贾良群：2010年钢铁市场基本分析及2011年展望

Mysteel首席分析师贾良群作主题演讲

年会的最后一个出场嘉宾是mysteel首席分析师贾良群做“2010年钢铁市场基本分析及2011年展望”的演讲报告。

对于钢材市场来说，2010年是一个纠结的年份。贾良群用了一段顺口溜生动精辟地总结了2010年钢市总体概况：“矿价领先钢价涨，平材没有长材强，负重库存往上扛，涨跌之中多振荡，钢市股市同方向，淡季不淡，旺季不旺”。面对这种2010年钢材市场出现的新现象，贾总首先分析了铁矿石现象的成因与趋势：出于中国对生铁的产量贡献的因素，铁矿石价格也深受中国生铁市场影响，不过国产矿开始出现了明显替代进口矿的趋势，但是这只是一种有限替代，因为国内的小矿山还是无法与国外矿山相提并论。矿石价格作为钢材市场的先行指标，在9月份由于突然调控暂时变化，但目前已得到快速修正，说明铁矿石仍然是一个紧平衡市场。而焦煤方面，从长期来看，预计会在2011年比矿石价格更加坚挺，从而使得其价格高位运行。

至于品种方面，长材之所以强于平材，反映的是需求的结构性矛盾，但最主要问题还是热轧产品生产累计高速增长积累了大量矛盾，而不如螺纹钢之类的受限电等因素影响明显。未来供需矛盾如何变化取决于市场需求情况和国内产能自动约束或者被动约束情况。首先，国际市场对钢铁需求在增长；其次，从国内需求看，尽管五中全会已经明确提出十二五结构调整是经济转型的主方向，但中国国情和事物发展的规律决定一段时间内投资仍然是中国经济增长的主要动力，积极财政政策也会相对积极。因此，从1-11月份钢产量总水平结合后期钢材市场的波动预测综合考虑，我们可以预计，2010年中国粗钢产量在6.25亿吨左右，较2009年产量增长10%左右，2011年估计在6.6-6.7亿吨，可是说，中国钢铁需求和产量都远超预期。

贾良群另外强调了钢铁金融属性对钢材市场的影响作用。正因如此，货币增长速度的下降导致了市场库存的下降，货币对市场的预期作用也十分明显，钢材市场的高库存及价格表现，带有着明显的货币现象，这种现象会长期存在，只不过不同时间段其发挥的作用会有所不同。预期向好时它火上浇油，预期不好时它落井下石。贾总提醒各位要高度关注这一点。

展望2011年的钢铁市场，贾良群分析到，目前来看，钢铁价格存在着低估，后期会有修正。淘汰落后产能和抓紧节能减排的措施，是的其成为市场供求关系关系改善的短期因素，虽然我们还在质疑其能否成为长期因素，但是，如果能在2010年9月底或者年底之前把近900万吨的落后产能淘汰掉，本身就是对市场的一个支持。2011年海将淘汰400立方米以下高炉能力7200万吨，这对市场是个利好因素。而节能减排措施正在被广大地区所接受，其长效化愈加清晰，这会适当收紧市场供应，特别是明年下半年。此外，结合全年新增贷款来看，预计2011年钢材平均水平会比2010年月度平均高出10%。

贾良群最后对来年市场判断得出结论：钢材市场在国内外流动性依然宽松，通胀预期仍然明显，铁矿石短期紧平衡以及焦煤价格居高不下的支持下，特别是在中国经济增长仍然高位稳定的市场需求格局拉动下，加上前期节能减排对市场的供需的有效调节所带来的去库存比较明显的支持，近期市场不得不进入高价位冬储阶段。由于面临季节性需求的减弱和市场预期的不一致，市场将在犹豫中进入振荡整理，预期春节之后在资金和国内外需求的共同推动下还会有进一步的上涨，但要警惕后期铁矿石市场变化可能的较大的市场风险以及宏观调控对市场的突然打击。