货价格将走出震荡上扬的行情，从而带动国内氧化铝价格上扬，但由于关税下调以及中国铝业集团有可能采取一些相对灵活的措施，因此有可能降低国产氧化铝的波动幅度。预计2002年国内氧化铝的价格区间主要在1900－2200元/吨。
二、2002年铝锭市场走势分析
2001年铝锭市场的格局发生了变化，中国铝锭产量位居世界第一，并且产量还在不断扩大，中国由铝锭的净进口国变成净出口国(2001年铝锭的进口量为22.6万吨，出口量为29.5万吨)。2002年，影响中国铝锭价格的因素又发生了不少变化，铝锭的进口关税从9％下降到5％，中国的产量将继续大幅增加，中国2002年GDP将继续保持增长7％的良好势头，预计中国铝锭的市场价格对国际铝价影响越来越大。
国内期货铝锭市场由于缺少强有力的投资基金的参与，参与者大部分是现货企业，以生产成本变化和供求关系分析相结合的思维方法占了上风，并且卖出保值的力量强于买入保值的力量，因此期市带有很大的现货痕迹，故分析现货市场不能不分析期货市场。
1.影响2002年中国铝价的主要因素
铝锭的进口关税下调
2002年铝锭的进口关税从原来的9％下调到5％，这意味着外国铝锭产品进入中国市场的门槛在降低，中国电解铝企业面临着同国外电解铝企业的竞争，也要求国内企业进一步降低生产成本。
中国的铝锭产量2002年保持快速发展的势头
2001年，中国铝锭的产量达到342万吨，比2000年的282万吨增加了60万吨，预计2002年中国铝锭的产量将超过400万吨。那么在产量大幅度增加的情况下，需求量能否达到同步增长呢？中国2001年在变成铝锭净出口国的情况下，铝锭的价格还是不理想，由此分析笔者对2002年国内铝价上涨不敢过分乐观。
中国2002年GDP增长将达到7％
近两年中国经济良好的发展势头是世界经济的一个亮点，中国2001年申办2008年奥运会的成功、开发大西部战略、西电东送和大城市的地铁建设将会提高铝锭的需求量，用铝企业根据目前国内铝价处于低价位区域，结合市场订单，逢低买入铝锭的意愿较强。
