Mysteel：镍盐五一节后行情预测

一、镍中间品预期偏紧带动盐厂挺价情绪，镍盐价格小幅上涨

硫酸镍：本周电镀级氯化镍晶体市场中间价37250元元/吨；电镀级硫酸镍晶体市场中间价33000元/吨；电池级硫酸镍液体市场中间价29000元/吨；电池级硫酸镍晶体市场中间价30000元/吨。

五月镍中间品将出现延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，市场流通现货将偏紧；镍价强势运行带动原料成本上行，部分盐厂进入亏损状态，使盐厂挺价心理再度走强，带动硫酸镍价格小幅回升，下游前驱体企业五一节前刚需采购，当前询盘较为活跃，但对高价硫酸镍接受度仍然较差，上下游僵持博弈中。

三元前驱体：本周三元前驱体市场价格持平，523型6.5-7万元/吨；622型7.8-8.3万元/吨；811型8.2-9.2万元/吨。

企业节前刚需备货，原料高价带动成本上行，且终端需求整体增加较慢，企业多亏损出货，一体化企业为提高份额持续低价出货，市场竞争加剧。

三元正极材料：本周三元正极材料市场价格持平，523型10-12万元/吨；622型12-13.5万元/吨；811型13-15万元/吨。  

电芯厂节前备货推动三元需求改善，但整体需求增速较慢，市场整体产能仍明显过剩，企业出货系数难以上涨，未有原料优势企业多亏损出货中，终端竞争激烈，市场格局进一步改变。

二、硫酸镍成本抬升盐厂亏损加大，挺价心理再起

镍豆产硫酸镍方面：镍价高位震荡带动原料成本上涨，镍豆产硫酸镍利润持续亏损。

氢氧化镍产硫酸镍方面：电池级硫酸镍价格小幅回升，镍价强势运行，镍中间品生产硫酸镍利润亏损加大，硫酸镍厂挺价心理再度走强。

三、近五年镍盐五一前后均价走势

四、后市预测

综合来看，前期美英对俄镍制裁落地，限制LME形成俄镍仓单，短期助推镍价快速上涨，情绪回落带动伦镍出现冲高回落走势。当前，精炼镍产能持续释放，国内电镍库存缓慢累库，中国电镍市仍处于供应过剩的格局，镍价上行空间有限。汽车销量方面，进入二季度终端汽车消费市场进入传统消费淡季，电芯厂原料采购意愿较低，三元订单增速明显放缓，硫酸镍需求进入平稳缓冲区间；原料供给方面，镍中间品延缓到港对五月硫酸镍供给造成一定影响，叠加个别一体化企业暂停出售硫酸镍，硫酸镍流通现货或将偏紧。在需求增速放缓情况下，供给端对硫酸镍价格扰动持续加大，硫酸镍价格小幅回升；成本方面，镍价强势运行带动原料成本抬升，部分盐厂处于亏损状态，导致盐厂挺价心理走强，预计价格维持29500-30500震荡运行。

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