上篇从美钢并购案出发，回顾了美国钢铁行业产业格局的变化和美国钢铁需求达峰后的衰退现状，以及美国钢铁行业在制造业回流进程中所面临的压力（见《Mysteel：美钢（US Steel）并购案风起云涌（上）——从美国钢铁行业兴衰看美国制造业回流的阻力》）。但从美国钢材产量调控灵活性、炼钢技术的领先度，以及能源成本优势和低碳环保驱动来看，美国钢铁行业重拾竞争力仍有希望。
历史上来看，美国是钢铁行业的先行者，一直积极应用先进的炼钢技术并至今保持领先性。虽然美国钢铁产量占全球比重越来越少，但这种钢材产量的下降暗含了美国钢铁行业对粗钢产量调控灵活的能力，也符合美国国内钢铁需求达峰后逐步下滑，是美国经济结构不断升级的结果：
1. 美国产量下滑是炼钢工艺升级中的产能淘汰：美国钢铁需求下滑时期，钢厂选择直接关停部分落后设备而并未将设备产能等量置换，导致的钢材产量逐年下降；
2. 从美国的钢材进出口趋势看，美国钢材供给调控比较灵活：进口量仅在其国内产量大幅下滑时才有明显增长；而且环比来看出口持续上升并维持历史高位。表明美国市场通过进口钢材进行供应边际调节，不以“产量论英雄”，反映了其市场体量虽小但并未“衰败”。
面向未来，美国炼钢技术也在积极配合可持续发展政策，美国钢铁行业的竞争力依然存在：
1. 在低碳主义全球化时代，随着碳排放治理进程持续推进，传统行业也开始借助绿色能源与技术重获新生，与美国电炉炼钢的工艺流程相辅相成；
2. 作为全球最大的能源生产国，美国低廉的能源价格有助于降低其炼钢成本：传统高能耗的制造业也将借助能源成本优势，以及符合经济结构转型的能源发展变化而迎来新的发展机遇。
借助美国制造业回流过程的政策，美国钢铁行业有可能重拾全球竞争力。但美国以科技和金融服务为核心的经济结构难以摆脱路径依赖，加上社会的分化加剧和大选年的政治分歧，以及持续实施的贸易保护主义政策不断干预其国内钢铁行业市场进程，美国钢铁行业重拾竞争力仍是道阻且长。
【正文】
一、美国钢铁行业低产量但仍具竞争力
01产量下滑符合经济，并非技术落后导致
美国粗钢产量自1974起开始下滑，标志着美国钢铁行业的高速发展阶段结束，龙头地位不再；但从技术革新角度看，美国钢铁行业仍在全球钢铁行业保持领先：
美国在工业化高度发展后逐渐进入经济转型窗口，为保障工业企业稳步发展并符合经济转型的发展方向，多种新型炼钢技术开始出现，并快速替代平炉炼钢等旧工艺。
但从工艺革新时期与美国粗钢产量周期对比来看，二者的趋势变化基本发生在同一时间节点：即在美国经济转型带动主流炼钢技术转变时，粗钢产量也在同步下降。主要原因是在当时钢材需求见顶回落时期，钢铁生产企业的决策：部分钢铁厂商在转向新工艺时并没有将原有设备置换成新设备，而是直接关停，仅新增了部分新工艺设备。所以在去产能背景下，美国钢材产量才表现出下滑趋势。（图一、图二）
02美国钢材进口偏高并非表示依赖度加速上升
而正是由于技术革新带来的这种产能置换，使得美国钢材供应端的调控更为灵活，也更加符合其钢材需求见顶后的经济发展方向：
美国钢铁产量下滑也导致美国逐渐成为钢材进口大国，但从历史数据来看，其钢材进口量表现的是美国通过进口钢材进行供应边际调节。
数据上看，只有在美国粗钢产量上升时期，其进口才有上升，并非通过进口代替国内产量：1960年和1990年时期，美国粗钢产量出现两次中枢上移情况，同时进口端也表现出明显增量。而在其余时间，美国粗钢产量与钢材进口量保持平稳运行态势：从进口绝对量看，近20年美国钢材进口量的绝对水平始终比较平稳，未出现有明显上升，进口依赖度中枢水平保持平稳运行。（图三、图四）
表明在引用先进生产技术后，美国逐渐使用国产+进口的模式调控钢材供应，使其国内钢铁产量具有一定调控空间，有利于维持钢价对于供需变化的敏感性。
03美国钢材出口韧性仍然存在
一般来说，一种产品出口量的下滑代表着其竞争力的下降。但自1980年起，虽然美国国内钢材消费需要进口支撑，但美国钢材出口并没有消失，虽然绝对量偏低，但仍保持一定出口量，目前仍处于历史高位（图五），这表明美国钢铁并未失去竞争力。
二、美国钢铁行业基于电炉炼钢的再工业化符合可持续性概念
01美国环保政策引导钢铁行业转向
