【期现】截至4月25日，螺纹主力合约收盘价报3669元，环比下跌13元，华东现货报价3650元，环比上涨10元，期货升水19元；热轧主力合约收盘价报3827元，环比下跌8元，华东现货报价3860元，环比持平，期货贴水33元。
【供给】截至4月25日，五大材产量863.98万吨，周环比增加3.52万吨，其中，螺纹产量222.05万吨，周环比增加4.2万吨，热卷产量315.6万吨，周环比下降7.55万吨。
【需求】截至4月25日，五大钢材表需957.88万吨，周环比减少1.71万吨，其中螺纹表需288万吨，周环比增加6.42万吨，热卷表需323.47万吨，周环比下降1.99万吨。螺纹供需双增，表需再度回升。整体需求端来看，现实下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，5月债券发行十分关键。
【库存】截至4月25日，五大钢材总库存1940.1万吨，周环比下降93.9万吨，螺纹总库存环比-65.95万吨至948.84万吨，热轧库存环比-7.87万吨至410万吨。五大材继续去库，螺纹产量回升，但去库加快，热卷减产明显，去库有所增加。
【观点】五大材产量增加，建材供需双增，表需再度回升，热卷供给回落，去库有所加快，复产逻辑支撑原料，钢价继续上行。国家发改委再次提及要加快推动超长期特别国债等举措落地，此外，财政部支持央行在公开市场操作中增加国债的买卖，这或意味着特别国债发行在即。宏观层面仍有较强支撑，但是近期国家针对钢材买单出口或有动作，如果落实将对热卷出口有较大影响，值得关注。当前看操作上看仍建议等待回调后做多，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。
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