核心观点：今日螺纹收盘价3300元/吨，下跌4.26%，螺纹盘面价格跌停。影响螺纹盘面价格跌停的主要原因：第一，10月17日的住建部会议发布的政策不及市场预期；第二，螺纹复产速度快，产量增至244.07万吨，厂库已累库，周环比增5.6万吨，影响螺纹价格下跌；第三，市场担忧螺纹后期表需增量空间有限，表需或见顶在即，供需预期矛盾增加，基本面将承压。后续需关注重要会议、政策细则以及美国大选。
一、宏观层面，住建部发表的政策不及市场预期
螺纹近期受宏观扰动较大，宏观层面，国庆节前，一系列利好政策出台，9月24日，在新闻发布会上强调降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，9月26日政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地，这些极大鼓舞了市场，提振市场信心，刺激螺纹价格上涨，由9月24日的3402元/吨涨至3944元/吨，上涨15.93%。
国庆节后，10月17日，国新办发布会上，其中通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造，货币化安置确实可以刺激居民消费，但新增实施100万套，相比上一轮棚改，体量并不大，市场预期降温，此外，年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿，属于常规政策，后续需看具体执行情况，总而言之，此次住建部会议主要强调消化存量房和稳定房企现金流，政策力度不足，没有新的增量进而导致预期落空，因此利空了螺纹钢价格。
二、螺纹复产速度快，厂库已累库，后续基本面压力可能变大
回归到基本面，供应端，钢厂存利润，螺纹复产较快，产量持续增加，供应压力逐渐增加，本周螺纹产量244.07万吨，周环比增加7.81万吨，且目前在产量增速的背景下，虽本周螺纹总库持续去库，但厂库压力已出现，本周厂库144.07万吨，周环比增5.6万吨，厂库后续或持续累库，下周预计累5.06万吨。
需求端，据百年建筑调研，截至10月15日，样本建筑工地资金到位率为63.54%，周环比上升0.28个百分点，建筑工地资金到位率连续三周增长，增幅较上周收窄但较10月首周增加，且部分地区重新开工，需求尚有支撑，本周螺纹表需达257.84万吨，周环比增9.34万吨。综合来看，随本周螺纹表需超预期（市场预估249万吨），但是由于螺纹复产速度快，产量增加，供应压力逐渐出现，厂库已累库，这可能也是今日螺纹下跌主要因素之一。此外，展望未来，由于钢厂存利润，产量会持续增加，供应压力变大，加上下游资金紧张，天气转冷，后期预计需求会回落，后期螺纹基本面矛盾会加大，市场预期变差，可能也会致使螺纹价格下跌。
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