从政策角度看，20世纪70年代以来，美国出台了许多有关环境污染治理以及资源回收保护的法令，奠定了美国环境法治的基础。在低碳主义全球化时代，随着碳排放治理进程持续推进，传统行业也开始借助绿色能源与技术重获新生，也正与美国电炉炼钢的工艺流程相匹配。
近些年来，美国仍在不断强化其环境保护理念：
美国政府于2021年签署行政命令，指导美国联邦政府的业务向可持续和低碳方面发展，并计划于2050年实现净零排放。2024年来，美国政府再次表示，将投入60亿美元资金，加快钢铁等高耗能行业脱碳项目。
从全球主要钢铁生产国的炼钢工艺流程上看，大部分国家仍然以转炉炼钢为主流，而美国接近70%的钢铁产量来自于电炉，从工艺先进程度上看，处于全球领先地位。（图六）
从环保角度看，根据美国环境保护署数据，粗钢产量在20世纪90年代末期再次见顶回落时，电炉炼钢的占比也逐渐占据了半数粗钢产量，与此同时，美国总空气污染的排放量同步下降。（图七）
整体看，数据反映出美国工业化末期经济转型过程中的边际变化，曾经高能耗的钢铁行业逐渐转型为环境友好型的电炉炼钢，并且符合美国甚至全球提倡的低碳环保主义。
02能源战略利于制造业竞争力的恢复
一方面，美国通过21世纪初的能源革命大幅提升了页岩油气的开采能力，使得美国在2000-2010年间的天然气和石油产量急剧增加，基本实现了能源独立。2006年10月，美国石油消费结构中进口占比达到峰值60%，随后在16年内降为零。与此同时，美国能源总出口量超过总进口量，成为了能源净出口国。（图八）
另一方面，在保证能源产量与安全的前提下，美国具有发展清洁能源的需求：2022年2月24日，美国能源部发布《美国确保供应链以实现强韧清洁能源供应转型战略》。该报告指出，确保能源供应链安全的战略与美国政府应对气候变化，维护国家安全和实现经济目标息息相关。更为重要的是，该报告认为，清洁能源转型以多种方式提供了更好地构建供应链的机会，以支持美国的创新和经济增长，增强美国的竞争力。特别是当前美国核电技术、太阳能发电项目、科技创新能力处于世界领先水平，顺应时代趋势，加快推进清洁能源战略，可以进一步抢占市场，带动相关行业的发展，进而助推美国经济的再次繁荣。
由此可见，在能源优势下，基于美国偏低的能源价格，将对于炼钢成本有一定的控制。传统高能耗的制造业也将借助能源成本优势，以及符合经济结构转型的能源发展变化而迎来新的发展机遇。
三、再工业化道阻且长
01金融驱动发展的路径依赖严重
其实从奥巴马政府以来，美国就开始推崇制造业回流，而2021年以拜登政府推出的三大法案再次推动了美国制造业的快速增长。虽然就业数据也证明美国制造业劳动力市场的恢复：自2008年起，美国制造业就业人数开始回升。但即使美国不断推出相对应的刺激法案来加速制造业回流，但从美国劳动力对经济推动来看，制造业的贡献依旧很低。（图九、图十）
金融产业的强势和高度发展，削弱了实体经济的投入和创新，导致了制造业供应链断裂等问题。同时，过度发展的金融产业追求短期利润和高回报，导致企业和投资者对制造业的投资意愿和耐心降低，也阻碍了制造业的长期发展和转型升级。
美国多年来持续实施贸易保护政策，出于保障产业链安全、重塑实体经济等考虑，大规模推进在岸、回岸等产业政策，并推销“美国制造”。
目前美国已先后推出《基础设施投资和就业法案》《芯片和科学法案》《通胀削减法案》多部法案，希望通过政府支出、信贷融资、税收抵免等产业补贴政策，加大对核心科技和新兴领域投入，以达到所谓重振美国制造的目的。而这种手段不仅加剧了国内通胀，也将对其经济信誉与影响力造成损失。
此外，在美国不同的政党、利益集团和地区对于再工业化的必要性、可行性和优先性有着不同甚至相互冲突的看法和诉求。并且在与制造业密切相关的具体产业政策上，两党的分歧也十分严重：
比如，在能源领域民主党倾向于推动清洁能源的发展，而共和党倾向于支持传统能源的开发；在贸易领域，民主党倾向于利用多边贸易体系和规则，而共和党倾向于实行单边贸易保护和制裁。2024年刚好为美国大选年，在政治因素的干扰下，美钢并购案很可能成为政党间博弈的工具。
整体来看，从钢铁行业基础以及可持续发展角度看，美国钢铁行业具有一定再复苏的潜力。但短期的政治分歧以及长期的政策阻力不仅影响了再工业化的效率和效果，也增加了再工业化的成本和风险。
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