①焦炭本周第三轮提涨迅速落地,累计上涨幅度为湿熄焦上调300-330元/吨。需求端铁水持续复产,原料端需求支撑较强。供给方面,焦企复产较为缓慢,复产积极性不高。并且从库存来看,受到铁水持续复产的影响,钢厂焦炭库存有所不足,补库需求较强。煤矿复产速度依然一般,安检较为严格,复产缓慢。现货端受到焦炭提涨的影响,焦煤先行涨价挤压焦化利润。库存方面,受提涨影响,下游积极开启补库,矿山持续去库,并且由于前期下游焦煤库存也处于低位,弹性较为充足,焦炭提涨时,焦煤补涨的幅度更大,焦企压力较大,迫切进行连续的提涨。总的来说,盘面焦煤也已经升水幅度较大,并且受到安监影响,矿山复产速度较慢,但是铁水复产速度较快,或造成阶段性供需错配。目前焦炭有可能节前超预期提涨第4轮,整体盘面逻辑依然为宏观氛围转暖,钢厂利润修复逐渐复产,原料开始向下游寻求利润,盘面逻辑依然为宏观氛围转暖,钢厂利润修复逐渐复产,原料开始向下游寻求利润,盘面目前已经升水,结合现货基本处于提涨5轮的价位,方向以偏多为主。
②2024年1-2月份,中国进口炼焦煤总计1788.98万吨,同比2023年增长36.52%,其中,1月进口炼焦煤合计1001.99万吨,2月合计786.98万吨。出口焦炭方面,根据海关总署公布的出口焦炭数据,2月中国焦炭出口总量为150.9万吨,较去年同比增幅20.33%,环比增加20.33%。
③综合利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
市场研判:逢低做多
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